5月11日晚間，*ST金科（000656）發(fā)布公告稱，公司及全資子公司重慶金科分別收到重慶市第五中級人民法院送達(dá)的《民事裁定書》。

重慶市五中院裁定批準(zhǔn)金科股份及重慶金科的重整計劃并終止重整程序，公司及重慶金科將進(jìn)入重整計劃執(zhí)行階段。

5月12日，*ST金科一字漲停。

債務(wù)重壓下重整求生

金科股份的重整之路，要從其面臨的嚴(yán)峻財務(wù)困境說起。2022年末，一只存續(xù)規(guī)模3.25億美元、票息6.85%的美元債違約，金科股份正式宣告爆雷。此后，公司業(yè)績大幅下滑，2022—2024年三年間，虧損超過600億元。

2023年5月，公司被債權(quán)人申請重整。2023年7月末，金科股份董事會和監(jiān)事會審議通過了《關(guān)于擬向法院申請重整及預(yù)重整的議案》。公司方面表示，通過重整及預(yù)重整能夠有效避免公司債務(wù)風(fēng)險及經(jīng)營風(fēng)險的進(jìn)一步惡化，實現(xiàn)重整戰(zhàn)略投資者引進(jìn)，優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，幫助公司盡快恢復(fù)盈利能力，重回可持續(xù)發(fā)展的軌道。

2024年2月，金科股份正式向重慶市第五中級人民法院遞交了重整申請相關(guān)資料，法院審查后接收了重整申請材料。2024年4月，重慶市第五中級人民法院依法裁定受理重整申請，隨后指定立信會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）重慶分所與北京市金杜律師事務(wù)所上海分所聯(lián)合擔(dān)任公司和重慶金科的管理人。

裁定受理后，金科股份的重整工作緊鑼密鼓地推進(jìn)。2024年11月，重整投資人敲定，上海品器管理咨詢有限公司與北京天嬌綠苑房地產(chǎn)開發(fā)有限公司聯(lián)合體中選重整投資人。

緊接著，又引入中國長城資產(chǎn)、四川發(fā)展證券基金等多家產(chǎn)業(yè)投資人及財務(wù)投資人簽約，合計注資26.28億元，為金科股份的重整注入了資金“活水”。

根據(jù)重整投資協(xié)議的約定及與中選投資人的溝通確認(rèn)情況，中選投資人將以26.28億元受讓金科股份轉(zhuǎn)增后30億股股票，投資款中的6.90億元將作為對重慶金科的重整投資款。

償債規(guī)模超千億

從金科股份債權(quán)審查情況來看，截至2024年12月10日，管理人初步審查確定的債權(quán)共涉及5790家（戶）債權(quán)人，審查確定債權(quán)總金額為649.46億元。其中，有財產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)969家（戶），債權(quán)金額為102.84億元；稅款債權(quán)4家（戶），債權(quán)金額為5.74億元；普通債權(quán)5241家（戶），債權(quán)金額為540.88億元。

從重慶金科債權(quán)申報情況來看，截至2024年12月10日，管理人初步審查確定的債權(quán)共涉及810家（戶）債權(quán)人，審查確定債權(quán)總金額為439.86億元。其中，有財產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)8家（戶），債權(quán)金額為21.55億元；稅款債權(quán)4家（戶），債權(quán)金額為1.03億元；普通債權(quán)805家（戶），債權(quán)金額為417.28億元。

總體來看，金科股份及重慶金科面臨過千億元的償債壓力。

償債能力不容樂觀

為給債權(quán)人表決重整計劃草案提供必要參考，評估機構(gòu)對金科股份在假定破產(chǎn)清算條件下的償債能力進(jìn)行了分析。

公告顯示，預(yù)計金科股份在破產(chǎn)清算狀態(tài)下普通債權(quán)的清償率約為3.02%。在重整狀態(tài)下，按照重整計劃確定的債權(quán)清償方案，破產(chǎn)費用及共益?zhèn)鶆?wù)獲得全額清償；有財產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)將在擔(dān)保物價值范圍內(nèi)優(yōu)先受償，職工債權(quán)、稅款債權(quán)和5萬元以下的普通債權(quán)獲得100%清償，債權(quán)金額為100萬元的普通債權(quán)首次分配綜合清償率預(yù)計為22.36%。

重慶金科同樣不容樂觀，預(yù)計重慶金科在破產(chǎn)清算狀態(tài)下普通債權(quán)的清償率為0.63%。在重整狀態(tài)下，按照重整計劃確定的債權(quán)清償方案，破產(chǎn)費用及共益?zhèn)鶆?wù)獲得全額清償；有財產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)將在擔(dān)保物價值范圍內(nèi)優(yōu)先受償，職工債權(quán)、稅款債權(quán)和5萬元以下的普通債權(quán)獲得100%清償，債權(quán)金額為100萬元的普通債權(quán)首次分配綜合清償率預(yù)計為11.64%。

據(jù)公告披露，金科股份籌措并窮盡所有資源用于償債，通過設(shè)置補充分配機制以及足額預(yù)留償債資源，提升債權(quán)清償率。一是在股票資源層面，為保持資本公積轉(zhuǎn)增股數(shù)的平衡，結(jié)合投資人的控股需求，轉(zhuǎn)增52.94億股中的22.94億股已是可用于償債的臨界值；二是在投資人資金層面，對于重整投資總價款為26.28億元，除法定須償還的職工、稅款及基本的未來經(jīng)營發(fā)展等資金外，投資人已將全部投入資金用于償債；三是為金科股份全部負(fù)債足額預(yù)留償債資源，且預(yù)留不視為清償，并不影響債權(quán)人向其他還款義務(wù)人主張債權(quán)，在償債資源預(yù)留期屆滿后進(jìn)行補充分配。

重整計劃能否破局？

金科股份指出，目前已不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)，陷入嚴(yán)重的債務(wù)及經(jīng)營危機。如果金科股份破產(chǎn)清算，現(xiàn)有資產(chǎn)在清償各類債權(quán)后已無剩余財產(chǎn)向出資人分配，出資人權(quán)益為零。為挽救金科股份，避免破產(chǎn)清算的風(fēng)險，出資人和債權(quán)人需共同做出努力，分擔(dān)實現(xiàn)金科股份重生的成本。

因此，本重整計劃將對金科股份出資人權(quán)益進(jìn)行調(diào)整。一是實施資本公積轉(zhuǎn)增股本，以52.94億股作為資本公積轉(zhuǎn)增基數(shù)，按每10股轉(zhuǎn)增10股的比例實施資本公積轉(zhuǎn)增；二是轉(zhuǎn)增股票不向原股東進(jìn)行分配，全部由管理人按照本重整計劃的規(guī)定進(jìn)行分配和處置，用于引入重整投資人及償付債務(wù)。

金科股份認(rèn)為重整計劃具有可行性。一是債權(quán)人層面，重整計劃草案能夠獲得各表決組高票通過，表明其符合絕大多數(shù)債權(quán)人的核心利益訴求。二是投資人層面，在“優(yōu)質(zhì)民營資本+央企AMC+地方國資”的強勢投資人組合帶領(lǐng)下，未來新金科有望成功打造為以提升盈利能力、資產(chǎn)價值和流動性為核心，聚焦強盈利能力和高投資回報的不動產(chǎn)綜合運營商。三是債務(wù)人層面，整個重整期間，金科股份始終保持企業(yè)基本面穩(wěn)定，積極推進(jìn)包括制定重整計劃草案在內(nèi)的各項重整工作。