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    利潤由負轉正,這個化工品還有向上驅動嗎?
    來源:期貨日報作者:資深記者 韓樂2023-06-11 07:38

    近一個月,國內苯乙烯非一體化裝置虧損持續修復。進入6月份,苯乙烯非一體化裝置利潤由負轉正,從5月初-349元/噸的低位回升至100元/噸以上。

    采訪中,期貨日報記者了解到,近期苯乙烯非一體化裝置利潤持續修復,一方面來自于原料端的支撐;另一方面來自于苯乙烯基本面的支撐,苯乙烯裝置計劃內及突發檢修較為集中,檢修損失仍大于重啟恢復,供需面維持緊平衡。

    據記者了解,近幾年我國苯乙烯產能新增投入量較大,截至目前我國苯乙烯裝置產能已經高達1949.2萬噸。其中,煉化一體化裝置產能占比41.48%,半一體化裝置產能占比38.84%,而非一體化裝置產能占比僅有18.11%。

    “2023年,苯乙烯一體化裝置的生產利潤較好,在無計劃性檢修的情況下,一體化裝置基本處于滿負荷開工的狀態下運行?!甭”娰Y訊分析師蔣永振表示,半一體化和非一體化裝置開工表現較為波折,產能快速發展過程中,行業競爭加劇導致生產利潤率低,部分原料運輸成本高、能耗高的裝置已經進入長期停車的狀態。而運輸成本相對較低、有配套下游裝置以及結合期貨操作的非一體化工廠相對運行穩定。

    據銀河期貨分析師隋斐介紹,近一個月以來,苯乙烯利潤的好轉主要得益于上游純苯和乙烯原料的價格弱勢。從苯乙烯產業鏈的利潤情況來看,苯乙烯生產利潤擴大,上游純苯和下游硬膠產品的利潤壓縮?!凹儽降膸齑婢痈卟幌?,下游利潤不佳,拖累純苯價格下行,乙烯在大煉化裝置投產后處于供應過剩的局面,價格也接連走弱?!彼Q。

    記者了解到,5月至今,按照華東市場為例,苯乙烯華東地區成本從8284元/噸跌至7841元/噸,下跌543元/噸,但苯乙烯華東市場價格整體變動不大,從8035元/噸跌至7980元/噸,僅僅下跌55元/噸。成本跌幅明顯大于價格跌幅,苯乙烯非一體化裝置利潤得到修復。

    “當前,全產業鏈下跌過程中,擠壓上游純苯利潤,BZN在今年二季度前半段維持在高位,而產業鏈中下游環節整體利潤持續被擠壓至最低水平。隨著成本中樞下移,海外負反饋剛開始,純苯價格快速下跌,向下游讓利?!眹┚财谪浄治鰩燑S天圓如是說。

    此外,值得注意的是,當前苯乙烯市場的緊平衡也給利潤回升帶來一定的支撐。

    “上半年新增產能較多,供應壓力之下,苯乙烯生產利潤被大幅壓縮,存量裝置生存困難?!眹栋残牌谪浤芑紫治鰩燒嫶浩G說。

    截至2023年6月,苯乙烯新增連云港石化60萬噸/年裝置、廣東石化80萬噸/年裝置、淄博峻辰50萬噸/年裝置,行業總產能達到1931.5萬噸。今年上半年,苯乙烯產能增速達到了10.91%。而ABS投產更為集中,上半年利華益40萬噸/年、遼寧金發60萬噸/年、浙石化40萬噸/年、廣東揭陽60萬噸/年等新產能集中投產,新增產能達到了200萬噸,產能增速超40%。

    “在如此多的新增產能投放下,市場很快處于供過于求的狀態,陷入殘酷的價格戰,上半年苯乙烯和ABS均處于深度虧損狀態?!饼嫶浩G表示,ABS最大虧損978元/噸,苯乙烯最大虧損798元/噸。在大幅虧損下,二季度苯乙烯和ABS紛紛開啟超額檢修模式。目前,行業處于下行周期,放量檢修對于減虧仍然有效,苯乙烯整體虧損幅度已經收窄至166元/噸,ABS虧損幅度收窄至326元/噸。

    蔣永振告訴記者,5—6月國內苯乙烯市場呈緊平衡狀態,港口和工廠的苯乙烯庫存有持續下降的表現,且近日港口苯乙烯庫存已經降至年內的低位水平。當前市場供需狀態對于現貨和近月的苯乙烯價格有一定支撐。但進入7月份后,苯乙烯檢修工廠回歸,另外有浙石化、安慶和寶豐新增裝置的投產,行業競爭力度增強,勢必會壓制利潤走弱。

    在黃天圓看來,苯乙烯企業經營改善、利潤修復沒有可持續性,下半年企業利潤仍然面臨很大壓力。

    “中期而言,苯乙烯的利潤仍然維持壓縮格局。6月是苯乙烯最后的大去庫時間段,市場更傾向于在6月做擴利潤、正套頭寸。但是從7月開始,隨著苯乙烯前期檢修裝置陸續回歸,市場將進入長達半年的累庫趨勢,通過做縮利潤進一步倒逼減產是中期邏輯?!秉S天圓稱,8月苯乙烯進入大累庫之后,且較多裝置剛剛重啟又難以直接關停,市場在下半年大概率會維持低利潤格局。

    從苯乙烯供需來看,7月有中信國安、浙石化新裝置投產以及前期檢修裝置復產的供應回升預期,下游盡管利潤也較前期改善但訂單不佳,苯乙烯供需面還難看到向上驅動。

    “檢修帶來的去庫減虧是長周期下行下的短期反彈,后續隨著檢修裝置回歸和新產能投產,苯乙烯加工費仍將面臨壓力?!饼嫶浩G稱。

    展望后市,隋斐也認為,苯乙烯在產能擴張和需求弱勢的情況下,裝置利潤的持續改善很難維持。企業可以更靈活地使用期貨、期權等金融工具來為生產和銷售保駕護航。

    責任編輯:李國雷 主管:李紅珠

    責任編輯: 李丹
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