近期，朗姿股份發(fā)布公告表示，其下屬公司北京朗姿醫(yī)管分別與博辰八號、卓淑英、平潭卓氏簽署《股權轉讓協(xié)議》，擬以現(xiàn)金方式收購武漢五洲整形外科醫(yī)院90%的股權和武漢韓辰醫(yī)療美容醫(yī)院70%的股權，總計作價3.2億元。

其中，博辰八號轉讓其所持有的武漢五洲75%股權和武漢韓辰70%股權，卓淑英和平潭卓氏將分別轉讓其所持有的武漢五洲10%、5%股權。

值得提到的是，此次轉讓大部分股權的博辰八號實控人為申東日和申今花，也就是朗姿股份的實控人。這構成了關聯(lián)交易。朗姿股份在公告中表示，本次交易不構成《上市公司重大資產重組管理辦法》規(guī)定的重大資產重組，無需經(jīng)過有關政府部門的批準。

但值得探究的是，武漢五洲和武漢韓辰的財務表現(xiàn)并不佳。

根據(jù)前述公告披露的財務數(shù)據(jù)，2022年及2023年一季度武漢五洲凈資產分別為-0.76億元及-0.7億元，資不抵債。無獨有偶，武漢韓辰2022年及2023年一季度的凈資產同樣為負值，分別為-0.41億元及-0.38億元。但這兩家公司的評估增值率分別為496.65 %及364.84%。

博辰八號還就兩家公司做出了未來三年業(yè)績承諾。該公司承諾武漢五洲的2023年度、2024年度、2025年度凈利潤（指目標公司經(jīng)審計扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤），分別為不低于1710萬元、2147萬元及2466 萬元，累計不低于6323 萬元。

其承諾武漢韓辰的2023年度、2024年度、2025年度凈利潤，分別為不低于907萬元、992萬元及 1113萬元，累計不低于3011 萬元。

對比來看，2022年及2023年第一季度，武漢五洲的凈利潤分別為355.74萬元和548.92萬元，武漢韓辰同期凈利潤分別為374.81萬元和294.19萬元。雖然兩個公司一季度凈利潤都有顯著提升，但能否符合業(yè)績預期仍有待觀察。

對朗姿股份而言，以逾3億元現(xiàn)金收購這兩家公司也并不是一件輕而易舉的事。畢竟，朗姿股份本身的財務狀況不算絕佳。

截至2023年3月31日的一季度財報顯示，朗姿股份賬面貨幣資金為4.82億元、短期借款為9.72億元、流動負債合計為24.52億元。

6月10日，深交所下發(fā)關注函，要求該公司說明從博辰八號處受讓上述兩家公司股權的定價依據(jù)及合理性，以及這兩家公司估值在短期內提升的主要原因及合理性。

自2006年成立以來，朗姿股份的主要業(yè)務為女裝銷售，是國內老牌上市的女裝公司之一，旗下運營有朗姿、 萊茵、 莫佐、 子苞米、 吉高特等多個中高端女裝品牌。

2014年，朗姿通過收購韓國知名童裝上市公司阿卡邦正式涉足嬰幼兒服裝及用品。2016，朗姿又跨界大舉收購醫(yī)療美容公司，在購買醫(yī)美機構韓國夢想集團30%的股權后，又將醫(yī)美品牌“米蘭柏羽”“晶膚醫(yī)美”“高一生”等納入囊中。

女裝難做這一點從2011年上市至2015年期間朗姿股份營收先增后減，增收不增利可以看出。但自從在2016年跨界醫(yī)美后，該公司營收總體呈增長趨勢，歸母凈利潤也較為穩(wěn)定。女裝業(yè)務營收占比逐年下降，相對應的是醫(yī)美業(yè)務整體占比的提升。

2022年，朗姿股份女裝、醫(yī)美、嬰童板塊的收入分別為15.3億元、14.1億元及8.8億元，其占總收入比重分別為39.6%、36.3%及22.6%。

其中，女裝是唯一收入下滑的板塊。朗姿股份女裝的存貨周轉天數(shù)也從上一年低位的333天攀升至455天，童裝存貨周轉天數(shù)為323天。財報解釋稱，女裝受需求萎縮影響，1至2年內的舊貨庫存上漲。但這已經(jīng)遠超2022年品牌服飾上市公司普遍不及200天的存貨周轉天數(shù)水平。

2023年一季度，率先復蘇的醫(yī)美板塊反超女裝板塊，成為朗姿股份的第一大業(yè)務板塊。財報顯示，一季度朗姿股份營收同比增長21.3%至11.4億元，女裝、醫(yī)美和嬰童業(yè)務均實現(xiàn)雙位數(shù)正增長，但醫(yī)美業(yè)務漲幅最高，近三成。同時，醫(yī)美業(yè)務占總營收比例達40%，而女裝業(yè)務占比下滑至38%。

顯然，醫(yī)美板塊的快速復蘇給了朗姿股份挽回業(yè)績頹勢的新希望。

朗姿股份在前述交易公告中表示，此次交易是該公司在內生+外延的雙重驅動下加快泛時尚產業(yè)布局速度，提升醫(yī)美業(yè)務的規(guī)?；托袠I(yè)競爭力水平，加快推動朗姿醫(yī)療美容業(yè)務的全國布局并力爭成為行業(yè)領先者的重要舉措。