近期決策層提出，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，鼓勵(lì)發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資。深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“深創(chuàng)投”）董事長(zhǎng)左丁近日在接受中國(guó)證券報(bào)采訪時(shí)表示，創(chuàng)業(yè)投資契合科創(chuàng)企業(yè)研發(fā)投入大、盈利周期長(zhǎng)、成長(zhǎng)不確定性多的特點(diǎn)，能夠?yàn)槠髽I(yè)提供穩(wěn)定的長(zhǎng)期資金，更好支持高科技、硬科技企業(yè)成長(zhǎng)，助力培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

左丁將創(chuàng)業(yè)投資在科技創(chuàng)新投資方面的優(yōu)勢(shì)總結(jié)為“靈敏嗅覺(jué)+風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)+長(zhǎng)期支持+融資帶動(dòng)+綜合服務(wù)”。結(jié)合深創(chuàng)投管理千億級(jí)政府引導(dǎo)基金的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，左丁認(rèn)為，政府類(lèi)資金已經(jīng)成為支持科技創(chuàng)新、陪伴科創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)的“耐心資本”。

契合科創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)特點(diǎn)

近兩年，股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資引發(fā)社會(huì)各界廣泛關(guān)注。政府工作報(bào)告提出，大力推進(jìn)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。鼓勵(lì)發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資。

“創(chuàng)業(yè)投資是將風(fēng)險(xiǎn)資本投向新興的、迅速成長(zhǎng)的、有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的未上市公司，在承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上為融資人提供長(zhǎng)期股權(quán)資本和增值服務(wù)，助力企業(yè)快速成長(zhǎng)，數(shù)年后通過(guò)上市、并購(gòu)或股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式退出并取得投資回報(bào)的一種投資方式?！弊蠖?duì)中國(guó)證券報(bào)記者介紹。

深創(chuàng)投是以創(chuàng)業(yè)投資為核心的綜合性投資集團(tuán)。截至3月20日，深創(chuàng)投管理資金總規(guī)模超4700億元，累計(jì)投資企業(yè)超1500家，成功推動(dòng)265家企業(yè)上市。

“2021年-2023年，集團(tuán)累計(jì)投資科創(chuàng)項(xiàng)目超500個(gè)，實(shí)際出資金額超400億元?！弊蠖〗榻B，在這些項(xiàng)目中，90%項(xiàng)目投資階段為中早期，90%以上資金投在前沿硬科技領(lǐng)域，包括新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備等，助力一批已投企業(yè)在工業(yè)軟件、半導(dǎo)體設(shè)備、新材料等領(lǐng)域打破國(guó)外壟斷。

以深創(chuàng)投投資華大九天為例，“在國(guó)產(chǎn)EDA軟件還處于起步階段、國(guó)外品牌占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位的背景下，深創(chuàng)投從服務(wù)國(guó)家高水平科技自立自強(qiáng)的視角進(jìn)行投資決策，2017-2019年連續(xù)三輪向華大九天投資合計(jì)數(shù)千萬(wàn)元”。左丁表示，EDA軟件具備設(shè)計(jì)、布線、仿真和驗(yàn)證等功能，是設(shè)計(jì)大規(guī)模集成電路必備的工具，也是信息科技和智能制造的底層基座。

為科創(chuàng)提供全方位支持

左丁認(rèn)為，相比間接融資方式，創(chuàng)業(yè)投資優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在對(duì)產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新的全方位支持，概括講就是：“靈敏嗅覺(jué)+風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)+長(zhǎng)期支持+融資帶動(dòng)+綜合服務(wù)”。

一是突出對(duì)產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新的靈敏嗅覺(jué)。創(chuàng)投錢(qián)是“聰明錢(qián)”，具有價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能，能更加熟悉和把握科技創(chuàng)新、初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展特征和未來(lái)趨勢(shì)。深創(chuàng)投研究先行，探索出“建立講話庫(kù)-對(duì)照研究-分享成果-挖掘標(biāo)的-考核評(píng)估”閉環(huán)機(jī)制，研究制訂年度創(chuàng)業(yè)投資指引，繪制重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)投資圖譜，把準(zhǔn)投資賽道和投資標(biāo)的正確方向。

二是突出對(duì)產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。創(chuàng)投錢(qián)是“風(fēng)險(xiǎn)錢(qián)”，投資初創(chuàng)企業(yè)時(shí)不需要資產(chǎn)抵押，與企業(yè)共同承擔(dān)成長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在提供貸款等間接融資時(shí)，主要看重企業(yè)抵押品和現(xiàn)金流；創(chuàng)投機(jī)構(gòu)是以企業(yè)未來(lái)發(fā)展前景為基礎(chǔ)，主要看重企業(yè)的成長(zhǎng)性和發(fā)展?jié)摿?，無(wú)需企業(yè)提供抵押擔(dān)保，更符合初創(chuàng)企業(yè)需要。

三是突出對(duì)產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新的長(zhǎng)期支持。創(chuàng)投錢(qián)是“耐心錢(qián)”，投資收益來(lái)源于股權(quán)增值，而非固定利息。創(chuàng)投機(jī)構(gòu)更關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)性，與科創(chuàng)企業(yè)的商業(yè)模式更契合，一般至少需要陪伴企業(yè)3年-7年，甚至有耐心陪伴更長(zhǎng)時(shí)間。以深創(chuàng)投投資西部超導(dǎo)為例，從2007年第一筆投資到現(xiàn)在，已經(jīng)陪伴17年，仍堅(jiān)定看好企業(yè)未來(lái)發(fā)展。

四是突出對(duì)產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新的融資帶動(dòng)。創(chuàng)投錢(qián)是“引領(lǐng)錢(qián)”，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)通過(guò)自身先行投入，引導(dǎo)帶動(dòng)銀行等金融機(jī)構(gòu)共同為已投企業(yè)提供資金支持，加速企業(yè)成長(zhǎng)。深創(chuàng)投聯(lián)合銀行創(chuàng)新投貸聯(lián)動(dòng)模式，精準(zhǔn)向銀行推送已投科技型中小微企業(yè)融資需求，同步提供相關(guān)企業(yè)已投信息用作貸款增信，銀行按照“見(jiàn)投即貸”模式發(fā)放信用貸款，有效拓寬了企業(yè)融資渠道。目前深創(chuàng)投已和十余家銀行簽署投貸聯(lián)動(dòng)協(xié)議，其中“紅土貸”2023年僅推出半個(gè)月就為21家已投中小微企業(yè)授信超億元。

五是突出對(duì)產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新的綜合服務(wù)。創(chuàng)投錢(qián)是“賦能錢(qián)”，可以為創(chuàng)業(yè)企業(yè)帶來(lái)全方位的增值服務(wù)。深創(chuàng)投堅(jiān)持服務(wù)至上理念，為已投企業(yè)提供經(jīng)營(yíng)管理培訓(xùn)、產(chǎn)業(yè)資源對(duì)接、上市服務(wù)、融資支持、人才服務(wù)等各類(lèi)賦能服務(wù)。很多服務(wù)在助力中小企業(yè)成長(zhǎng)方面發(fā)揮了重要作用。

發(fā)揮政府引導(dǎo)基金“放大”效應(yīng)

近年來(lái)，以政府引導(dǎo)基金為代表的地方國(guó)資已成為股權(quán)創(chuàng)投行業(yè)的“主力軍”。據(jù)了解，2016年，深創(chuàng)投受托管理千億級(jí)深圳市政府引導(dǎo)基金，目前已設(shè)立147只子基金，通過(guò)子基金對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)進(jìn)行多輪次組合投資，持續(xù)支持企業(yè)做大做強(qiáng)。

左丁表示，從投資期限來(lái)看，深圳市引導(dǎo)基金參股子基金存續(xù)期限集中在8年左右，其中投資期4年-5年，退出期3年-4年。從投資領(lǐng)域來(lái)看，深圳市引導(dǎo)基金參股子基金聚焦投資新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、新材料、綠色低碳、海洋經(jīng)濟(jì)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及未來(lái)產(chǎn)業(yè)集群項(xiàng)目。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，共投資深圳“20+8”重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)集群項(xiàng)目超過(guò)2800個(gè)，占投資項(xiàng)目總數(shù)的比例為84%；投資金額超過(guò)2300億元，占所有投資金額的比例為85%。投資初創(chuàng)期、早中期項(xiàng)目占比超70%，凸顯“投早投小投創(chuàng)新”的投資理念。

“從深創(chuàng)投管理政府引導(dǎo)基金的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，政府類(lèi)資金已經(jīng)成為支持科技創(chuàng)新、陪伴科創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)的‘耐心資本’?！弊蠖”硎?，自2018年起，深圳市引導(dǎo)基金參投子基金連續(xù)多輪投資大疆創(chuàng)新，累計(jì)投資金額數(shù)億元。云豹智能于2020年在深圳市設(shè)立，深圳市引導(dǎo)基金參投子基金在2021年、2023年連續(xù)進(jìn)行了三輪投資，累計(jì)投資金額超億元，該企業(yè)已快速成長(zhǎng)為中國(guó)DPU（數(shù)據(jù)處理單元）行業(yè)的獨(dú)角獸企業(yè)。

左丁認(rèn)為，政府引導(dǎo)基金與市場(chǎng)化資本差異較大。一是更強(qiáng)調(diào)服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。政府引導(dǎo)基金往往更加重視科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的協(xié)同推進(jìn)，而非單一的財(cái)務(wù)收益。這意味著在決策時(shí)會(huì)更偏向選擇具備顯著創(chuàng)新潛力和成長(zhǎng)空間的企業(yè)。二是更突出資源連接廣度。政府背景使引導(dǎo)基金能更容易地協(xié)調(diào)和用好政府、行業(yè)資源，為被投企業(yè)創(chuàng)造更為廣泛和有深度的合作與支持網(wǎng)絡(luò)。三是更彰顯風(fēng)向標(biāo)引領(lǐng)作用。通過(guò)明確的投資方向和策略，政府引導(dǎo)基金可以引導(dǎo)社會(huì)資金進(jìn)入某些特定的、有利于國(guó)家和地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的創(chuàng)新領(lǐng)域，助力提高全社會(huì)的科技創(chuàng)新整體投資效率。