利潤由負(fù)轉(zhuǎn)正,這個化工品還有向上驅(qū)動嗎?
來源:期貨日報作者:資深記者 韓樂2023-06-11 07:38

近一個月,國內(nèi)苯乙烯非一體化裝置虧損持續(xù)修復(fù)。進(jìn)入6月份,苯乙烯非一體化裝置利潤由負(fù)轉(zhuǎn)正,從5月初-349元/噸的低位回升至100元/噸以上。

采訪中,期貨日報記者了解到,近期苯乙烯非一體化裝置利潤持續(xù)修復(fù),一方面來自于原料端的支撐;另一方面來自于苯乙烯基本面的支撐,苯乙烯裝置計劃內(nèi)及突發(fā)檢修較為集中,檢修損失仍大于重啟恢復(fù),供需面維持緊平衡。

據(jù)記者了解,近幾年我國苯乙烯產(chǎn)能新增投入量較大,截至目前我國苯乙烯裝置產(chǎn)能已經(jīng)高達(dá)1949.2萬噸。其中,煉化一體化裝置產(chǎn)能占比41.48%,半一體化裝置產(chǎn)能占比38.84%,而非一體化裝置產(chǎn)能占比僅有18.11%。

“2023年,苯乙烯一體化裝置的生產(chǎn)利潤較好,在無計劃性檢修的情況下,一體化裝置基本處于滿負(fù)荷開工的狀態(tài)下運(yùn)行?!甭”娰Y訊分析師蔣永振表示,半一體化和非一體化裝置開工表現(xiàn)較為波折,產(chǎn)能快速發(fā)展過程中,行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致生產(chǎn)利潤率低,部分原料運(yùn)輸成本高、能耗高的裝置已經(jīng)進(jìn)入長期停車的狀態(tài)。而運(yùn)輸成本相對較低、有配套下游裝置以及結(jié)合期貨操作的非一體化工廠相對運(yùn)行穩(wěn)定。

據(jù)銀河期貨分析師隋斐介紹,近一個月以來,苯乙烯利潤的好轉(zhuǎn)主要得益于上游純苯和乙烯原料的價格弱勢。從苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈的利潤情況來看,苯乙烯生產(chǎn)利潤擴(kuò)大,上游純苯和下游硬膠產(chǎn)品的利潤壓縮?!凹儽降膸齑婢痈卟幌?,下游利潤不佳,拖累純苯價格下行,乙烯在大煉化裝置投產(chǎn)后處于供應(yīng)過剩的局面,價格也接連走弱。”她稱。

記者了解到,5月至今,按照華東市場為例,苯乙烯華東地區(qū)成本從8284元/噸跌至7841元/噸,下跌543元/噸,但苯乙烯華東市場價格整體變動不大,從8035元/噸跌至7980元/噸,僅僅下跌55元/噸。成本跌幅明顯大于價格跌幅,苯乙烯非一體化裝置利潤得到修復(fù)。

“當(dāng)前,全產(chǎn)業(yè)鏈下跌過程中,擠壓上游純苯利潤,BZN在今年二季度前半段維持在高位,而產(chǎn)業(yè)鏈中下游環(huán)節(jié)整體利潤持續(xù)被擠壓至最低水平。隨著成本中樞下移,海外負(fù)反饋剛開始,純苯價格快速下跌,向下游讓利?!眹┚财谪浄治鰩燑S天圓如是說。

此外,值得注意的是,當(dāng)前苯乙烯市場的緊平衡也給利潤回升帶來一定的支撐。

“上半年新增產(chǎn)能較多,供應(yīng)壓力之下,苯乙烯生產(chǎn)利潤被大幅壓縮,存量裝置生存困難?!眹栋残牌谪浤芑紫治鰩燒嫶浩G說。

截至2023年6月,苯乙烯新增連云港石化60萬噸/年裝置、廣東石化80萬噸/年裝置、淄博峻辰50萬噸/年裝置,行業(yè)總產(chǎn)能達(dá)到1931.5萬噸。今年上半年,苯乙烯產(chǎn)能增速達(dá)到了10.91%。而ABS投產(chǎn)更為集中,上半年利華益40萬噸/年、遼寧金發(fā)60萬噸/年、浙石化40萬噸/年、廣東揭陽60萬噸/年等新產(chǎn)能集中投產(chǎn),新增產(chǎn)能達(dá)到了200萬噸,產(chǎn)能增速超40%。

“在如此多的新增產(chǎn)能投放下,市場很快處于供過于求的狀態(tài),陷入殘酷的價格戰(zhàn),上半年苯乙烯和ABS均處于深度虧損狀態(tài)?!饼嫶浩G表示,ABS最大虧損978元/噸,苯乙烯最大虧損798元/噸。在大幅虧損下,二季度苯乙烯和ABS紛紛開啟超額檢修模式。目前,行業(yè)處于下行周期,放量檢修對于減虧仍然有效,苯乙烯整體虧損幅度已經(jīng)收窄至166元/噸,ABS虧損幅度收窄至326元/噸。

蔣永振告訴記者,5—6月國內(nèi)苯乙烯市場呈緊平衡狀態(tài),港口和工廠的苯乙烯庫存有持續(xù)下降的表現(xiàn),且近日港口苯乙烯庫存已經(jīng)降至年內(nèi)的低位水平。當(dāng)前市場供需狀態(tài)對于現(xiàn)貨和近月的苯乙烯價格有一定支撐。但進(jìn)入7月份后,苯乙烯檢修工廠回歸,另外有浙石化、安慶和寶豐新增裝置的投產(chǎn),行業(yè)競爭力度增強(qiáng),勢必會壓制利潤走弱。

在黃天圓看來,苯乙烯企業(yè)經(jīng)營改善、利潤修復(fù)沒有可持續(xù)性,下半年企業(yè)利潤仍然面臨很大壓力。

“中期而言,苯乙烯的利潤仍然維持壓縮格局。6月是苯乙烯最后的大去庫時間段,市場更傾向于在6月做擴(kuò)利潤、正套頭寸。但是從7月開始,隨著苯乙烯前期檢修裝置陸續(xù)回歸,市場將進(jìn)入長達(dá)半年的累庫趨勢,通過做縮利潤進(jìn)一步倒逼減產(chǎn)是中期邏輯?!秉S天圓稱,8月苯乙烯進(jìn)入大累庫之后,且較多裝置剛剛重啟又難以直接關(guān)停,市場在下半年大概率會維持低利潤格局。

從苯乙烯供需來看,7月有中信國安、浙石化新裝置投產(chǎn)以及前期檢修裝置復(fù)產(chǎn)的供應(yīng)回升預(yù)期,下游盡管利潤也較前期改善但訂單不佳,苯乙烯供需面還難看到向上驅(qū)動。

“檢修帶來的去庫減虧是長周期下行下的短期反彈,后續(xù)隨著檢修裝置回歸和新產(chǎn)能投產(chǎn),苯乙烯加工費仍將面臨壓力?!饼嫶浩G稱。

展望后市,隋斐也認(rèn)為,苯乙烯在產(chǎn)能擴(kuò)張和需求弱勢的情況下,裝置利潤的持續(xù)改善很難維持。企業(yè)可以更靈活地使用期貨、期權(quán)等金融工具來為生產(chǎn)和銷售保駕護(hù)航。

責(zé)任編輯:李國雷 主管:李紅珠

責(zé)任編輯: 李丹
聲明:證券時報力求信息真實、準(zhǔn)確,文章提及內(nèi)容僅供參考,不構(gòu)成實質(zhì)性投資建議,據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)
下載“證券時報”官方APP,或關(guān)注官方微信公眾號,即可隨時了解股市動態(tài),洞察政策信息,把握財富機(jī)會。
網(wǎng)友評論
登錄后可以發(fā)言
發(fā)送
網(wǎng)友評論僅供其表達(dá)個人看法,并不表明證券時報立場
暫無評論
為你推薦
時報熱榜
換一換
    熱點視頻
    換一換