5月雖整體屬于民航淡季，但在去年低基數(shù)基礎(chǔ)上，疊加今年五一出行旺季，頭部上市航司在運力投入、旅客周轉(zhuǎn)量、客座率等關(guān)鍵指標上均同比大幅提升。

主要經(jīng)營指標全面回升

民營航司吉祥航空于6月14日率先披露5月運營數(shù)據(jù)。吉祥航空5月客運運力投入（按可用座位公里計）同比上升715.46%，旅客周轉(zhuǎn)量（按收入客公里計）同比上升953.65%；客座率為79.80%，同比上升18.04%。

春秋航空5月客運運力投入同比增長167%；旅客周轉(zhuǎn)量同比增長239.78%；客座率為87.84%，同比增長18.82%。

此外，國有三大航司的主要指標也獲得大幅增長。在運力投入上，2023年5月份，中國國航、南方航空、中國東航的客運運力投入分別同比增長329.1%、181.36%、465.07%；

在運載量指標上，中國國航、南方航空、中國東航5月旅客周轉(zhuǎn)量（按收入客公里計）均大幅增長，分別同比上升410.5%、248.04%、551.08%。

從運載率指標看，5月，國有三大航司中，南方航空客座率增幅最大，當月客座率達到75.25%，同比上升14.42個百分點。同期中國國航、中國東航的客座率分別為68.2%、70.03%，分別同比上升10.9個百分點、9.25個百分點。

此外，部分航司在公告中披露了月度新增國際航班的情況。春秋航空5月新增杭州=曼谷廊曼（天天班）、深圳=曼谷廊曼（天天班）；中國東航新開北京大興-首爾仁川等航線，復(fù)航上海浦東-洛杉磯、上海浦東-名古屋，上海浦東-釜山等航線，加密上海浦東-倫敦希斯羅、上海浦東-巴黎、上海浦東-羅馬、上海浦東-法蘭克福、上海浦東-莫斯科等在內(nèi)的多條航線。

暑運預(yù)期良好

我國民航業(yè)此前經(jīng)歷了出行火爆的五一假期，業(yè)內(nèi)普遍認為，五一期間的量價表現(xiàn)對于暑運具有較強的借鑒意義，因此，即將到來的傳統(tǒng)暑運旺季也備受市場關(guān)注。

在暑運之前，民航業(yè)還有端午假期這一觀察窗口。最近，端午機票預(yù)訂量正持續(xù)增長。航旅縱橫大數(shù)據(jù)顯示，截至6月14日，端午假期的國內(nèi)機票預(yù)訂量超過227萬，比去年同期增長約1.5倍。

最新暑運數(shù)據(jù)同樣向好。截至6月14日，暑運期間（7月1日-8月31日）的國內(nèi)機票預(yù)訂量超過682萬，比去年同期增長近2.7倍；出入境機票預(yù)訂量約224萬。暑運期間（7月1日-8月31日），預(yù)計新增北京-仙臺、北京-休斯頓、新加坡-南昌等30條出入境航線。

春秋航空在近期股東大會上交流了對端午和暑運的預(yù)期判斷。公司表示，2023年端午與2019年同期的特征接近，時間節(jié)點靠近暑運，導(dǎo)致部分旅客會分散到暑運出行，其次是受到考試以及高校放假集中在7月影響，預(yù)計本次端午出行集中度低于五一，但整體優(yōu)于6月中上旬。暑運預(yù)期良好，目前國內(nèi)銷售進度與2019年基本持平，票價超過2019年同期。

二級市場上，自4月7日以來，A股民航板塊經(jīng)歷了2個月的回調(diào)，申萬航空機場指數(shù)2個月跌逾17%，最近一周回升3%，稍有回暖。國海證券研報認為，4月上旬以來，隨著宏觀預(yù)期持續(xù)走弱，航空板塊股價調(diào)整加劇，但市場情緒演繹已較為充分。

該研報指出，基本面上，國內(nèi)客運航班量及國內(nèi)經(jīng)濟艙裸票價基本回歸至2019年同期水平，國際客運航班繼續(xù)安全有序增班，已恢復(fù)至2019年同期約4成水平，淡季之下航空量價具備韌性。當前航空大周期邏輯正在逐步兌現(xiàn)，且本輪大周期所積累的基本面基礎(chǔ)比2000年來歷次情況都更為扎實，五一期間強勁的量價表現(xiàn)可作為前瞻指標之一，今年暑運的旺季行情值得期待。6月5日起燃油附加費已再次下調(diào)，亦有望進一步催化潛在需求釋放。暑運伴隨供需差邊際改善以及票價彈性顯現(xiàn)，市場有望對航空大周期重新凝聚共識。