竇大鵬

今年5月份以來(lái)，國(guó)際金價(jià)飆升至歷史新高，倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格盤中一度觸及2081.82美元/盎司。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)最新發(fā)布的《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》，今年一季度中國(guó)的金幣和金條銷售總額達(dá)到66噸，同比增長(zhǎng)34%，創(chuàng)下自2019年以來(lái)最強(qiáng)勁的一季度需求。同時(shí)，中國(guó)人民銀行最新數(shù)據(jù)顯示，自去年11月份以來(lái)，我國(guó)已經(jīng)連續(xù)6個(gè)月增加黃金儲(chǔ)備。市場(chǎng)黃金需求持續(xù)高漲，消費(fèi)者對(duì)金價(jià)持續(xù)走高存在預(yù)期，黃金保值增值的金融屬性凸顯。

根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，黃金價(jià)格受市場(chǎng)需求、通貨膨脹水平、利率水平、美元指數(shù)、大宗商品價(jià)格、地緣政治和國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)事件等多種因素影響，各個(gè)因素對(duì)黃金價(jià)格的影響程度和相關(guān)性是動(dòng)態(tài)的。由于黃金同時(shí)具備商品屬性和金融屬性，從長(zhǎng)周期來(lái)看，通脹水平和利率水平成為黃金定價(jià)的核心影響因素。一方面，黃金是實(shí)物資產(chǎn)，金價(jià)會(huì)隨著通脹率上升而上漲，通脹是黃金的回報(bào)；另一方面，黃金是零息資產(chǎn)，持有黃金不會(huì)帶來(lái)股息、利息等回報(bào)，因此利率水平成為持有黃金的機(jī)會(huì)成本。一般情況下，黃金價(jià)格與通脹水平正相關(guān)，與利率水平負(fù)相關(guān)。今年以來(lái)，歐美經(jīng)濟(jì)體通脹水平居高不下，對(duì)金價(jià)形成較強(qiáng)支撐。美聯(lián)儲(chǔ)5月份議息會(huì)議后，外界對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息的預(yù)期加大，市場(chǎng)預(yù)期利率中樞會(huì)有所下降，也對(duì)金價(jià)形成利好。此外，俄烏沖突持續(xù)、歐美銀行業(yè)危機(jī)蔓延和對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的低預(yù)期，使得市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒處于高位，疊加各國(guó)央行購(gòu)金的“風(fēng)向標(biāo)”作用，黃金避險(xiǎn)資產(chǎn)作用凸顯，市場(chǎng)對(duì)黃金的需求進(jìn)一步增加，從而推動(dòng)了金價(jià)的持續(xù)上漲。

盡管從短期來(lái)看，金價(jià)仍有上漲的支撐，但并不意味著未來(lái)金價(jià)是單線上揚(yáng)的。當(dāng)前，黃金價(jià)格已經(jīng)處于高位，波動(dòng)率也處于歷史較高水平，市場(chǎng)利好基本出盡，金價(jià)繼續(xù)上漲或?qū)⒚媾R較大的阻力，短期的大幅走高需要更大的事件催化。美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)停止加息有賴于美國(guó)未來(lái)一段時(shí)間的就業(yè)和通脹走勢(shì)，歐美銀行業(yè)危機(jī)能否被有效遏制尚未可知，俄烏沖突下一步走向亦不明確，全球政治經(jīng)濟(jì)的不確定性加劇了黃金價(jià)格的潛在波動(dòng)。

對(duì)于投資者而言，需要保持理性謹(jǐn)慎的投資態(tài)度，切忌過(guò)度迷信黃金價(jià)格，以免出現(xiàn)投資虧損。應(yīng)從自身資產(chǎn)配置情況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力、未來(lái)市場(chǎng)客觀走勢(shì)等方面綜合考慮，在合理的時(shí)機(jī)配置黃金資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)理財(cái)收益。個(gè)人投資者可以在金價(jià)出現(xiàn)回調(diào)時(shí)分批購(gòu)買，達(dá)到合理均衡配置家庭資產(chǎn)的效果。而機(jī)構(gòu)投資者可以通過(guò)拋售部分已購(gòu)黃金產(chǎn)品、購(gòu)買黃金期貨期權(quán)合約等方式，實(shí)現(xiàn)管理資產(chǎn)的保值增值。