多家公募對指數(shù)基金所持有的部分ST股的估值調(diào)整，或波及“火中取栗”的主動型基金產(chǎn)品。

券商中國記者注意到，多家公募近期針對旗下指數(shù)基金產(chǎn)品持有的ST股進(jìn)行估值調(diào)整，大砍估值的相關(guān)基金公司均不涉及主動型基金產(chǎn)品，但部分基金公司估值調(diào)整對象或已波及一家在估值調(diào)整上“緘默”的基金公司，與大砍估值的基金公司不同的是，“缺席”本次估值調(diào)整公告的公募涉及相關(guān)ST股的恰為持倉量最大、規(guī)模利益更顯著的主動型基金產(chǎn)品。

產(chǎn)品利益薄，指數(shù)基金估值調(diào)整下手狠

6月10日，南方基金發(fā)布公告表示，經(jīng)與基金托管人協(xié)商一致，自2023年6月12日起，對旗下基金持有的ST陽光城按照人民幣0.34元進(jìn)行估值，對旗下基金持有的*ST中天按照人民幣0.14元進(jìn)行估值，對旗下基金持有的*ST龐大按照人民幣0.10元進(jìn)行估值。

就在同一日，景順長城基金、博時基金也公告稱，自6月12日起，對旗下基金持有的“*ST中天”進(jìn)行估值調(diào)整，估值價格調(diào)整為人民幣0.11元/股。博時基金也自同一日對持有的“*ST中天”進(jìn)行估值調(diào)整，按照0.01元/股進(jìn)行估值。

值得一提的是，上述發(fā)布估值調(diào)整公告的基金公司，所涉基金產(chǎn)品皆為指數(shù)基金，且所持有的相關(guān)ST股的倉位比例較低。以博士基金為例，估值調(diào)整前，博時中證 500交易型基金持有的“*ST中天”股票占資產(chǎn)凈值比約為0.03%，博時中證500 交易型發(fā)起式聯(lián)接基金持有的“*ST中天”股票占資產(chǎn)凈值比約為0.00%。

即便是ST陽光城，其在所發(fā)布的基金公司中所占比例亦低于0.8%。根據(jù)南方中證房地產(chǎn)基金發(fā)布的持倉顯示，截至去年末該公司占倉位比例為0.84%，當(dāng)時該基金規(guī)模為34億。而截至今年一季度末，該基金持有的這只股票數(shù)量未有大幅增長，而該基金規(guī)模卻由34億增長到40億，這意味著ST陽光城截至今年一季度末，在該基金的倉位比例中將顯著低于0.8%，這意味著該股的估值調(diào)整，對相關(guān)指數(shù)基金凈值并不構(gòu)成顯著影響。

持倉量影響估值判斷，部分公募保持“緘默”

基金公司果斷且“大方”對相關(guān)ST股砍估值，某種程度上也體現(xiàn)出相關(guān)ST股只涉及“收入稀薄”的指數(shù)型基金產(chǎn)品，未涉及利益更加敏感的主動型基金產(chǎn)品。

盡管如此，公告中的細(xì)微差別，仍能反映出倉位利益和估值調(diào)整之間的關(guān)聯(lián)。券商中國記者注意到，在對同一只ST股進(jìn)行估值時，持倉比例相對較少的基金公司在估值調(diào)整上更加大膽直接。以*ST中天為例，持倉較少的基金公司，將其估值調(diào)整為 0.01元，而另一家持倉較多的基金公司則將其估值調(diào)整為0.14元。

當(dāng)指數(shù)基金產(chǎn)品因倉位大小的利益不同，在估值調(diào)整上產(chǎn)生細(xì)微差別時，那么，主動型基金產(chǎn)品若涉入相關(guān)股票，或?qū)⒁鸶噱谙?。尤其?dāng)多家公募宣布對旗下指數(shù)基金產(chǎn)品所持相關(guān)ST股進(jìn)行估值調(diào)整的同時，被指數(shù)基金砍估值的相關(guān)ST股，已涉及一家“緘默”的公募旗下主動型基金。

券商中國記者注意到，北方一家中型公募基金旗下多只主動型基金產(chǎn)品，在今年一季度內(nèi)重倉加碼ST陽光城，后者正是被多家公募旗下指數(shù)基金進(jìn)行估值調(diào)整的對象。

ST陽光城發(fā)布的2023年一季度信息顯示，公司前十大股東中僅有的兩大公募基金產(chǎn)品均來自北方一家公募基金，這兩只公募基金產(chǎn)品為同一基金經(jīng)理管理。這兩只主動型基金產(chǎn)品在該公募中地位和利益明顯，一只規(guī)模接近40億，一只規(guī)模超過10億，而在10億規(guī)模的這只主動型基金產(chǎn)品倉位上，ST陽光城的倉位比例為2.53%，為該主動型基金的第六大重倉股。

十大重倉股四家被罰，基金另類投資爭議大

顯而易見的是，作為截至今年一季度末持倉最重、且涉及主動型基金產(chǎn)品的上述北方公募基金，若基金經(jīng)理未能及時清倉相關(guān)股票，或令相關(guān)基金產(chǎn)品后續(xù)面臨較大的凈值損失。

然而上述北方公募在估值調(diào)整公告中的“缺席”或“緘默”，是否意味著在今年一季度末仍在看好ST陽光城的基金經(jīng)理，在一個月后即已被該股的走勢所“勸退”？不過從該基金披露的基金凈值上看，盡管相關(guān)基金經(jīng)理前十大重倉股較為分散，但所涉及的兩只主動型基金產(chǎn)品在最近三個月內(nèi)的凈值損失為6%。

重倉ST陽光城的基金經(jīng)理在今年一季度報告中表示，比較早地布局了AI的相關(guān)公司，也因此部分受益了產(chǎn)業(yè)變革的熱情。相比于算力、應(yīng)用的火熱，科技類持倉更多集中于先進(jìn)制程、工業(yè)應(yīng)用，發(fā)點(diǎn)更多是補(bǔ)短板、強(qiáng)產(chǎn)業(yè)，因此有得有失，在今年一季度減持了一些漲幅較大的計(jì)算機(jī)個股，配置思路在保持以成長風(fēng)格為主的基礎(chǔ)上行業(yè)更加均衡，主要行業(yè)包括電子、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備、國防軍工、房地產(chǎn)等。

顯而易見的是，作為上述基金經(jīng)理在基金一季報中行業(yè)配置思路的變化，ST陽光城在這種背景下成為該基金在房地產(chǎn)行業(yè)配置的主要對象。與此相關(guān)的是，基金經(jīng)理的“另類投資”風(fēng)格還體現(xiàn)在基金一季報所披露的重倉股處罰上，在一只基金的“前十名證券的發(fā)行主體本期受到調(diào)查以及處罰的情況的說明”中，該基金總計(jì)列舉包括ST陽光城在內(nèi)的四只股票，幾乎占據(jù)了十大重倉股的一半。

校對：王蔚