麥格理上調(diào)阿里巴巴-W目標(biāo)價至182.3港元，維持“跑贏大市”評級，建議逢低買入。盡管下調(diào)了2026和2027財年EBITA預(yù)測，但阿里巴巴首季客戶管理收入超預(yù)期，云智能收入增長，AI變現(xiàn)情況改善。各行業(yè)對AI應(yīng)用加速，阿里巴巴核心廣告受益于AI變現(xiàn)，預(yù)計營銷效率改善和商戶采用全站通將支持更快的CMR增長，預(yù)計2026財年CMR年增長率為14%。

校對：呂久彪