編者按：推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好是當(dāng)前經(jīng)濟工作的重點與難點。近日，國務(wù)院常務(wù)會議明確將在加大宏觀政策調(diào)控力度、著力擴大有效需求、做強做優(yōu)實體經(jīng)濟、防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險等四個方面研究出臺一批政策措施，對于提振市場信心、增強發(fā)展動能、優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)意義重大。即日起，證券時報推出“穩(wěn)增長 新舉措”專欄，關(guān)注新一批穩(wěn)增長政策措施落地見效具體實踐，展現(xiàn)宏觀政策調(diào)控大勢，敬請關(guān)注。

證券時報記者 賀覺淵

6月20日，人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布了新一期貸款市場報價利率（LPR）。其中，1年期LPR為3.55%，上月為3.65%；5年期以上LPR為4.2%，上月為4.3%。1年期LPR、5年期以上LPR均較上月下調(diào)10個基點。

由于新發(fā)放貸款已基本參考LPR定價，LPR下調(diào)將有效發(fā)揮方向性和指導(dǎo)性作用，進一步降低企業(yè)綜合融資成本和個人消費信貸成本，尤其將降低購房者的置業(yè)成本，進而刺激實體經(jīng)濟需求。雖然6月LPR下調(diào)幅度引發(fā)市場對于政策力度的討論，但受訪專家一致認(rèn)為，LPR下調(diào)僅是新一輪宏觀政策調(diào)整的“先手棋”，反映政策穩(wěn)增長力度正在加碼，后續(xù)財政、貨幣政策都有可能出臺更多增量措施穩(wěn)經(jīng)濟大盤。

下調(diào)10個基點“合理且合適”

隨著6月以來存款掛牌利率下調(diào)、政策利率調(diào)降等操作相繼落地，銀行負(fù)債成本有所改善，LPR迎來一定調(diào)降空間。在日前央行下調(diào)中期借貸便利（MLF）利率10個基點后，以MLF利率加點形成的LPR隨之下調(diào)已在市場普遍預(yù)期內(nèi)。

不過，1年期LPR與5年期以上LPR均下調(diào)10個基點，則出乎許多研究機構(gòu)意料。一些觀點認(rèn)為，在當(dāng)前地產(chǎn)銷售再度轉(zhuǎn)弱、居民加杠桿意愿持續(xù)低迷和穩(wěn)增長壓力依然較大的情況下，5年期以上LPR下調(diào)幅度應(yīng)該更大。

對此，仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟對記者說，考慮到房地產(chǎn)市場供給端復(fù)蘇節(jié)奏、力度仍滯后于銷售端回暖，單純使用下調(diào)房貸利率等貨幣政策方式，并不能有效解決房地產(chǎn)市場周期性、結(jié)構(gòu)性問題的疊加。接下來，年內(nèi)仍存在繼續(xù)降息和降準(zhǔn)的可能，不需要一次性把全部子彈打光。

光大證券首席固定收益分析師張旭對記者表示，LPR是各報價行根據(jù)自身資金成本、市場供求、風(fēng)險溢價等因素進行報價的結(jié)果，其中市場供求是關(guān)鍵因素之一。今年5月我國中長期貸款保持多增態(tài)勢，在此背景下5年期以上LPR隨MLF利率下調(diào)10個基點，既是合理的也是合適的。

提振居民購房需求

按照住房信貸政策規(guī)定，首套房商業(yè)性個人住房貸款利率下限為不低于相應(yīng)期限LPR減20個基點；二套房商業(yè)性個人住房貸款利率下限為不低于相應(yīng)期限LPR加60個基點。因此，5年期以上LPR下調(diào)10個基點至4.2%，預(yù)示著購買普通住宅首套房貸利率下限將降至4.0%，二套房貸利率下限將降至4.8%。

二季度以來，房地產(chǎn)市場投資、銷售等各項指標(biāo)均面臨下行壓力，居民置業(yè)信心、房企投資信心均不足，需要更大力度的政策支持。隨著5年期以上LPR下調(diào)，房貸利率也將隨之下調(diào)，將降低購房者按揭成本和月供，從而刺激居民購房需求。

根據(jù)記者測算，以100萬元、期限30年的按揭貸款為例，如果是選擇每月等額還款的方式，此次5年期LPR下調(diào)10個基點，可使每月還款額減少近59元，總支付利息減少約2.11萬元。

需要注意的是，央行、原銀保監(jiān)會建立的首套住房貸款利率政策動態(tài)調(diào)整機制依然有效。新建商品住宅銷售價格環(huán)比和同比連續(xù)3個月均下降的城市，可以階段性放寬首套住房商業(yè)性個人住房貸款利率下限。

降息或是政策發(fā)力序幕

6月16日召開的國務(wù)院常務(wù)會議指出，針對經(jīng)濟形勢的變化，必須采取更加有力的措施，增強發(fā)展動能，優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好。普遍觀點認(rèn)為，央行開展降息并引導(dǎo)LPR下調(diào)僅是宏觀政策發(fā)力的起點，后續(xù)還有更多增量政策在路上。

“考慮到當(dāng)前基本下行壓力較大，降息可能只是政策發(fā)力的序幕，后續(xù)增量政策的選擇較多?！碧祜L(fēng)證券研究所宏觀首席分析師宋雪濤表示，從貨幣政策工具看，后續(xù)可推出更多結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具和專項再貸款工具，定向支持高技術(shù)制造業(yè)。

今年以來，我國更加注重宏觀政策的協(xié)調(diào)配合，形成共促高質(zhì)量發(fā)展合力。

國金證券首席經(jīng)濟學(xué)家趙偉認(rèn)為，在央行降低融資成本、支持實體需求修復(fù)的同時，“準(zhǔn)財政”措施等或進一步推動需求釋放。

中指研究院市場研究總監(jiān)陳文靜表示，除房貸利率下調(diào)外，中央和監(jiān)管部門或通過降低交易稅費、降低中介費等方式進一步降低購房成本，加大“保交樓”資金支持力度，加大房企資金支持力度等。當(dāng)前還亟須糾偏核心城市不合理的限制性政策，切實支持剛性和改善性住房需求釋放。