在中國(guó)打造現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系的進(jìn)程中，民企發(fā)揮著重要作用。目前，境內(nèi)外上市的中國(guó)公司超過(guò)6600家，總市值約為115萬(wàn)億元，其中，民企超過(guò)4500家，占了7成，總市值約為53萬(wàn)億元，占了46%，而代表頭部民企的新財(cái)富500富人旗下公司有388家，占了6%，總市值為26.8萬(wàn)億元，占了23%，它們近三年新增了190萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位。

中國(guó)迄今一共誕生了169家千億元以上市值公司，其中59家隸屬500富人旗下，占比達(dá)1/3。24個(gè)Wind二級(jí)行業(yè)中，13個(gè)行業(yè)市值第一名也在500富人旗下。2023年，新財(cái)富500富人的總財(cái)富達(dá)到13.5萬(wàn)億元，鐘睒睒連續(xù)第三年奪魁，折射的正是民企在零售、軟件、制造、醫(yī)藥、運(yùn)輸?shù)瘸浞指?jìng)爭(zhēng)行業(yè)的出色表現(xiàn)。

產(chǎn)業(yè)體系的煥新升級(jí)中，表征民企發(fā)展態(tài)勢(shì)的新財(cái)富500富人名單亦同步波動(dòng)。過(guò)去三年，光風(fēng)儲(chǔ)、新能源車(chē)、芯片等“科創(chuàng)+低碳”類行業(yè)成為主流創(chuàng)富賽道，比亞迪的王傳福、隆基綠能的李振國(guó)、寧德時(shí)代的曾毓群成為新的明星，民企主導(dǎo)的“光電鋰”產(chǎn)業(yè)在全球構(gòu)建起競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，助力了出口結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變。今年，先進(jìn)制造業(yè)富人數(shù)量達(dá)到210位，財(cái)富占比達(dá)到40%。

伴隨資本市場(chǎng)改革深化，“資本-產(chǎn)業(yè)-創(chuàng)富”內(nèi)循環(huán)模式日益壯大，民企已從融資、上市“兩頭在外”轉(zhuǎn)向獲得雙循環(huán)助力。同時(shí)，地方政府設(shè)立的產(chǎn)業(yè)基金興起，也使民企創(chuàng)富與地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展形成共振。

科創(chuàng)時(shí)代，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的推廣，進(jìn)一步使企業(yè)家與員工利益共振。每個(gè)百億富人背后，約對(duì)應(yīng)創(chuàng)造10個(gè)億萬(wàn)富人、100個(gè)千萬(wàn)富人。一個(gè)同頻共振的良性創(chuàng)富生態(tài)，將為自主可控、安全可靠、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)厚植根基。

一些企業(yè)艱辛求存，一些企業(yè)欣欣向榮。轉(zhuǎn)型升級(jí)路上，常有冰火兩重天的境遇。

比如，截至2023年4月16日，中國(guó)百?gòu)?qiáng)房企有43家披露了雇員和薪酬數(shù)據(jù)，其中35家員工數(shù)量同比減少，合計(jì)減少12.4萬(wàn)人。

而近3年，比亞迪一己之力新增34萬(wàn)個(gè)工作崗位，員工達(dá)到57萬(wàn)人。

再如，2022年，百?gòu)?qiáng)房企拿地耗資1.3萬(wàn)億元，同比下降48.9%。

而同一年，中國(guó)新能源項(xiàng)目（含臺(tái)灣地區(qū)）投資額高達(dá)9.2萬(wàn)億元，半導(dǎo)體項(xiàng)目投資額高達(dá)1.5萬(wàn)億元。僅以光伏產(chǎn)業(yè)鏈為例，全國(guó)硅料、硅片、電池、組件產(chǎn)量2022年同比增長(zhǎng)均超過(guò)55%，行業(yè)總產(chǎn)值突破1.4萬(wàn)億元。

一馬一卒的進(jìn)退，或不足以窺產(chǎn)業(yè)榮枯。所幸，如期而至的2023新財(cái)富500富人名單，能幫我們?cè)诩娂姅_擾之間辨析全貌。

某種意義上，這份名單長(zhǎng)什么樣子，中國(guó)頭部民企過(guò)去一年的表現(xiàn)就是什么樣子，結(jié)構(gòu)的升騰轉(zhuǎn)換，清晰可見(jiàn)。

尤其是，最近三年，中國(guó)主流創(chuàng)富賽道有力而強(qiáng)勁：2020年，芯片；2021年，新能源車(chē)；2022年，光伏風(fēng)電。驀然回首，才發(fā)現(xiàn)，財(cái)富創(chuàng)造的秘笈就寫(xiě)在中國(guó)產(chǎn)業(yè)體系現(xiàn)代化的綱要里。

01、前十名：鐘睒睒三奪首富，曾毓群身家劇減千億

2022年，全球頂級(jí)富人都多面承壓。

從前，世界是平的。而今天，世界越來(lái)越凹凸不平了。逆全球化潮流暗涌，疫情中擴(kuò)張的泡沫被擠壓，地緣沖突帶來(lái)全球供應(yīng)鏈重構(gòu)、大宗商品價(jià)格上漲，更重要的是，面對(duì)居高不下的核心通脹率，美聯(lián)儲(chǔ)頂著經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)加息……種種因素都深刻影響了企業(yè)家們的財(cái)富動(dòng)向。

資產(chǎn)價(jià)格與利率通常成倒數(shù)關(guān)系。2022全年，標(biāo)普500跌19%，納斯達(dá)克指數(shù)跌33%，滬深300指數(shù)也跌去23%。頂級(jí)富人的財(cái)富構(gòu)成主要是上市公司股權(quán)，股市下行，其財(cái)富普遍縮水。

2023年，新財(cái)富500富人的總財(cái)富為13.45萬(wàn)億元，人均財(cái)富從上年的331億元滑落至269億元，同比跌19%；入圍門(mén)檻下滑至77.6億元，同比跌18%。這些關(guān)鍵指標(biāo)走勢(shì)和中美二級(jí)市場(chǎng)核心指數(shù)基本同步（圖1）。

時(shí)代的大浪里，誰(shuí)裸泳，誰(shuí)退潮，又是哪一批新貴立在了新的風(fēng)口潮尖？

普跌的局面中，中國(guó)前十富人，格局趨穩(wěn)。你日常喝水，刷抖音，玩游戲，淘寶拼多多，在朋友圈溜達(dá)，收快遞，吃豬肉，買(mǎi)家電，甚至打網(wǎng)約車(chē)?yán)锏哪菈K電池……所有眾人的日常，成就了中國(guó)最富十人。

靠賣(mài)水，鐘睒睒已是連續(xù)第三年奪冠。盡管其財(cái)富今年微跌至4562億元，但仍遙遙領(lǐng)先第二名1000多億元，地位無(wú)人撼動(dòng)。

前十富人財(cái)富整體的增速，和中國(guó)經(jīng)濟(jì)一樣下降了，其變動(dòng)也不再劇烈，與美國(guó)前十富人一樣，開(kāi)始循環(huán)重復(fù)同樣的名字。

2003-2013年間，前十富人總財(cái)富翻了10倍，且每年基本都有4-7位新進(jìn)者；此后十年，前十名財(cái)富漲了4倍，一般也有2-4人上位成功；2023年，則沒(méi)有再出現(xiàn)新面孔。

前十富人中，7人財(cái)富同比下跌，其中，曾毓群身家暴跌1100億元，而從前十名掉落的黃世霖，也來(lái)自寧德時(shí)代（表1）。

若從市場(chǎng)份額看，2022年，寧德時(shí)代動(dòng)力電池的全球市占率為37%，同比提升4個(gè)百分點(diǎn)；儲(chǔ)能電池出貨量全球市占率為43.4%，同比提升5.1個(gè)百分點(diǎn)，兩項(xiàng)均排名全球第一。但上游鋰價(jià)暴漲，同行競(jìng)爭(zhēng)激烈，寧德時(shí)代毛利率從26%大幅下滑至20%。過(guò)去一年，其坐擁千億賬面現(xiàn)金，卻依然定增融資450億元，股價(jià)圍繞著410元/股的定增價(jià)來(lái)來(lái)回回，全年劇跌33%，曾毓群財(cái)富也從3300億元跌至2200億元，排名從第2跌至第5。

事實(shí)上，作為企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)重要指標(biāo)，公司毛利率走勢(shì)與實(shí)控人財(cái)富波動(dòng)有極強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。如低價(jià)取勝的拼多多，在消費(fèi)緊縮情景下，業(yè)績(jī)不降反升，2022年?duì)I收增長(zhǎng)40%，毛利率更是提升近10個(gè)百分點(diǎn)至76%，凈利潤(rùn)暴漲3倍，退出一線的黃崢財(cái)富同比勁增632億元（圖2）。

農(nóng)夫山泉等消費(fèi)類企業(yè)及網(wǎng)易、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，均坐擁40%-60%高毛利，且多年來(lái)保持高度穩(wěn)定，護(hù)城河效應(yīng)突出，其背后的鐘睒睒、馬化騰、丁磊也是前十?？停▓D3）。馬云則以1469.8億元財(cái)富居第六名。

來(lái)自現(xiàn)代農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的牧原股份秦英林夫婦，已是連續(xù)兩年位列前十。把豬養(yǎng)好是大事兒，中國(guó)人一年吃7億頭豬，種豬就是生豬養(yǎng)殖行業(yè)的“芯片”，此前嚴(yán)重依賴進(jìn)口，牧原股份很早就開(kāi)始自主育種，如今擁有專業(yè)育種人員1700余人，不僅能解決自身需求，還能為行業(yè)提供種豬64萬(wàn)頭。目前，中國(guó)畜禽、水產(chǎn)的核心種源自給率分別達(dá)到75%和85%。

引人矚目的是，王傳福以1336億元財(cái)富，排名第11，距前十名僅一步之遙。

近年，比亞迪全線出圈，無(wú)論是上海車(chē)展發(fā)布百萬(wàn)元級(jí)別的豪華品牌“仰望”，吸引蘭博基尼總裁到場(chǎng)觀摩，還是2023年一季度銷量達(dá)44萬(wàn)輛，作為自主品牌，首次拿下銷量桂冠，結(jié)束了中國(guó)汽車(chē)工業(yè)發(fā)展近40年間合資品牌壟斷的局面。當(dāng)下，比亞迪開(kāi)始享受規(guī)模紅利帶來(lái)的盈利提升，其2022年毛利率足足提升了6個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到17%，對(duì)于制造業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，殊為難得（圖4）。明年，王傳福有望沖擊更好的名次。

值得注意的是，同處新能源車(chē)行業(yè)的企業(yè)，已出現(xiàn)嚴(yán)重分化，小鵬汽車(chē)何小鵬、蔚來(lái)李斌2023年財(cái)富同比暴跌了78%、65%。這兩家公司，一個(gè)大力投入自動(dòng)駕駛等硬科技，一個(gè)花大價(jià)錢(qián)提供高端的換電服務(wù)，但在加息環(huán)境中，市場(chǎng)對(duì)“概念”的認(rèn)可度大幅下降，而更多從確定性的銷量與業(yè)績(jī)中去判斷“誰(shuí)將留在終局”。

02、何處尋找增長(zhǎng)？73位新貴的答案

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量見(jiàn)頂；手機(jī)、電腦、汽車(chē)、住房消費(fèi)整體飽和甚至銷量同比下滑；此前主要出口目的地歐美市場(chǎng)正經(jīng)受高通脹折磨；產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)，高科技制裁……企業(yè)遭遇的挑戰(zhàn)一浪緊接一浪。當(dāng)美國(guó)的高科技巨頭都在裁員謀生，尋找增量發(fā)展空間，也成了中國(guó)企業(yè)家最重要的任務(wù)。

本年度新增73位富人，其中，TMT（11人）、日用消費(fèi)品（10人）、醫(yī)藥生物（9人）、商業(yè)服務(wù)（9人）、機(jī)械與電氣設(shè)備（7人）、金屬與冶煉（5人）等六大行業(yè)合計(jì)貢獻(xiàn)了51位，占比達(dá)到7成（圖5）。

叩問(wèn)他們的逆風(fēng)飛揚(yáng)，一是永遠(yuǎn)尋找增量空間。

深耕廣袤的下沉市場(chǎng)，如以農(nóng)村和農(nóng)產(chǎn)品起家的拼多多，如低價(jià)取勝的蜜雪冰城，是創(chuàng)富力亮眼的存在。

從河南鄭州走出的蜜雪冰城，憑借超級(jí)性價(jià)比，全球門(mén)店已超2.2萬(wàn)家，一方面，蜜雪冰城通過(guò)自建原材料加工產(chǎn)業(yè)園和全國(guó)布局物流倉(cāng)儲(chǔ)基地，壓低產(chǎn)品成本，提升對(duì)加盟商的吸引力；另一方面，其并不抽取加盟門(mén)店的盈利分成，而是前端賣(mài)食材、包裝材料、設(shè)備設(shè)施，后端收取加盟費(fèi)、管理費(fèi)、培訓(xùn)費(fèi)等?！皟深^吃”的模式穩(wěn)賺不賠，2021年，蜜雪冰城營(yíng)收超百億元，并實(shí)現(xiàn)19億元凈利潤(rùn)。

蜜雪冰城的創(chuàng)始人，今年47歲的張紅超初中沒(méi)有畢業(yè)就出來(lái)打工，賣(mài)過(guò)報(bào)紙，養(yǎng)過(guò)兔子，直到在街頭吃到一口刨冰，決定創(chuàng)業(yè)，改寫(xiě)了人生。如今他和弟弟張紅甫合計(jì)持有蜜雪冰城85.56%股權(quán)，家族財(cái)富輕松達(dá)到388億元。

盡管泡泡瑪特等新消費(fèi)模式在過(guò)去一年遭到重?fù)?，但本年度，日用消費(fèi)品行業(yè)新增富人總財(cái)富高達(dá)1949億元，成為創(chuàng)富最強(qiáng)賽道，魅力依舊。今年共有9名新入圍富人的財(cái)富值超過(guò)200億元，3名來(lái)自消費(fèi)賽道（表2）。

出海是另一大方向。這一點(diǎn)，在國(guó)內(nèi)流量見(jiàn)頂?shù)幕ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)身上尤為明顯。

市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)Sensor Tower的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年3月26日的一個(gè)月內(nèi)，美國(guó)人在應(yīng)用商店中下載最多的四個(gè)App，全部來(lái)自中國(guó)。排名第一的是拼多多海外電商平臺(tái)Temu；第二名為字節(jié)跳動(dòng)旗下的TikTok，這也是2022年美國(guó)和全球下載次數(shù)最多的應(yīng)用程序；第三名CapCut也是字節(jié)跳動(dòng)旗下影音編輯程序；第四名則是主打快時(shí)尚的中國(guó)電商平臺(tái)希音（Shein）。

提前抓住出海流量的張一鳴，比馬化騰年輕了12歲，身家卻高出了700億元，成為T(mén)MT行業(yè)新首富。2012年才成立的字節(jié)跳動(dòng)，不僅在國(guó)內(nèi)擁有今日頭條和抖音兩大時(shí)間殺手，在海外也不斷攻城略地，其應(yīng)用已覆蓋全球150多個(gè)國(guó)家，2022年收入超800億美元（約5504億元），同比增長(zhǎng)30%以上，這一規(guī)模已非常接近騰訊（5545億元），增速則遠(yuǎn)超騰訊、阿里等老牌互聯(lián)網(wǎng)廠商。

而僅僅13年前，張一鳴還發(fā)微博表示糾結(jié)，“iPhone4太貴了，不舍得換”。有意思的是，張一鳴最常提及的人生哲學(xué)就是要學(xué)會(huì)“延遲滿足”，而其產(chǎn)品則“反者道之動(dòng)”，都讓人欲罷不能。

希音的模式“小單快反”，考驗(yàn)的則是對(duì)小訂單的快速反應(yīng)能力，即先小批量生產(chǎn)不同款式的產(chǎn)品進(jìn)行市場(chǎng)測(cè)試，再通過(guò)終端數(shù)據(jù)反饋，對(duì)其中的“爆款”進(jìn)行快速返單，以此實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，同時(shí)減少庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)。主攻歐美市場(chǎng)，同時(shí)背靠中國(guó)供應(yīng)鏈，雙重優(yōu)勢(shì)中，希音最新估值達(dá)到640億美元，39歲的許仰天身家高達(dá)1120億元。不過(guò)，眼下，它將面對(duì)來(lái)自Temu的直接沖擊。

游戲出海也是一大亮點(diǎn)，騰訊的國(guó)際游戲業(yè)務(wù)在2022年第四季度貢獻(xiàn)了其游戲總收入的33%。Sensor Tower商店情報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年2月，全球手游發(fā)行商收入榜TOP100中，中國(guó)廠商占據(jù)了40家，合計(jì)吸金18.5億美元，占TOP100總收入的38%。

高附加值的新興制造企業(yè)也在加速出海。2023年2月，寧德時(shí)代和福特汽車(chē)宣布，雙方將在美國(guó)密歇根州合作生產(chǎn)磷酸鐵鋰電池，新工廠投資35億美元。此前，寧德時(shí)代已在匈牙利、德國(guó)圖林根州建設(shè)工廠，2022年境外營(yíng)收同比增長(zhǎng)176%，占比提升至23.4%。

歐美市場(chǎng)之外，“一帶一路”成為不少民企龍頭的重點(diǎn)耕耘方向，如華大基因先后在泰國(guó)、文萊、埃塞俄比亞、沙特等“一帶一路”沿線國(guó)家設(shè)立了合營(yíng)公司或全資子公司，以更好開(kāi)拓當(dāng)?shù)厣狻＞О目萍紕t在馬來(lái)西亞、越南設(shè)立生產(chǎn)基地，其越南項(xiàng)目是該國(guó)“特別鼓勵(lì)投資項(xiàng)目”，同時(shí)被列入中國(guó)“一帶一路”國(guó)家重大建設(shè)項(xiàng)目庫(kù)。

除了地域上開(kāi)拓增量市場(chǎng)，尋找增量的第二種途徑是轉(zhuǎn)投前景更好、市場(chǎng)更開(kāi)闊的新興行業(yè)。

杉杉股份從服裝跨圈鋰電池材料，32歲的鄭駒在父親鄭永剛意外離世后，也正式掌舵市值400億元的家族企業(yè)。東方希望集團(tuán)在傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)、鋁業(yè)之外，積極布局光伏產(chǎn)業(yè)，2023年僅在內(nèi)蒙古烏海一地就擬投入300億元，500人?？偷膭⒂佬屑易逡喔S大時(shí)代財(cái)富常青。

德業(yè)股份此前主要生產(chǎn)冷凝器、蒸發(fā)器等，客戶為美的集團(tuán)等家電企業(yè)，后跨界生產(chǎn)光伏逆變器，從低增長(zhǎng)賽道跳轉(zhuǎn)高增長(zhǎng)，如今，逆變器已成其第一大主營(yíng)業(yè)務(wù)，帶動(dòng)公司市值暴漲，71歲的張和君財(cái)富也跳漲7成至510億元。

三則是通過(guò)組織變革，釋放內(nèi)部更多增長(zhǎng)潛力。

如阿里巴巴宣布啟動(dòng)“1+6+N”組織變革，集團(tuán)層面從管業(yè)務(wù)升維到管資產(chǎn)管資本，而經(jīng)營(yíng)責(zé)任和績(jī)效考核下沉到阿里云、淘寶天貓、菜鳥(niǎo)等六大子集團(tuán)，大家不再吃平臺(tái)大鍋飯。

海康威視也推出螢石網(wǎng)絡(luò)、海康機(jī)器人、?？滴⒂啊⒑？灯?chē)電子、?？荡鎯?chǔ)等多家子公司，進(jìn)一步激活創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

最富500人拆分新業(yè)務(wù)或子公司上市，已蔚為風(fēng)潮。如華大智造上市，汪建財(cái)富新增逾200億元，甚至超過(guò)了他在華大基因中的持股市值；此外，2022年，三一集團(tuán)梁穩(wěn)根家族、先導(dǎo)智能王燕清家族、奇虎360周鴻祎等分別推動(dòng)三一重能、微導(dǎo)納米、花房集團(tuán)等公司上市（表3）。

03、造富行業(yè)全面重構(gòu)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)財(cái)富效應(yīng)激升

無(wú)論前十守擂，還是新貴上壘，各個(gè)民企尋找生存與發(fā)展空間的終極路徑，都直指轉(zhuǎn)型升級(jí)、強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈、高質(zhì)量發(fā)展。這正與中國(guó)構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系的目標(biāo)相契合。毋庸置疑的是，民企的市場(chǎng)化探索，亦是推動(dòng)這一浪潮澎湃向前的重要支脈。

資本市場(chǎng)表現(xiàn)綜合體現(xiàn)了各企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和影響力，而民企尤其是500富人所控制企業(yè)的表現(xiàn)，顯示其在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級(jí)中發(fā)揮著重要作用。整體上，中國(guó)企業(yè)在A股、港股、美國(guó)、倫敦、新加坡等地合計(jì)上市超6600家（多地上市只留一家），總市值約115萬(wàn)億元；其中，民企上市公司合計(jì)超4500家，占比7成，總市值約53萬(wàn)億元，占46%。而500富人所控制上市公司為388家，占6%，總市值則達(dá)到了26.8萬(wàn)億元，占23%。

在24個(gè)Wind二級(jí)行業(yè)中，13個(gè)行業(yè)市值第一名為500富人所控制的民企，占比超過(guò)一半。如軟件和服務(wù)領(lǐng)域市值第一名為騰訊控股（2.9萬(wàn)億元），騰訊目前也居中國(guó)企業(yè)市值榜首，相對(duì)而言，央國(guó)企在電信、金融、能源、公用事業(yè)等壟斷領(lǐng)域占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，而民企在軟件、零售、制造業(yè)、醫(yī)藥、運(yùn)輸?shù)瘸浞指?jìng)爭(zhēng)行業(yè)則表現(xiàn)更為出色。

爭(zhēng)創(chuàng)世界一流企業(yè)，市值是個(gè)金標(biāo)準(zhǔn)，中國(guó)目前一共誕生了169家千億以上市值公司，其中，59家為500富人所控制，占比為1/3。

先進(jìn)制造業(yè)：科創(chuàng)、低碳是成長(zhǎng)主賽道

現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系覆蓋先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，其中，先進(jìn)制造業(yè)是根基，高新技術(shù)與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是制高點(diǎn)，其既是各地政策規(guī)劃中著力發(fā)展的重點(diǎn)，也是民企百舸爭(zhēng)流之所向。

反映到500富人名單上，先進(jìn)制造業(yè)的突破令人驚喜。近幾年，光風(fēng)儲(chǔ)、新能源車(chē)、科創(chuàng)賽道的創(chuàng)業(yè)新貴大踏步向前，令先進(jìn)制造業(yè)富人數(shù)量達(dá)到210位，財(cái)富占比達(dá)到40%。實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)富效應(yīng)激升，改寫(xiě)了這份名單的主流產(chǎn)業(yè)面貌，也折射出中國(guó)產(chǎn)業(yè)體系邁向現(xiàn)代化的征程與進(jìn)展。

構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系的根本訴求是提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、滿足居民消費(fèi)升級(jí)需求。而在TMT、醫(yī)藥生物、日用消費(fèi)品、機(jī)械與電氣設(shè)備、商業(yè)服務(wù)等行業(yè)，入圍富人均超過(guò)40人，顯示在這些貼近基礎(chǔ)民生的領(lǐng)域，民企有充分競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在業(yè)內(nèi)處于引領(lǐng)地位。

對(duì)比2020-2023年的數(shù)據(jù)，變化尤其顯著（表4）。

若與2020年相比，500富人所處的17個(gè)大行業(yè)中，最大贏家當(dāng)屬機(jī)械與電氣設(shè)備、能源與環(huán)保、金屬與冶煉三大行業(yè)，它們各自新增了22、14、11人。

2020-2023年，財(cái)富漲幅超過(guò)2倍的富人達(dá)到了25名，其中21名來(lái)自動(dòng)力電池、新能源車(chē)等先進(jìn)制造業(yè)，僅有4位來(lái)自金融、互聯(lián)網(wǎng)等條線。來(lái)自工信部的數(shù)據(jù)顯示，2022年，我國(guó)制造業(yè)增加值達(dá)到33.5萬(wàn)億元，占全球的比重近30%。其中，高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)占規(guī)模以上工業(yè)增加值比重分別從2012年的9.4%、28%提高到2022年的15.5%、31.8%，為構(gòu)建新發(fā)展格局提供了有力支撐。

由于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性更強(qiáng)，“低碳”成為這一時(shí)期500富人最燃賽道。光伏逆變器龍頭陽(yáng)光電源曹仁賢、光伏大佬晶澳科技靳保芳3年財(cái)富漲幅近10倍，2020年時(shí)，二人甚至尚未現(xiàn)身500富人之列。

在各自賽道具有優(yōu)勢(shì)地位的比亞迪、寧德時(shí)代、隆基綠能等龍頭企業(yè)，相關(guān)富人亦高度受益，王傳福、呂向陽(yáng)期間財(cái)富漲幅超過(guò)4倍，曾毓群、李平、李春安、李振國(guó)等人財(cái)富漲幅均超2倍以上（表5）。

過(guò)去三年，民企造富行業(yè)結(jié)構(gòu)大幅改觀，首當(dāng)其沖改變的，是中國(guó)出口產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)。以光（光伏）、電（新能源車(chē)）、鋰（鋰電池）為代表的“新三樣”，成為出口新勢(shì)力。

以汽車(chē)為例，2000年，中國(guó)汽車(chē)出口量?jī)H為2萬(wàn)輛，同期日本出口472萬(wàn)輛。2021年，中國(guó)汽車(chē)出口213.8萬(wàn)輛，世界排名第三；2022年出口310萬(wàn)輛，超過(guò)德國(guó)，世界排名第二；2023年一季度出口99.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)70.6%，出口量歷史上首次超過(guò)日本，排名全球第一，全年出口有望達(dá)400萬(wàn)輛。

中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)從原材料、設(shè)備、市場(chǎng)“三頭在外”，再到無(wú)限內(nèi)卷中依靠技術(shù)升級(jí)降低成本，建成具有全球絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)鏈。其結(jié)果是，過(guò)去10年，中國(guó)光伏產(chǎn)品的度電成本下降逾8成；全球前十大光伏組件廠商，中國(guó)占了八位，并包攬前七名；2022年，中國(guó)光伏產(chǎn)品出口額超過(guò)512億美元，同比增長(zhǎng)80.3%。

全球鋰電池行業(yè)前十強(qiáng)，中國(guó)占了6家，同樣獨(dú)占鰲頭。2022年，中國(guó)鋰電池出口總額3426.5億元，同比增長(zhǎng)86.7%。

現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系的三大關(guān)鍵詞是“自主可控、安全可靠、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)”，這意味著，產(chǎn)業(yè)鏈一要保障供應(yīng)的安全，二要向“微笑曲線”的兩端上移，實(shí)現(xiàn)更高利潤(rùn)率和增加值?！靶氯龢印钡尼绕?，正體現(xiàn)了題中之意。

有意思的是，這三大行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)都是民企，比亞迪的王傳福、隆基綠能的李振國(guó)、寧德時(shí)代的曾毓群，成為這個(gè)時(shí)代新的創(chuàng)富頭雁。他們均出生于上世紀(jì)60年代后期，均培養(yǎng)自本土高校理工科，均十年如一日深耕在行業(yè)一線，均有一顆“振興民族工業(yè)”的樸素心靈。最終，他們把不可能變成了可能，把夢(mèng)想變成了現(xiàn)實(shí)，把中國(guó)Logo牢牢地插上了產(chǎn)業(yè)高地。

出口井噴就是競(jìng)爭(zhēng)力的體現(xiàn)，“綠色”大賽道相關(guān)公司的業(yè)績(jī)隨之暴漲。

截至2023年4月21日，500富人所控制的主要上市公司中，披露2022年財(cái)報(bào)的公司有188家，其中164家業(yè)績(jī)相比2019年實(shí)現(xiàn)上漲，占比為87%；而營(yíng)收漲幅超過(guò)30%的公司達(dá)到142家，占比為76%；理想、零跑等區(qū)間營(yíng)收漲幅甚至超過(guò)了100倍，小鵬汽車(chē)營(yíng)收漲超10倍（表6）。這或許可以部分詮釋，為何上海車(chē)展之后，歐美日汽車(chē)業(yè)感受到了巨大沖擊。

凈利潤(rùn)表現(xiàn)稍遜于營(yíng)收，188家上市公司中，124家實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，占比為66%；102家凈利潤(rùn)增幅超過(guò)30%，占比為54%。大全能源、贛鋒鋰業(yè)的凈利潤(rùn)區(qū)間漲幅分別高達(dá)76、56倍。

與業(yè)績(jī)一同攀升的，是就業(yè)數(shù)據(jù)，這也是企業(yè)之于社會(huì)極具意義的指標(biāo)。

500富人所控制公司中，有388家披露員工數(shù)據(jù)，320家實(shí)現(xiàn)了員工擴(kuò)招，占比達(dá)82%，其中190家公司新增員工數(shù)量超過(guò)1000人，占比為5成。這388家公司2019年末合計(jì)提供了425萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，而到了2022年末，則提供了615萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，新增190萬(wàn)名員工，給近200萬(wàn)個(gè)家庭創(chuàng)造了相對(duì)穩(wěn)定的財(cái)務(wù)保障。

近三年（2020-2022）高校畢業(yè)生總規(guī)模約2860萬(wàn)人，相當(dāng)于中國(guó)300多家民企龍頭，解決了這部分新增待就業(yè)人口中6.7%的人的工作問(wèn)題。

在挑戰(zhàn)重重的三年里，依然有大批的民企，在竭盡全力尋找發(fā)展機(jī)遇，拓展市場(chǎng)空間，并努力用“稅收+就業(yè)”回饋社會(huì)。這一指標(biāo)的領(lǐng)頭羊來(lái)自各行各業(yè)，既有比亞迪、寧德時(shí)代等綠色系新貴，也不乏京東、阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，還有藍(lán)思科技、美的集團(tuán)等制造業(yè)巨頭。

500富人控制的上市公司中，新增就業(yè)超過(guò)1萬(wàn)名的企業(yè)達(dá)到了32家，其中，比亞迪、京東、阿里巴巴分別新增員工34萬(wàn)人、16萬(wàn)人、14萬(wàn)人（表7）。

在產(chǎn)品力、銷量、凈利潤(rùn)表現(xiàn)等各個(gè)條線，比亞迪均已燃爆。王傳福亦坦言，此前比亞迪招不到清華、北大學(xué)生，如今來(lái)了不少，2022年招聘的3萬(wàn)名應(yīng)屆生，60%是碩博，700-800名是清華、北大的畢業(yè)生。

500富人所控制上市公司里，減員規(guī)模最高的是好未來(lái)，近三年削減了1.8萬(wàn)人。業(yè)務(wù)無(wú)法正常開(kāi)展的攜程網(wǎng)，員工也少了1.2萬(wàn)人。

服務(wù)業(yè)：基礎(chǔ)民生行業(yè)創(chuàng)富邏輯重整

服務(wù)行業(yè)，近年變化也較為明顯，地產(chǎn)、教育、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)富人的財(cái)富相對(duì)下滑。回歸“住有所居，病有所醫(yī)，幼有所教”的初心，成為其中不少行業(yè)發(fā)展的主旋律。行業(yè)首富的身家變化，折射了這一趨勢(shì)（表8）。

從行業(yè)首富的排序看，綜合、TMT、商業(yè)服務(wù)、能源與環(huán)保、耐用消費(fèi)品五大行業(yè)首富財(cái)富值排在前列，意味著現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系中，關(guān)鍵的科創(chuàng)、新能源、消費(fèi)及現(xiàn)代服務(wù)等領(lǐng)域，民企擁有蓬勃的創(chuàng)富力，而這正來(lái)自其產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)地位的顯現(xiàn)，曾經(jīng)是全國(guó)首富的地產(chǎn)首富，則下滑至17個(gè)大行業(yè)首富的第11名。

周期起落跌宕中，最吃重的幾個(gè)行業(yè)首富在2023年發(fā)生了更迭。由于鐘睒睒的財(cái)富中有超過(guò)840億元來(lái)自萬(wàn)泰生物，今年他的類別調(diào)整為綜合行業(yè)，因此成為這一行業(yè)首富。相應(yīng)地，日用消費(fèi)品行業(yè)首富則再次回到海天味業(yè)的龐康手里。玖龍紙業(yè)的張茵母子也重新奪回了林業(yè)與造紙首富。

楊惠妍家族今年憾別地產(chǎn)業(yè)首富，王健林、王思聰父子財(cái)富盡管也下跌了近500億元，但仍以840億元身家登上行業(yè)首席。

在地產(chǎn)遠(yuǎn)未進(jìn)入“黑鐵時(shí)代”時(shí)，萬(wàn)達(dá)就早早將文旅資產(chǎn)以600億元價(jià)格剝離給融創(chuàng)、富力，王健林壯士斷腕的勇氣和先見(jiàn)之明傳揚(yáng)于江湖，但現(xiàn)實(shí)的困難仍未遠(yuǎn)離——萬(wàn)達(dá)商管屢屢沖擊上市而未成，若2023年底未能上市，或?qū)⑻靸r(jià)回購(gòu)戰(zhàn)投的股份，留給王健林的時(shí)間窗口恐怕也不多了。

2022年是地產(chǎn)業(yè)的凜冽寒冬，行業(yè)銷售面積同比下滑26.7%，開(kāi)發(fā)投資額同比下滑10%，諸多房企走到生存關(guān)口，頭部企業(yè)也趟過(guò)險(xiǎn)境。

碧桂園此前的戰(zhàn)略是“重倉(cāng)三四線，擁抱一二線”，通過(guò)快速拿地高周轉(zhuǎn)，以及同心共贏計(jì)劃將區(qū)域總監(jiān)和項(xiàng)目綁定，吃到了棚改貨幣化的最大紅利。2021年，其營(yíng)收超5000億元，凈利潤(rùn)近700億元，但2022年?duì)I收下挫近18%，凈利潤(rùn)更是上市以來(lái)首虧60億元。其股價(jià)從2021年初的10港元/股最低跌至2022年10月的1港元/股，目前總市值為500余億港元。

楊惠妍家族曾于2007、2008年蟬聯(lián)全國(guó)首富，并有8年躋身全國(guó)前十富人之列，2023年財(cái)富下降為562億元，排名下滑至49名。

不過(guò)，穿越周期中，碧桂園展現(xiàn)出了極強(qiáng)的應(yīng)對(duì)能力，一是通過(guò)三次配股直接融資116億港元，并獲得多家銀行約3000億元綜合授信；二是負(fù)債率降至40%，壓縮了5.6個(gè)百分點(diǎn)，三道紅線進(jìn)入綠檔；三是審慎拿地，2022年新增權(quán)益土地儲(chǔ)備約98萬(wàn)平方米，同比下降98%，且7成位于一二線城市。

經(jīng)歷一輪淘洗，民營(yíng)地產(chǎn)上市公司的市值已普遍不及凈資產(chǎn)，如碧桂園的市凈率為0.26倍，融創(chuàng)僅0.19倍。多家房企債券違約，多名地產(chǎn)富人被限制高消費(fèi)，跌落最富500人之列。三年時(shí)間，許家印財(cái)富從2000億直線跌落至百億元，降幅高達(dá)92%，而融創(chuàng)的孫宏斌、世貿(mào)的許榮茂等人財(cái)富跌幅亦超7成。這輪風(fēng)險(xiǎn)出清中，入圍的地產(chǎn)富人數(shù)量從2020年的61人，直線下降至今年的32人，足足減少了29名，占比也降為6%。

地產(chǎn)行業(yè)富人的處境，折射出一個(gè)狂飆時(shí)代的謝幕。曾幾何時(shí)，中國(guó)前十富人中有7位來(lái)自地產(chǎn)（2007年），滿榜皆是“土”財(cái)主?！扒迦A北大不如膽子大”的杠桿造富時(shí)代，激進(jìn)者高負(fù)債蒙眼狂奔，盡享行業(yè)黃金時(shí)代的紅利，但終究逃不脫人口老齡化、低生育趨勢(shì)的迎面一擊。

不過(guò)，據(jù)廣發(fā)證券房地產(chǎn)首席分析師樂(lè)家棟分析，近兩年，高杠桿、高風(fēng)險(xiǎn)地產(chǎn)企業(yè)基本退出市場(chǎng)，行業(yè)供給側(cè)改革基本出清，2022年11月后，“央行十六條”、支持房企發(fā)債融資、房企股權(quán)融資重啟等三箭齊發(fā)，政策明顯轉(zhuǎn)向，優(yōu)質(zhì)房企發(fā)展的良性循環(huán)趨勢(shì)已經(jīng)確立。伴隨地產(chǎn)行業(yè)回暖，其間的創(chuàng)富格局會(huì)如何演變，值得關(guān)注。

與地產(chǎn)行業(yè)一樣，教育、醫(yī)療行業(yè)估值中最大變量也是政策調(diào)整。近三年，教育行業(yè)，好未來(lái)的張邦鑫、新東方的俞敏洪、中公教育的李永新等人財(cái)富明顯滑落。

值得一提的是，地產(chǎn)、教育行業(yè)富人的財(cái)富趨勢(shì)已有底部企穩(wěn)攀升的跡象。許家印2023年財(cái)富值較之2022年甚至略微提升了18億元，而張邦鑫財(cái)富翻倍，得以回歸500富人名單，俞敏洪雖然身家大漲9成，但還離入圍有不小差距。

恒瑞醫(yī)藥、翰森藥業(yè)等部分醫(yī)藥企業(yè)此前受益于“核心資產(chǎn)”概念暴漲，近年受醫(yī)藥集采等政策影響，估值也出現(xiàn)一定回落。集采政策一方面擠出了仿制藥、高值耗材的價(jià)格水分，同時(shí)也在倒逼藥企加大對(duì)有臨床價(jià)值的創(chuàng)新藥物研發(fā)。行業(yè)告別“以藥養(yǎng)醫(yī)、銷售驅(qū)動(dòng)”的舊模式，創(chuàng)新能力成為藥企估值體系的新準(zhǔn)繩。

近年，大批創(chuàng)新藥企業(yè)如百濟(jì)神州、君實(shí)生物、海吉亞醫(yī)療、百利天恒、昭衍新藥及高端醫(yī)療器械廠商聯(lián)影醫(yī)療背后的實(shí)控人脫穎而出，成功入圍500富人。醫(yī)藥富人數(shù)量相較3年前整體新增8名，民眾享受低藥價(jià)與更多創(chuàng)新藥的雙重好處（表9）。

與人們感受頗為不同的是，同樣遭遇強(qiáng)力監(jiān)管的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，創(chuàng)富效應(yīng)并未消減太多。即使是2022年股價(jià)跌幅較深的B站、快手等，其背后實(shí)控人的財(cái)富亦是增長(zhǎng)的。2020年，陳睿以63.6億元財(cái)富成為最富500人中最后一名，此后，其身家一度暴漲至276億元，經(jīng)過(guò)劇烈回調(diào)，目前為82億元，相比3年前仍增長(zhǎng)3成。宿華的經(jīng)歷相似，2020年身家172億元，2021年暴漲至1100億元，目前回調(diào)至315億元，相比3年前亦有8成增長(zhǎng)。

感受上的落差或來(lái)自于和頂峰時(shí)的榮光對(duì)比，哪怕那只是場(chǎng)貨幣寬松與成長(zhǎng)無(wú)邊界幻覺(jué)的共振。

此前估值過(guò)快上漲的企業(yè)，需要時(shí)間消化。如私有化回A后估值一度高漲數(shù)倍的巨人投資、奇虎360，上市后開(kāi)啟漫漫熊途，周鴻祎身家跌至102億元，甚至已低于與其分家的奇安信掌門(mén)齊向東。

一些競(jìng)爭(zhēng)激烈、增長(zhǎng)陷入停滯的行業(yè)，如手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上的領(lǐng)益智造、瑞聲科技、匯頂科技等企業(yè)實(shí)控人，財(cái)富嚴(yán)重縮水，歐菲光實(shí)控人蔡榮軍甚至跌落名單，而這些公司此前在二級(jí)市場(chǎng)漲勢(shì)良好。這充分說(shuō)明，身為牛股，高回報(bào)的隱含預(yù)期就是高增長(zhǎng)，一旦增長(zhǎng)邏輯遭遇挑戰(zhàn)，那么，財(cái)富反噬的力度將會(huì)超出想象。小米、立訊精密放手一搏，重金造車(chē)，也是努力跟上時(shí)代浪潮。

財(cái)富在漲跌兩個(gè)維度上的極致表現(xiàn)，真實(shí)承載了產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的變遷。三年間，500富人創(chuàng)富重心向“科創(chuàng)+低碳”類制造業(yè)的遷移，地產(chǎn)、教育、互聯(lián)網(wǎng)等服務(wù)業(yè)創(chuàng)富邏輯的重整，正暗合了現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系的發(fā)展方向。

盡管“調(diào)結(jié)構(gòu)”難免陣痛，但綜合來(lái)看，過(guò)去三年并非“消失的三年”。相比2020年，2023年500富人的總財(cái)富、入圍門(mén)檻均上漲了3成左右，百億富人比2020年時(shí)多出68人，千億富人從12名增至19名，2000億富人則從2名增至5名。

500名富人中，380人財(cái)富實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，占比為76%，其中，財(cái)富漲幅在30%以上的高達(dá)317位（含149名新入圍富人），占比超過(guò)6成。

對(duì)于大部分富人而言，并不存在“消失的三年”。真相是，如果你信了，你躺平了，你就從最富500人中跌落了。

約7-8成入圍者的財(cái)富值、旗下上市公司業(yè)績(jī)主要指標(biāo)（營(yíng)收、凈利潤(rùn)、就業(yè)）實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)，更有5-6成富人的財(cái)富、旗下公司實(shí)現(xiàn)了主要指標(biāo)30%以上的增長(zhǎng)（圖6）。

不過(guò)，從盈利質(zhì)量看，僅有1/3的公司2022年度毛利率、凈資產(chǎn)收益率（ROE）表現(xiàn)高于2019年，這意味著，6成以上公司的真實(shí)盈利能力有所下滑，顯示出市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的持續(xù)激烈態(tài)勢(shì)。

04、資本雙循環(huán)：從兩頭在外，到“資本-產(chǎn)業(yè)-創(chuàng)富”閉環(huán)成型

構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)格局，不僅需要產(chǎn)業(yè)本身的升維，還依托于金融市場(chǎng)深化變革所提升的服務(wù)能力。

科創(chuàng)板開(kāi)設(shè)僅4年時(shí)間，已為中國(guó)最富500人中貢獻(xiàn)了22個(gè)席位。這背后，一幅新的創(chuàng)富圖景正在涌現(xiàn)：一級(jí)市場(chǎng)，政府產(chǎn)業(yè)基金數(shù)量超過(guò)PE半壁江山，引導(dǎo)資金投向國(guó)家戰(zhàn)略方向；科學(xué)家、工程師受到時(shí)代召喚，更愿意從書(shū)桌前、實(shí)驗(yàn)室里走入廣闊天地創(chuàng)業(yè)；實(shí)控人和機(jī)構(gòu)樂(lè)于見(jiàn)到員工獲得較大比例的股權(quán)激勵(lì)，從而實(shí)現(xiàn)人才與公司成長(zhǎng)的利益捆縛。

正如軟銀之于阿里巴巴，南非Naspers之于騰訊，跟隨中國(guó)最優(yōu)質(zhì)民企成長(zhǎng)的紅利，過(guò)往主要由境外資本分享。20多年前，中國(guó)資本匱乏，優(yōu)秀民企“兩頭在外”：由于既缺少本土資金在早期予以支持，也未有靈活開(kāi)放的上市機(jī)制給予未盈利企業(yè)融資便利，因此，其資金來(lái)源以美元基金為主，上市則依賴港股、美股。

而近年，隨著國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)與個(gè)人資金實(shí)力的積淀，以及本土資本市場(chǎng)的深度發(fā)展，“兩頭在外”格局逐漸轉(zhuǎn)向資本雙循環(huán)。

地方政府積極注資，推動(dòng)民企創(chuàng)富

地方政府發(fā)揮主動(dòng)引導(dǎo)作用，積極參與“生產(chǎn)”蛋糕的故事，在2022年火爆的《置身事內(nèi)》一書(shū)中有過(guò)生動(dòng)闡述。此前，在中國(guó)的改革過(guò)程中，政府與國(guó)企主導(dǎo)投資，借助土地財(cái)政杠桿，深度介入了工業(yè)化與城市化的進(jìn)程。

而在構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系上，政府與企業(yè)家無(wú)疑再一次形成了新的合力。大的層面來(lái)說(shuō)，國(guó)家在光伏、新能源汽車(chē)、芯片上的補(bǔ)貼扶持，以萬(wàn)億元為量級(jí)?！肮?、電、鋰”的突破，均是沿著政策支持、技術(shù)助力、市場(chǎng)化擴(kuò)張的路徑在發(fā)展，可以說(shuō)，大方向的錨定和政策的鼓勵(lì)，是這幾大新興行業(yè)成為500富人主流創(chuàng)富賽道的關(guān)鍵因素。而這種操作方式和早年美國(guó)政府扶持集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展、如今美國(guó)航空航天局（NASA）為馬斯克的Space X提供大額軍工訂單，亦有異曲同工之妙。

產(chǎn)業(yè)升級(jí)中，地方政府渴求的座上賓，自然包括各路企業(yè)家。而地方政府產(chǎn)業(yè)基金的興起，也使民企創(chuàng)富與地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展共振。2019年，合肥國(guó)資伸出援手搭救瀕臨絕境的蔚來(lái)，李斌順利重回最富500人，地方則同時(shí)收獲“產(chǎn)業(yè)、稅收、就業(yè)、品牌及股權(quán)投資回報(bào)”，這一案例已成出圈神作。

如今，地方國(guó)資參與打造上市公司的熱情，如火如荼。每個(gè)入圍富人，幾乎都與地方政府有千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，或獲得了項(xiàng)目的優(yōu)惠落地政策，或獲得了國(guó)資的直接入股，或拿到了產(chǎn)業(yè)基金的注資。

螞蟻集團(tuán)獲得杭州及重慶國(guó)資入股，萬(wàn)達(dá)商管獲珠海國(guó)資注資，上海國(guó)資系統(tǒng)性投資芯片企業(yè)，甚至曾經(jīng)躋身前十富人的賈躍亭，一直推動(dòng)法拉第未來(lái)的量產(chǎn)，2022年也獲得了黃岡國(guó)資支持……

新財(cái)富此前盤(pán)點(diǎn)安徽近5年（2017-2022年）65家A股上市的企業(yè)后發(fā)現(xiàn)，累計(jì)有44家公司獲得安徽省市級(jí)投資平臺(tái)的支持，占比超過(guò)2/3；其中17家科創(chuàng)板公司，更是有13家獲得了省、市國(guó)資支持。

有意思的是，5年前，特斯拉也一度陷入困境，埃隆·馬斯克自爆要靠服藥才能撐下去，無(wú)法正?；乜畹墓?yīng)商體系也搖搖欲墜。而他最終找到的解藥之一，是到上海設(shè)廠。得益于當(dāng)?shù)卣闹С?，上海超?jí)工廠快速建成，其單車(chē)成本降低，交付量增加。這成為其翻盤(pán)并最終成為世界首富的關(guān)鍵。

土地財(cái)政收入下滑，股權(quán)財(cái)政能否彌補(bǔ)其中空缺？國(guó)企效率革新與市值重估是一方面，國(guó)資投資民企龍頭帶來(lái)的造富效應(yīng)，同樣值得追蹤。

龍頭企業(yè)爭(zhēng)當(dāng)“鏈主”“鏈長(zhǎng)”，“資本-產(chǎn)業(yè)-財(cái)富”循環(huán)閉合

獨(dú)木不成林，即使龍頭企業(yè)也無(wú)法單打獨(dú)斗。締造生態(tài)鏈，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)上下游共同成長(zhǎng)，才是構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系的終極一環(huán)。地方政府產(chǎn)業(yè)基金之外，CVC（Corporate Venture Capital，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資）成為新興科創(chuàng)企業(yè)初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期的重要資金源頭。

所謂企業(yè)家，就是能在市場(chǎng)化的激烈競(jìng)爭(zhēng)中，辨識(shí)出資源應(yīng)往何處配置。能入圍中國(guó)最富500人，也注定了其財(cái)富不可能像普羅大眾一樣，在不確定中追逐定期存款的穩(wěn)定收益，而是在流動(dòng)中，在配置中發(fā)揮作用。

大批龍頭企業(yè)正爭(zhēng)當(dāng)“鏈長(zhǎng)”，既有以股權(quán)投資推動(dòng)戰(zhàn)略合作，也有以“股東+客戶”身份推動(dòng)供應(yīng)商上市等。

如寧德時(shí)代所投企業(yè)中，振華新材、湖南裕能、微導(dǎo)納米、科士達(dá)先后上市，而微導(dǎo)納米董事長(zhǎng)王磊、科士達(dá)劉程宇也成功躋身500富人。地平線則同時(shí)獲得了寧德時(shí)代、比亞迪等“鏈長(zhǎng)”的投資，其創(chuàng)始人余凱以157億元身家排名第246位。芯片企業(yè)集創(chuàng)北方同時(shí)獲得小米、vivo投資，其創(chuàng)始人張晉芳本次以82億元財(cái)富排在第468位。

華為旗下的哈勃投資近幾年更是投出90余家企業(yè)，過(guò)半為半導(dǎo)體企業(yè)，并收獲了超過(guò)11家IPO。其所投企業(yè)中，天岳先進(jìn)的宗艷民以百億財(cái)富入圍新財(cái)富500富人，與任正非的財(cái)富值相差不到百億。

小人物也可能通過(guò)與“鏈長(zhǎng)”們的商業(yè)合作，改寫(xiě)命運(yùn)。從老家江西九江只身來(lái)到深圳闖蕩的蔡華波，在華強(qiáng)北從一名電子元器件銷售員做起，后創(chuàng)立江波龍，從事存儲(chǔ)芯片貿(mào)易，年進(jìn)賬百億。小米、字節(jié)跳動(dòng)、中興通訊均是其客戶，2022年，江波龍上市，蔡華波家族以百億身家躋身最富500人之列。

在直接股權(quán)投資之外，新財(cái)富500富人所控制的上市公司，還積極參與各類產(chǎn)業(yè)基金的設(shè)置，典型如雷軍旗下，既有家族為主導(dǎo)的順為資本，也有以小米為依托的金米投資、小米長(zhǎng)江基金等。

企業(yè)家貢獻(xiàn)的是對(duì)商業(yè)世界的認(rèn)知，通過(guò)財(cái)富的流動(dòng)與配置，借助金融杠桿，謀求認(rèn)知的落地與利益的最大化，而綜合來(lái)看，就是在更大的范圍內(nèi)推動(dòng)了“產(chǎn)業(yè)發(fā)展-資本市場(chǎng)-財(cái)富配置”的三角賦能關(guān)系不斷循環(huán)壯大，從而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈的升維。

05、財(cái)富共振：科創(chuàng)板每誕生一個(gè)百億富人，員工約可分享20億元股權(quán)激勵(lì)

民企創(chuàng)富，另一大受益對(duì)象是員工。

相對(duì)來(lái)說(shuō)，草莽時(shí)期的制造業(yè)、消費(fèi)類企業(yè)，幾乎不存在全員持股的可能?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)融資大多數(shù)借道美元基金或港資，地產(chǎn)企業(yè)則倚重銀行、信托、美元債等融資通道。

而高科技新興企業(yè)缺少土地、設(shè)備等抵押品，因此，其更多依賴股權(quán)融資。創(chuàng)投機(jī)構(gòu)對(duì)這類公司的估值，核心依據(jù)最終幾乎都會(huì)回歸到創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)本身，股權(quán)激勵(lì)成為吸引早期核心員工加盟的主要手段。

此前，幾乎只有互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)打工者能通過(guò)股權(quán)激勵(lì)實(shí)現(xiàn)“財(cái)務(wù)自由”，而如今，欣欣向榮的動(dòng)力電池、光伏、新能源車(chē)、芯片等制造業(yè)，同樣成為創(chuàng)富沃土。2016年，寧德時(shí)代骨干員工通過(guò)6家持股平臺(tái)向其增資1.5億元，對(duì)應(yīng)僅10億元融后估值。不過(guò)六七年時(shí)間，寧德時(shí)代市值突破萬(wàn)億，員工持股市值暴漲數(shù)百倍，其中應(yīng)誕生了不少億萬(wàn)富人。

新時(shí)代下，財(cái)富是如何在企業(yè)家和打工者之間分布的呢？

新財(cái)富統(tǒng)計(jì)了本次入圍富人所控制的22家科創(chuàng)板上市公司的員工持股情況。其中，高達(dá)19家公司在上市前設(shè)立了員工持股平臺(tái)，占比達(dá)9成，僅有從海外市場(chǎng)私有化回歸A股的大全能源、華熙生物等少數(shù)幾家公司不在此列。

許多員工持股平臺(tái)晉身前十大股東。華興源創(chuàng)、杭可科技、螢石網(wǎng)絡(luò)、納微科技、格科微的員工平臺(tái)，持股比例均超過(guò)10%。如華興源創(chuàng)第三、四大股東均為員工持股平臺(tái)，各持股7.36%，由陳文源擔(dān)任GP，這兩大平臺(tái)目前持股市值約17億元，穿透后有約100位股東，意味著人均財(cái)富過(guò)千萬(wàn)元；格科微第二大股東Cosmos持股比例達(dá)12.43%，也為員工持股平臺(tái)。

海康威視總經(jīng)理胡揚(yáng)忠，身份較為特殊，憑借兩大上市平臺(tái)的員工股權(quán)計(jì)劃，坐擁80億元財(cái)富，成功入圍本年度500富人名單。?？低暈檠肫笾须娍破煜鹿荆壳?，胡揚(yáng)忠在?？低暤某止杀壤_(dá)2.36%。

近年來(lái)，海康威視拆分出多家子公司，而員工持股平臺(tái)青荷投資在這些子公司中均占40%股權(quán)，相較母公司層面的股權(quán)激勵(lì)程度有明顯提升。其中，螢石網(wǎng)絡(luò)已成功上市，市值146億元，青荷投資持股稀釋至32%，對(duì)應(yīng)約45億元市值。隨著?？禉C(jī)器人等推進(jìn)上市，胡揚(yáng)忠及?？低暪芾韺?、核心員工的身家有望繼續(xù)提升。

綜合來(lái)看，本次入圍富人所掌控的22家科創(chuàng)板公司中，實(shí)控人平均持股比例為39%，而員工持股平臺(tái)則平均持股8%，即約為實(shí)控人持股市值的2成。按這一比例推測(cè)，每一個(gè)百億富人背后，其員工共同享有的股權(quán)財(cái)富約有20億元；若高管與核心骨干對(duì)半分，各得10億，即每個(gè)百億富人誕生的同時(shí)，將一并誕生10個(gè)億萬(wàn)富人、100個(gè)千萬(wàn)富人（表10）。

部分科創(chuàng)板公司上市時(shí)，會(huì)支持員工成立資管計(jì)劃，參與IPO戰(zhàn)略配售（即以發(fā)行價(jià)認(rèn)購(gòu)公司新發(fā)行股份），如禾邁股份、凱賽生物、諾唯贊、美迪西、晶科能源、大全能源、納微科技、格科微等多家公司的員工均參與了戰(zhàn)略配售，大多數(shù)員工資管計(jì)劃認(rèn)購(gòu)新發(fā)行股份的10%。

相對(duì)來(lái)說(shuō)，員工持股平臺(tái)的入股價(jià)通常為1元/股，上市基本穩(wěn)賺；而IPO時(shí)的戰(zhàn)略配售股份則不一定會(huì)獲利，如凱賽生物、諾唯贊目前股價(jià)仍低于發(fā)行價(jià)。但大部分公司都可憑借良好的成長(zhǎng)性，讓參與認(rèn)購(gòu)的員工獲利頗豐。如晶科能源員工參與戰(zhàn)略配售認(rèn)購(gòu)1.67億股，目前每股浮盈7.4元，整體獲利在12億元規(guī)模。美迪西員工戰(zhàn)略配售約155萬(wàn)股，目前每股浮盈高達(dá)200元，整體獲利也在3億元。

整體來(lái)看，22家科創(chuàng)板公司，目前股價(jià)自發(fā)行價(jià)的漲幅中位數(shù)高達(dá)97%，這意味著，參與戰(zhàn)略配售的員工回報(bào)中位數(shù)達(dá)到1倍，十分有利可圖。

今天，對(duì)于一個(gè)普通人來(lái)說(shuō)，設(shè)法加入行業(yè)內(nèi)即將上市的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板公司，謀求獲得員工持股平臺(tái)的股權(quán)，或者積極參與IPO時(shí)的戰(zhàn)略配售，風(fēng)險(xiǎn)比自己創(chuàng)業(yè)小，收益則遠(yuǎn)超工資收入，可謂普通人實(shí)現(xiàn)“財(cái)務(wù)自由”行之有效的辦法。

22家科創(chuàng)板公司上市后，16家又拋出了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，占比約7成。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃通常與業(yè)績(jī)KPI掛鉤，但行權(quán)價(jià)格則遠(yuǎn)低于市場(chǎng)價(jià)，以激勵(lì)員工達(dá)成業(yè)績(jī)目標(biāo)。如王來(lái)春兄妹掌控的立訊精密，多次拋出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。越來(lái)越多的中國(guó)龍頭民企，將管理層、核心員工等納入市值共享圈層中，而非簡(jiǎn)單發(fā)一份工資。

從“打工者”到“所有者”的心態(tài)變化，使得員工將自身利益和公司的長(zhǎng)期利益發(fā)展綁定在一起，可望進(jìn)一步釋放企業(yè)經(jīng)營(yíng)活力。

通過(guò)資本的紐帶，形成財(cái)富共振效應(yīng)，中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)家、員工、上下游戰(zhàn)略關(guān)聯(lián)方、地方政府及金融機(jī)構(gòu)形成了前所未有的緊密利益共同體，向更高層的價(jià)值鏈遷徙。一個(gè)同頻共振的良性創(chuàng)富生態(tài)，將為自主可控、安全可靠、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)厚植根基。而民企在其中又將繼續(xù)發(fā)揮怎樣的作用，有怎樣的收獲，將在此后的500富人名單上揭曉。