全面注冊(cè)制疊加硬科技時(shí)代到來(lái)，董秘的工作面臨新的挑戰(zhàn)：一是趨嚴(yán)的監(jiān)管下，需更加重視合規(guī)管理；二是上市公司急速擴(kuò)容下，加強(qiáng)投資者溝通并傳播公司價(jià)值，提升價(jià)值管理效率，成為工作重心之一；三是產(chǎn)業(yè)投資邏輯重塑，需要董秘以全新的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)思維，高水平的資本運(yùn)作，成為企業(yè)成長(zhǎng)的資本合伙人。

董秘的角色也開(kāi)始多元轉(zhuǎn)變，除是上市公司對(duì)接資本市場(chǎng)的“外交官”，作為公司治理“守門(mén)員”“合規(guī)執(zhí)行官”乃至“品牌營(yíng)銷(xiāo)官”和“企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)官”的角色也更為凸顯。其工作主要有三點(diǎn)變化：高質(zhì)量信息披露、高頻度投關(guān)活動(dòng)、高要求資本運(yùn)作，且更注重綜合能力的展現(xiàn)。

責(zé)任和挑戰(zhàn)加劇的董秘，依舊是資本市場(chǎng)上最具魅力的職業(yè)之一，吸引著優(yōu)秀人才加入。研究生學(xué)歷的董秘?cái)?shù)量首次超過(guò)本科，金融、財(cái)會(huì)、管理和法律類(lèi)背景人才逐漸成為主力。董秘的薪酬也逐年攀升，2017-2021年的年均漲幅均在6%以上，2021年以8.8%的年均漲幅攀升至74.7萬(wàn)元。有827位董秘持有公司股權(quán)，占比達(dá)到16.3%，平均持股市值達(dá)到3648萬(wàn)元，超過(guò)10億元的有8位，超過(guò)1000萬(wàn)元的有236位。

來(lái)源：新財(cái)富雜志（ID：xcfplus）

作者：劉鮮花

原標(biāo)題：《資本合伙人 | 2023董秘價(jià)值報(bào)告》

2018年11月啟動(dòng)的注冊(cè)制改革，在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所相繼試點(diǎn)近5年后，于2023年2月17日全面落地，資本市場(chǎng)發(fā)展的新局面由此打開(kāi)。

注冊(cè)制改革的本質(zhì)是把選擇權(quán)交給市場(chǎng)，強(qiáng)化市場(chǎng)約束和法治約束?！耙孕畔⑴稙楹诵摹笔瞧渲谢纠砟?，加強(qiáng)投資者保護(hù)是注冊(cè)制行穩(wěn)致遠(yuǎn)的關(guān)鍵。這一改革下，直接從事信息披露工作的董秘，工作挑戰(zhàn)更大，角色更為吃重。

這也令整個(gè)董秘職群面臨新的變化。一方面，資本市場(chǎng)對(duì)專(zhuān)業(yè)董秘的需求大幅提升，這一崗位會(huì)進(jìn)一步職業(yè)化和市場(chǎng)化，重要性和待遇料將提升，董秘在公司運(yùn)營(yíng)中可望享有更高的話語(yǔ)權(quán)和決策權(quán)，甚至成為企業(yè)管資本的合伙人。另一方面，流動(dòng)性高企會(huì)加速?gòu)臉I(yè)者分層，優(yōu)秀董秘將成為稀缺資源，新董秘培養(yǎng)也有待加速。

01

全面注冊(cè)制下，董秘團(tuán)隊(duì)擴(kuò)容加速

隨著多層次資本市場(chǎng)的完善、全面注冊(cè)制的推進(jìn)，企業(yè)發(fā)行上市的條件更加多元化，IPO效率也明顯提升，推動(dòng)A股急速擴(kuò)容。

自2019年科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制開(kāi)始，A股新增上市公司數(shù)量一直保持在高位，從2019年的203家，到2020年的434家，2021年攀升至524家。4年多來(lái)，共新增上市公司1647家，占所有上市公司的比例近1/3，新增市值總計(jì)18.5萬(wàn)億元（圖1）。截至2023年3月20日，A股上市公司達(dá)到5123家，總市值達(dá)到89.85萬(wàn)億元。

新上市公司數(shù)量增加，意味著對(duì)董秘的需求將大幅提升，尤其是IPO董秘逐漸增多。截至2023年3月20日，A股在職董秘已經(jīng)超過(guò)5123位（有上市公司聘任2位及以上董秘）。

上市公司增多，導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇，加強(qiáng)投資者溝通并傳播公司價(jià)值，提升價(jià)值管理效率，成為董秘工作重心之一。同時(shí)，董秘事務(wù)涉及上市公司內(nèi)外多個(gè)方面，對(duì)外有信息披露、投資者關(guān)系管理，對(duì)內(nèi)有公司治理、股權(quán)事務(wù)管理、資本運(yùn)作、籌備股東大會(huì)和董事會(huì)規(guī)范化運(yùn)作保障事宜等。工作的復(fù)雜性決定，董秘不再是一個(gè)單打獨(dú)斗的崗位，而是在一位核心人物帶領(lǐng)下的團(tuán)隊(duì)作業(yè)。

在2013年，新財(cái)富就關(guān)注到，董秘已開(kāi)始團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)。當(dāng)時(shí)的調(diào)查中，所有受訪董秘都配有助手，其中更有17%的董秘率領(lǐng)著一只5人以上的團(tuán)隊(duì)，團(tuán)隊(duì)人數(shù)最高達(dá)到12人。進(jìn)一步對(duì)上市公司屬性進(jìn)行細(xì)分，可以發(fā)現(xiàn)，民企董秘平均配有2名助手，央企、國(guó)企董秘平均有4名。

近年，董秘帶領(lǐng)的團(tuán)隊(duì)更是急速擴(kuò)容，除了法規(guī)要求的證券事務(wù)代表外，往往還包括專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)信息披露、投資者關(guān)系管理、三會(huì)事務(wù)、股權(quán)管理、法律、文書(shū)等事務(wù)的人士。一批以董秘事務(wù)為中心的資本市場(chǎng)專(zhuān)才正在崛起。

在2023年進(jìn)行的第十九屆新財(cái)富董事會(huì)秘書(shū)問(wèn)卷調(diào)查中，參與問(wèn)卷填寫(xiě)的董秘?cái)?shù)量創(chuàng)下新高，超過(guò)550位。調(diào)查顯示，60.75%的上市公司董辦擁有2-4人，有5-8人的占比達(dá)到30.82%，甚至有7.35%的公司配有8人及以上，僅董秘一人的占比只有0.36%（圖2）。

董秘團(tuán)隊(duì)的合理架構(gòu)，關(guān)系到工作的效率。從人員配置看，上市公司董辦中，信息披露和投資者關(guān)系管理有專(zhuān)人運(yùn)營(yíng)的比例分別達(dá)到99.1%、96.59%，資本運(yùn)作（如投融資、項(xiàng)目并購(gòu)重組等）有專(zhuān)人運(yùn)營(yíng)的比例達(dá)到了83.87%，而內(nèi)控管理和市值管理有專(zhuān)人運(yùn)營(yíng)的比例分別為79.39%和75.45%（圖3）。

近年，A股不僅進(jìn)入的渠道日益通暢，退出也趨于常態(tài)化。完善的退市制度可以及時(shí)剔出不具融資條件的企業(yè)，保持上市公司的整體質(zhì)量，維持市場(chǎng)對(duì)資金的引力。

回看歷史，A股退市有兩個(gè)高點(diǎn)，一個(gè)是2001年退市制度出臺(tái)后幾年，一個(gè)是2019年注冊(cè)制改革試點(diǎn)之后（圖4）。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至當(dāng)前，A、B股總計(jì)有224家退市公司，在2019年之前，大多數(shù)年份的退市公司為個(gè)位數(shù)，最多的是2006年，有13家；自2019年始，退市公司的數(shù)量大幅增長(zhǎng)，2020年有20家，2021年有23家，到2022年迅速增加到50家。以2022年的退市率（退市公司/上市公司總數(shù)）計(jì)算，約為1%。

不過(guò)，相較于歐美市場(chǎng)，A股退市率依然在低位。2022年，美股退市公司有579家，退市率高達(dá)8.62%。若按美股退市率來(lái)計(jì)算，5000家上市公司約有440家公司要被淘汰，比2022年新增的428家上市公司還多。

資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰加速，對(duì)上市公司發(fā)展質(zhì)量提出了更高要求，董秘所面臨的挑戰(zhàn)顯著增加，甚至董秘內(nèi)部圈層也會(huì)進(jìn)一步分化。

有董秘表示，未來(lái)上市公司快進(jìn)快出或成為常態(tài)，連續(xù)虧損的公司要退市，企業(yè)才能關(guān)注自身經(jīng)營(yíng)，給股東帶來(lái)更高的回報(bào)，投資者的理念也會(huì)趨向價(jià)值投資。因此，企業(yè)需要合法維持更好的持續(xù)盈利能力，不能觸犯退市底線，更加重視合規(guī)管理，把握好信息披露數(shù)量、質(zhì)量、速度、準(zhǔn)確度的平衡。

退市率上升，董秘的執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)加大，需要更為謹(jǐn)慎選擇質(zhì)地優(yōu)良的公司加盟。有董秘提出，要用價(jià)值投資的長(zhǎng)期眼光，找到一家高價(jià)值企業(yè)，將自己的青春和智慧投入其中，在董秘崗位上創(chuàng)造價(jià)值，不斷夯實(shí)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，讓企業(yè)與董秘互相成就，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)與資本相生互動(dòng)。

有董秘認(rèn)為，面向未來(lái)，以董秘為核心的資本運(yùn)作人才，將是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)及上市公司高質(zhì)量發(fā)展所需的稀缺專(zhuān)才，他們將作為企業(yè)成長(zhǎng)的資本合伙人，推動(dòng)上市公司以全新的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)思維和增長(zhǎng)方式發(fā)展。

02

“合規(guī)執(zhí)行官”角色凸顯：

高質(zhì)量信息披露

全面注冊(cè)制給董秘帶來(lái)的挑戰(zhàn)，不只來(lái)自上市公司數(shù)量增加與退出風(fēng)險(xiǎn)，趨嚴(yán)的監(jiān)管下，董秘需更加重視合規(guī)管理。

把握信披質(zhì)量、準(zhǔn)確性和自愿披露的平衡

注冊(cè)制下，監(jiān)管重點(diǎn)也發(fā)生轉(zhuǎn)變，將核準(zhǔn)制下的實(shí)質(zhì)性門(mén)檻盡可能轉(zhuǎn)化為信息披露要求，監(jiān)管部門(mén)不再對(duì)企業(yè)的投資價(jià)值做出判斷，不再對(duì)上市公司發(fā)行申請(qǐng)文件進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的審核，而轉(zhuǎn)變?yōu)樾畔⒑弦?guī)性和真實(shí)性的核對(duì)，將“選擇權(quán)交給市場(chǎng)”。同時(shí)，信息披露的質(zhì)量深度改革成為衡量市場(chǎng)監(jiān)管效率的重要參考依據(jù)。

2023年2月17日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法》，內(nèi)容共六章，第四章專(zhuān)門(mén)強(qiáng)調(diào)“信息披露”?！掇k法》提到，證監(jiān)會(huì)制定的信息披露規(guī)則是信息披露的最低要求；不論規(guī)則是否有明確規(guī)定，凡是投資者做出價(jià)值判斷和投資決策所必須的信息，上市公司均應(yīng)當(dāng)充分披露，內(nèi)容應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。

另外，《辦法》要求，上市公司應(yīng)當(dāng)在募集說(shuō)明書(shū)或其他發(fā)行文件中，以投資者需求為導(dǎo)向，有針對(duì)性地披露業(yè)務(wù)模式、公司治理、發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)政策、會(huì)計(jì)政策等信息，并充分揭示可能對(duì)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性以及未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生重大不利影響的風(fēng)險(xiǎn)因素?？苿?chuàng)板上市公司還應(yīng)當(dāng)充分披露科研水平、科研人員、科研資金投入等相關(guān)信息。不同板塊上市信息披露側(cè)重點(diǎn)不一樣，但披露內(nèi)容均應(yīng)當(dāng)簡(jiǎn)明清晰，通俗易懂，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

同時(shí)，北滬深三大交易所分別出臺(tái)了數(shù)部與全面注冊(cè)制配套的規(guī)則和指南，監(jiān)管內(nèi)容愈發(fā)全面。在投資者保護(hù)方面，我國(guó)亦建立了中國(guó)特色的證券集體訴訟制度，對(duì)資本市場(chǎng)腐敗實(shí)現(xiàn)“零容忍”。

更高的標(biāo)準(zhǔn)下，董秘需要把握信披質(zhì)量、準(zhǔn)確性和自愿披露的平衡，扮演好公司治理中“守門(mén)員”“合規(guī)執(zhí)行官”的角色。

有董秘表示，新《證券法》和全面注冊(cè)制下，信息披露要求更加嚴(yán)格，合規(guī)性和及時(shí)性壓力加大，需要不斷加強(qiáng)學(xué)習(xí)，并積極組織董監(jiān)高學(xué)習(xí)最新監(jiān)管政策，確保各項(xiàng)工作合法合規(guī)。也有董秘支招，各板塊上市公司自愿性信息披露的口徑及標(biāo)準(zhǔn)不同，需在公司內(nèi)部設(shè)立更加細(xì)化的信息披露制度。

董秘承擔(dān)著上市公司治理及規(guī)范運(yùn)作的大任，亦是信息披露的直接負(fù)責(zé)人，其職位重、專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)的特征在過(guò)去一年進(jìn)一步凸顯，其價(jià)值與地位也已得到廣泛認(rèn)可。在新財(cái)富2022年的調(diào)查中，有72.94%的董秘表示，自身在公司內(nèi)部被充分認(rèn)可并重視，本次調(diào)查這一比例同比提升了10個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到83.15%；認(rèn)為“能量被高估”的承壓董秘比例也有3.58%，而“未引起重視，不被認(rèn)可”的比例為0%，這是新財(cái)富調(diào)查以來(lái)首次出現(xiàn)（圖5）。

董秘們普遍認(rèn)為，對(duì)于上市公司而言，董秘崗位重要，職能特殊，是公司治理的看門(mén)人、信息披露的把關(guān)者、風(fēng)險(xiǎn)管控的守護(hù)者、投資者關(guān)系的維護(hù)者，其職責(zé)作用的充分發(fā)揮，對(duì)于上市公司完善治理和規(guī)范運(yùn)作、促進(jìn)市場(chǎng)認(rèn)同和價(jià)值實(shí)現(xiàn)具有重要作用。

本次調(diào)查中，認(rèn)為“董秘價(jià)值得到一定認(rèn)可，但未達(dá)預(yù)期”的比例為13.26%，相比2022年下降了11個(gè)百分點(diǎn)。認(rèn)可不達(dá)預(yù)期的原因比較多樣，其中，入職時(shí)間較短、整體配合還有提升空間，公司剛上市、董辦工作處于摸索中，認(rèn)可程度需逐步提升，科技公司往往更注重技術(shù)和業(yè)務(wù)、對(duì)董秘價(jià)值未充分認(rèn)識(shí)等，是相較以往調(diào)查中新的突出問(wèn)題，這也與資本市場(chǎng)加速擴(kuò)容有關(guān)，新董秘培養(yǎng)、適應(yīng)和被認(rèn)可需要時(shí)間。

嚴(yán)監(jiān)管下，2022年有超300位董秘違規(guī)被處罰

隨著新《證券法》和全面注冊(cè)制實(shí)施，違法違規(guī)成本也在抬升，這也對(duì)上市公司治理水平及董秘履職能力提出了更高的要求。

新財(cái)富統(tǒng)計(jì)顯示，2022年A股上市公司違規(guī)被處罰的次數(shù)持續(xù)上升，達(dá)到了2524次，相較2021年，增加了249次；從處罰金額看，2022年總計(jì)達(dá)到20.31億元，與2021年基本持平；最高處罰金額達(dá)2億元，有20個(gè)違規(guī)案例的處罰金額超過(guò)了1000萬(wàn)元。

上市公司董監(jiān)高、股東及關(guān)聯(lián)方等個(gè)人違規(guī)受到的處罰也在增加。2022年，A股共有4897例對(duì)個(gè)人的違規(guī)處罰，較2021年增加了819例；在處罰總金額上相較2021年的10.6億元有所減少，為8億元；但處罰的最高金額繼續(xù)上升，從2.48億元升至2.64億元。這些重罰的違規(guī)行為主要是上市公司實(shí)控人涉嫌證券市場(chǎng)操縱。

董秘的失職情況也為監(jiān)管所重視。據(jù)新財(cái)富不完全統(tǒng)計(jì)，2022年，A股有超過(guò)319位在職董秘因違規(guī)被處罰，他們總計(jì)有478項(xiàng)違規(guī)行為。以當(dāng)年A股有超過(guò)5000位董秘計(jì)算，意味著有6.4%的董秘受到處罰。促進(jìn)上市公司規(guī)范治理、提高透明度，仍在路上。

進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，478條處罰中，有56次被處以罰金，總計(jì)達(dá)到了8261.3萬(wàn)元，超過(guò)百萬(wàn)元的有14例，超過(guò)千萬(wàn)元的有2例。

其中，2022年11月18日對(duì)*ST紫晶(688086)董事和代理董秘鄭穆的處罰金額最高，達(dá)到了2164.26萬(wàn)元，其違規(guī)行為主要有欺詐發(fā)行和未按規(guī)定披露對(duì)外擔(dān)保。*ST紫晶2020年2月26日在科創(chuàng)板上市，為一家光存儲(chǔ)科技企業(yè)。

另外，同一天對(duì)*ST澤達(dá)(688555)財(cái)務(wù)總監(jiān)、董事會(huì)秘書(shū)應(yīng)嵐的處罰也達(dá)到了1300萬(wàn)元，對(duì)其采取的處分，包括給予警告，處以1300萬(wàn)元罰款，并采取終身證券市場(chǎng)禁入措施，而其違規(guī)行為主要為在證券發(fā)行文件中隱瞞重要事實(shí)、編造重大虛假內(nèi)容，以及2020年、2021年年報(bào)存在虛假記載、重大遺漏。*ST澤達(dá)也是一家科創(chuàng)板公司，于2020年6月23日上市，是一家軟件開(kāi)發(fā)、系統(tǒng)集成及技術(shù)服務(wù)商。

這兩例千萬(wàn)元的處罰案例，主要為在發(fā)行文件中存在重大虛假內(nèi)容、涉及欺詐發(fā)行等情節(jié)嚴(yán)重的事項(xiàng)。其中，據(jù)2021年年報(bào)數(shù)據(jù)，應(yīng)嵐的薪酬為119.29萬(wàn)元，相較2020年增加54.2萬(wàn)元，但仍約為處罰金額的1/10。在《新證券》法正式實(shí)施后，一系列的重罰案例，讓市場(chǎng)各方真正體會(huì)到了監(jiān)管“升壓帶電”的威力。

有董秘認(rèn)為，高責(zé)任、高壓力和高風(fēng)險(xiǎn)依舊是董秘職群需要關(guān)注的突出問(wèn)題。資本市場(chǎng)正往規(guī)范有序的方向發(fā)展，董秘職群處于上市公司與資本市場(chǎng)的交匯點(diǎn)，在上市公司違規(guī)處罰中往往首當(dāng)其沖，連帶受罰。信息披露的工作很容易觸犯規(guī)則，日新月異的規(guī)則變化也讓這份工作更具挑戰(zhàn)，需要董秘不斷學(xué)習(xí)，對(duì)信披規(guī)則了然于心，并加強(qiáng)與監(jiān)管人員的密切溝通，平衡好風(fēng)險(xiǎn)。

從處分類(lèi)型看，由于存在多個(gè)處罰并存的情況，比如有14位董秘同時(shí)存在“公開(kāi)處罰、公開(kāi)批評(píng)”的情況，478條對(duì)董秘的處罰總計(jì)有542個(gè)處分，相較2021年數(shù)量大幅提升，且從處分類(lèi)型看，重罰的比例也在提升。

數(shù)據(jù)顯示，董秘受到“出具警示函”處分的比例依舊最高，達(dá)到了171例，“公開(kāi)批評(píng)”的數(shù)量也顯著提升，達(dá)到128例，超過(guò)“監(jiān)管關(guān)注”的104例，“公開(kāi)處罰”也有57例，“公開(kāi)譴責(zé)”有28例，“立案調(diào)查”和“市場(chǎng)禁入”也分別有4和3例（圖6）。

雖然重罰給董秘帶來(lái)了壓力，但不少董秘表示，嚴(yán)監(jiān)管下，以信息披露為抓手，可以倒逼上市公司治理結(jié)構(gòu)、治理水平的持續(xù)提升，夯實(shí)發(fā)展基石；推動(dòng)董秘工作進(jìn)一步走向規(guī)范化、專(zhuān)業(yè)化、系統(tǒng)化，為形成更健康的資本市場(chǎng)助力。

科技金融，提升監(jiān)管效能

資本市場(chǎng)是科技創(chuàng)新的一個(gè)主戰(zhàn)場(chǎng)，金融與科技的融合已成為推動(dòng)金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要支撐。

近年來(lái)，隨著上市公司不斷擴(kuò)容，資本市場(chǎng)監(jiān)管工作量雖然越來(lái)越大，但監(jiān)管的顆粒度管理越發(fā)精細(xì)，這得益于科技監(jiān)管的助力，能夠優(yōu)化線上線下的全局計(jì)算能力和自動(dòng)識(shí)別能力，發(fā)現(xiàn)更多傳統(tǒng)監(jiān)管模式下難以探知的違規(guī)行為，提升監(jiān)管能力和效率。

在頂層設(shè)計(jì)上，從2019年《金融科技發(fā)展規(guī)劃（2019-2021年）》到2022年《金融科技發(fā)展規(guī)劃（2022-2025年）》，國(guó)家不斷加強(qiáng)監(jiān)管科技建設(shè)，提升從全國(guó)到地方的發(fā)展意識(shí)和重視程度。

在新財(cái)富的調(diào)查中，97.85%的董秘感受到了監(jiān)管科技手段在進(jìn)步，這主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

首先，電子化、網(wǎng)絡(luò)化、無(wú)紙化，為上市公司在信息披露、監(jiān)管溝通、信息交流與數(shù)據(jù)共享方面創(chuàng)造極大便利。

其次，綜合運(yùn)用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等科技手段，進(jìn)一步加大了對(duì)上市公司公告、網(wǎng)站、微信公眾號(hào)、董監(jiān)高社交平臺(tái)披露信息的審核和監(jiān)管，加強(qiáng)了信披違法違規(guī)行為的監(jiān)管。

第三，通過(guò)引入人工智能、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等科技手段，進(jìn)行實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)采集、計(jì)算和分析，強(qiáng)化市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)和異常交易行為的識(shí)別能力，有效加強(qiáng)了對(duì)內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱、財(cái)務(wù)造假、資金占用、違規(guī)擔(dān)保等違規(guī)行為的智能檢測(cè)。

監(jiān)管日趨高效化、智能化、精細(xì)化，對(duì)上市公司和董秘的合規(guī)工作提出了更高的要求，尤其體現(xiàn)在信息披露質(zhì)量上，公告在內(nèi)容嚴(yán)肅嚴(yán)謹(jǐn)、完整準(zhǔn)確上也有了更高的標(biāo)準(zhǔn)。董秘們普遍認(rèn)為，應(yīng)與時(shí)俱進(jìn)，積極響應(yīng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，緊貼監(jiān)管要求，完成內(nèi)部規(guī)范運(yùn)作的數(shù)字化以及科技化升維，提升合規(guī)的效率，降低合規(guī)成本，全面提升自身履職能力，進(jìn)入“智慧董秘時(shí)代”。

在手段上，董秘們也紛紛支招：有的通過(guò)遴選信息披露輔助軟件，增強(qiáng)對(duì)行業(yè)信息披露的了解；借助現(xiàn)代化辦公系統(tǒng)，對(duì)公司及下屬子公司的重大交易事項(xiàng)設(shè)置流程審批，嚴(yán)格履行信息披露制度，確保事前報(bào)備、事中監(jiān)測(cè)、事后歸檔，提升信息披露準(zhǔn)確性、完整性；通過(guò)數(shù)據(jù)分析和引擎技術(shù)軟件，進(jìn)行股東名冊(cè)分析、公告查詢、違規(guī)案例查詢及再融資、股權(quán)激勵(lì)案例等查詢，提高工作效率；借助輿情分析軟件，協(xié)助檢測(cè)外部輿情，敏銳捕捉市場(chǎng)動(dòng)向；也有的公司自主開(kāi)發(fā)多功能、一體化公司治理平臺(tái)，集視頻會(huì)議、在線表決、電子簽名認(rèn)證等功能于一體，提高治理的合規(guī)性和敏捷度；借助移動(dòng)化、平臺(tái)化、智慧化的流媒體工具，以短視頻、H5動(dòng)圖、長(zhǎng)圖等形式，更好地開(kāi)展資本市場(chǎng)品牌傳播工作等。

近來(lái)chatGPT的火熱，更令董秘們普遍感受到，科技加速進(jìn)步，要加強(qiáng)學(xué)習(xí)培訓(xùn)，提升數(shù)字化、電子化、智能化工作水平。

此外，在倡導(dǎo)新發(fā)展理念的新時(shí)代，環(huán)境、社會(huì)責(zé)任和公司治理（ESG）成為公司可持續(xù)發(fā)展的主要因素，也成為戰(zhàn)略投資者越來(lái)越重視的考量指標(biāo)。

近年來(lái)，ESG投資風(fēng)潮在中國(guó)資本市場(chǎng)愈發(fā)高漲。逐步建立ESG體系，也成為上市公司和董秘新的著力點(diǎn)。2022年，A股有1419家上市公司發(fā)布了ESG相關(guān)報(bào)告，占比約為28%。同時(shí)，已經(jīng)發(fā)布報(bào)告的公司，正在逐步完善ESG體系建設(shè)，而還沒(méi)發(fā)布的公司，董秘正在致力于建立ESG信息披露機(jī)制。

ESG將投資決策從傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)績(jī)效為主擴(kuò)展到可持續(xù)發(fā)展、公共利益和良好公司治理等領(lǐng)域，關(guān)注創(chuàng)新發(fā)展、低碳環(huán)境、共同富裕等議題。上市公司加強(qiáng)ESG能力建設(shè)，有利于改進(jìn)治理質(zhì)量，提高市場(chǎng)認(rèn)可度，因此，需要董秘關(guān)注ESG信息披露的水平。

03

當(dāng)好 “企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)官”：

高頻度投關(guān)活動(dòng)

注冊(cè)制時(shí)代的資本市場(chǎng)，是一個(gè)對(duì)上市更加包容的市場(chǎng)，但上市之后，公司質(zhì)量與成長(zhǎng)性的高低，也會(huì)引起二級(jí)市場(chǎng)的股票流動(dòng)性分化，畢竟，資金更愿意追逐質(zhì)地優(yōu)良、運(yùn)作規(guī)范的好公司，因而，上市公司的質(zhì)量更加重要。

對(duì)此，董秘們普遍認(rèn)為，A股進(jìn)入5000家時(shí)代，不僅是“量”的飛躍，更是“質(zhì)”的比拼，上市資源由稀缺變成尋常，上市公司共同面臨的挑戰(zhàn)是怎樣提高市場(chǎng)關(guān)注度，提升二級(jí)市場(chǎng)交投活躍度。面對(duì)越來(lái)越專(zhuān)業(yè)的市場(chǎng)參與者，董秘的綜合專(zhuān)業(yè)知識(shí)素養(yǎng)有了更高的要求，不僅要業(yè)務(wù)過(guò)硬，更要有溫度、有深度地與各類(lèi)投資者互動(dòng)交流，充分展現(xiàn)上市公司的投資價(jià)值。

有董秘直接指出，市場(chǎng)的主動(dòng)權(quán)逐漸轉(zhuǎn)向投資者手中，未來(lái)投資者關(guān)系也亟需同步升級(jí)，董秘需更加重視投資者需求，做投資者判斷公司價(jià)值的重要紐帶與窗口。

合規(guī)運(yùn)營(yíng)、無(wú)差錯(cuò)信息披露僅僅是基石，如何讓投資者持續(xù)認(rèn)可，與上市公司共同成長(zhǎng)，逐步提升企業(yè)價(jià)值，成長(zhǎng)為上市公司“品牌營(yíng)銷(xiāo)官”“企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)官”，成為董秘肩負(fù)的重?fù)?dān)。

從被動(dòng)變?yōu)橹鲃?dòng)，線上平均調(diào)研達(dá)64次

從A股上市公司總市值的變化看，2020年1月1日為64億元，2021年1月1日大幅上升至84.3億元，2023年1月1日為84.8億元，與2021年基本持平。但是，2021年以來(lái)，A股新增了1010家上市公司，也就是說(shuō)，新增的超過(guò)1000家公司，并未帶來(lái)總市值的增長(zhǎng)。

這背后的原因在于，市場(chǎng)的資金是有限的，機(jī)構(gòu)投資者傾向于抱團(tuán)將大部分資金集中在優(yōu)質(zhì)公司上，導(dǎo)致許多公司面臨關(guān)注度減少、市值被低估的挑戰(zhàn)。

進(jìn)一步細(xì)看，A股公司的市值呈階梯式分布，二八分化加劇。其中，市值在30億元以下的公司達(dá)1123家，占22%；30-50億元的公司有1192家，占23.3%；50-100億元的公司有1228家，數(shù)量最多，占24%。也就是說(shuō)，市值在50億元以下的公司占比超過(guò)了45%，100億元以下的公司占比約為70%。

市值在100億元以上的公司有1580家，占比約為30%；在300億元以上的公司僅有498家，占比不足10%，其中，千億市值的公司有131家（圖7）。

在許多公司，尤其是占比高達(dá)7成的百億以下公司，如何提升公司的關(guān)注度，爭(zhēng)取資本的信任和支持，是董秘工作的關(guān)鍵之一。董秘需要考慮，如何讓所在公司脫穎而出，被市場(chǎng)看見(jiàn)，在合規(guī)的基礎(chǔ)上，更加多樣化地進(jìn)行價(jià)值管理。

有董秘表示，“酒好不怕巷子深”的時(shí)代一去不返，好企業(yè)也要不斷宣傳自我，才能吸引投資者的關(guān)注。董秘若能提升投資者關(guān)系管理的質(zhì)量，更好地傳遞公司核心亮點(diǎn)，使市場(chǎng)對(duì)公司業(yè)務(wù)和價(jià)值有更為清晰合理的認(rèn)識(shí)，將有助于提升公司估值。

在新財(cái)富的調(diào)查中，當(dāng)問(wèn)及“注冊(cè)制下，上市公司二八分化是否給工作帶來(lái)挑戰(zhàn)”時(shí)，61.29%的董秘選擇了肯定答案。其中，近一半的董秘認(rèn)為，挑戰(zhàn)主要來(lái)自于“公司關(guān)注減少，市值被低估”，19%的董秘認(rèn)為是“公司缺乏關(guān)注，流動(dòng)性不足”（圖8）。在其他選項(xiàng)中，董秘們也普遍表示，需要花更多的時(shí)間、精力做投資者關(guān)系相關(guān)工作，維持在資本市場(chǎng)的關(guān)注度。

此外，“公司被過(guò)度關(guān)注，市值持續(xù)走高”也有13.16%的選擇比例。這顯示，在上市公司二八分化的同時(shí)，董秘職群也出現(xiàn)了分層。千億市值、百億市值、30億元以下市值的董秘面臨的工作內(nèi)容和挑戰(zhàn)，已是差距明顯，董秘也開(kāi)始出現(xiàn)圈中圈。

如何在激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下講好品牌故事，當(dāng)好“企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)官”？董秘們也紛紛支招。一是要促進(jìn)公司高質(zhì)量發(fā)展，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力；二是在對(duì)外的資本運(yùn)作和市場(chǎng)交互中，打造公司良好品牌，引導(dǎo)機(jī)構(gòu)全方位了解公司情況，吸引更多投資者關(guān)注，給予公司合理估值。

由此，董秘工作需要從被動(dòng)變?yōu)橹鲃?dòng)，一方面，主動(dòng)走出去與投資機(jī)構(gòu)交流溝通，傳播公司價(jià)值，另一方面，主動(dòng)邀請(qǐng)機(jī)構(gòu)走進(jìn)公司調(diào)研。在主動(dòng)作為、順勢(shì)而為的同時(shí)，董秘也要開(kāi)拓思維，不斷創(chuàng)新工作方式，通過(guò)一系列高頻次、高質(zhì)量的投資者關(guān)系管理活動(dòng)，傳播公司價(jià)值，提升公司影響力。

2022年，已有一些中小市值公司的董秘開(kāi)始探索突圍之路，比如提升投資者交流活動(dòng)的頻率，在公司有新業(yè)務(wù)、熱點(diǎn)時(shí)，主動(dòng)邀請(qǐng)投資者、券商分析師、媒體等市場(chǎng)各方進(jìn)行調(diào)研，傳播公司新價(jià)值點(diǎn)。

2022年，A股上市公司接待投資者調(diào)研的次數(shù)已呈增加趨勢(shì)。在新財(cái)富調(diào)查中，上市公司線上調(diào)研的平均次數(shù)達(dá)到了64次，甚至有部分公司線上調(diào)研的次數(shù)達(dá)到了上千次，頻率頗高；而線下調(diào)研的次數(shù)，平均每家公司也有20次，多者達(dá)到了300多次，可見(jiàn)，上市公司接受投資者調(diào)研的頻率正在提升。

“市值管理”取代，“監(jiān)管合規(guī)”成最大壓力

全新的環(huán)境下，董秘工作面臨的主要壓力也發(fā)生了改變，市值管理和獲得投資者關(guān)注成為更迫切的難題。

在新財(cái)富的調(diào)查中，當(dāng)問(wèn)及“2022年，董秘工作面臨的主要壓力”時(shí)，“市值管理壓力”的選擇比例排在第一位，達(dá)到80.47%，高于往年選擇比例第一位的“監(jiān)管合規(guī)要求”，“獲得機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注”的選擇比例也達(dá)到69.18%。（圖9）。

此外，公司內(nèi)控管理、媒體輿論監(jiān)督的選擇比例也分別達(dá)到56%和49.28%，媒體輿論監(jiān)督的選擇比例也呈上升趨勢(shì)。

對(duì)此，有董秘表示，網(wǎng)絡(luò)信息傳播亂象對(duì)上市公司管理和投資者造成了困擾，包括部分自媒體發(fā)布的低質(zhì)內(nèi)容擾亂傳播秩序；部分文章觀點(diǎn)先行，內(nèi)容片面，標(biāo)題黨與“春秋筆法”也較為常見(jiàn)；存在“有償新聞”與“有償不聞”現(xiàn)象。有董秘建議，落實(shí)財(cái)經(jīng)報(bào)道準(zhǔn)入機(jī)制，完善上市公司網(wǎng)絡(luò)信息傳播管理規(guī)定，把好導(dǎo)向關(guān)。

2023年初，中央網(wǎng)信辦部署已開(kāi)展了“清朗·從嚴(yán)整治‘自媒體’亂象”專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)，聚焦社交、短視頻、網(wǎng)絡(luò)直播等類(lèi)型重點(diǎn)平臺(tái)，針對(duì)自媒體造謠傳謠、假冒仿冒、違規(guī)營(yíng)利等突出問(wèn)題，堅(jiān)決打擊，從嚴(yán)處置，營(yíng)造清朗網(wǎng)絡(luò)空間。

復(fù)雜的傳播環(huán)境下，董秘普遍認(rèn)為，要提升輿論把控能力，在合規(guī)的基礎(chǔ)上，創(chuàng)新地多角度、多渠道傳遞公司信息，提高公司透明度，比如，在交易所及公司網(wǎng)站公布董辦聯(lián)系號(hào)碼及電子郵箱，方便投資者通過(guò)熱線電話、互動(dòng)易等網(wǎng)上交流平臺(tái)、線上會(huì)議、電子郵件與公司開(kāi)展雙向交流，暢通溝通渠道；召開(kāi)線上業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)和投資者接待日活動(dòng)，保持與投資者的緊密接觸；采用新媒體矩陣方式（包括公司官網(wǎng)、微信公眾號(hào)、微博、視頻號(hào)、抖音等），不間斷更新發(fā)布公司新聞、戰(zhàn)略合作、業(yè)務(wù)動(dòng)態(tài)等。同時(shí)，還可以采用一圖看懂、動(dòng)畫(huà)視頻解讀等清晰、新穎、有趣、易懂的形式，向市場(chǎng)及時(shí)傳遞公司信息；加強(qiáng)與媒體的溝通，提升輿情應(yīng)對(duì)能力，并對(duì)重大事件迅速響應(yīng)。

04

晉級(jí)“資本合伙人”：

高要求資本運(yùn)作

近年來(lái)，隨著人口紅利減退、消費(fèi)市場(chǎng)增量見(jiàn)頂，眾多行業(yè)進(jìn)入存量博弈時(shí)代，企業(yè)走到了轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)口，降本增效、數(shù)字化改革、加碼研發(fā)、并購(gòu)重組、拓寬新業(yè)務(wù)、進(jìn)軍海外市場(chǎng)成為新選項(xiàng)。這一系列舉措，離不開(kāi)融資的支持。在此過(guò)程中，那些能夠展現(xiàn)全新產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)思維、高水平資本運(yùn)作能力的董秘，正迎來(lái)成為企業(yè)成長(zhǎng)“資本合伙人”的機(jī)遇。

2005年，新財(cái)富在國(guó)內(nèi)率先關(guān)注上市公司董秘職群時(shí)，其還是“光環(huán)下的弱勢(shì)職群”。雖然法律明確規(guī)定董秘是公司高級(jí)管理人員，但在實(shí)際中，權(quán)責(zé)利不對(duì)等的情況十分普遍，董秘也面臨升遷難、風(fēng)險(xiǎn)大等難題。

如今，伴隨著中國(guó)資本市場(chǎng)改革推進(jìn)，董秘已是“一董動(dòng)全局”的市場(chǎng)專(zhuān)才，成為上市公司資本運(yùn)作的籌劃者、參與者甚至主導(dǎo)者。隨著上市公司投資并購(gòu)和再融資需求的急速增長(zhǎng)，擁有豐富的資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)和出色的資本運(yùn)作能力，已成為董秘不可或缺的屬性。

有董秘表示，注冊(cè)制下，IPO門(mén)檻降低，企業(yè)借殼上市的意愿降低，但轉(zhuǎn)型升級(jí)中，產(chǎn)業(yè)整合、引進(jìn)戰(zhàn)略投資、并購(gòu)重組、再融資等資本運(yùn)作需求增加，需要董秘提升專(zhuān)業(yè)技能、決策判斷能力和資源整合能力。董秘要加強(qiáng)對(duì)資本市場(chǎng)和證券交易的理解，在變化中發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)，為公司尋找優(yōu)質(zhì)的并購(gòu)標(biāo)的，驅(qū)動(dòng)企業(yè)外延式成長(zhǎng)。同時(shí)，董秘若能善用再融資等工具，盤(pán)活企業(yè)資產(chǎn)，滿足公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展的資金需求，將為企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展注入動(dòng)能，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

有科創(chuàng)板董秘表示，董秘可以借助上市平臺(tái)，通過(guò)依法合規(guī)的資本運(yùn)作，引入戰(zhàn)略資本和回購(gòu)等重大項(xiàng)目，助力公司在核心賽道的布局、長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制的完善，調(diào)動(dòng)員工的積極性，激活發(fā)展動(dòng)能。

在新財(cái)富的調(diào)查中，74.37%的董秘在公司兼任了其他職務(wù)，除需履行信息披露、三會(huì)治理、投資者關(guān)系等基礎(chǔ)職能外，超過(guò)90%的董秘要參與公司的投融資決策（圖10）。

而在董秘的招聘中，擁有上市經(jīng)歷及資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)這兩項(xiàng)核心能力者，也享有更高的溢價(jià)。在全面注冊(cè)制下，不少董秘開(kāi)始轉(zhuǎn)戰(zhàn)IPO，希冀通過(guò)一個(gè)成功的IPO，實(shí)現(xiàn)個(gè)人能力和薪酬待遇的躍升。

05

綜合素質(zhì)挑戰(zhàn)：

金融、財(cái)會(huì)類(lèi)人才成主力

面對(duì)這一系列高要求和挑戰(zhàn)，董秘依舊是資本市場(chǎng)上最具魅力的職業(yè)之一，吸引著優(yōu)秀人才加入。

年薪平均漲幅在6%以上，持股董秘占比達(dá)16.3%

截至2022年12月31日，A股市場(chǎng)共聘任了超過(guò)5065位上市公司董秘。他們的平均年齡為45歲，70后和80后的數(shù)量大致相當(dāng)，均超過(guò)了2000位，占比均超過(guò)了40%，這兩個(gè)年齡段也成為董秘職群的主力，占據(jù)了超81%的比例；60后董秘有704位，占比14.2%。90后董秘也有207位，占比4.2%，逐漸嶄露頭角。此外，也有1位40后和21位50后董秘繼續(xù)堅(jiān)守崗位（圖11）。

從性別來(lái)看，女性董秘有1639位，占32.3%，男性有3429位，占67.7%。雖然男性董秘約為女性的2倍，但女性董秘的數(shù)量在持續(xù)攀升，其以耐心細(xì)致、理解力、換位思考等特質(zhì)，在做信息披露、處理與監(jiān)管機(jī)構(gòu)、董事會(huì)、投資者關(guān)系等相關(guān)工作時(shí)表現(xiàn)出色。

從學(xué)歷分布看，擁有研究生學(xué)歷的董秘?cái)?shù)量達(dá)到2418位，占48%，首次超過(guò)本科學(xué)歷的數(shù)量，顯示高學(xué)歷進(jìn)一步成為董秘的標(biāo)配。此外，也有291位董秘的學(xué)歷為大專(zhuān)及其他（圖12）。

全面注冊(cè)制更為考驗(yàn)董秘的綜合素質(zhì)。在新財(cái)富的調(diào)查中，金融類(lèi)和財(cái)會(huì)類(lèi)專(zhuān)業(yè)背景出身的董秘占比最多，分別達(dá)到了23.3%和22.58%，管理類(lèi)占比為21.15%，法律類(lèi)占比為15.77%，理工科類(lèi)占比為10.39%，新聞和中文類(lèi)的占比分別只有1.43%和0.36%（圖13）。

以十年為觀察路徑，在2013年新財(cái)富對(duì)入圍的300名董秘的調(diào)查中，單純擁有董秘從業(yè)經(jīng)歷的僅占1%，其余董秘均具有其他從業(yè)經(jīng)歷。有過(guò)行政工作經(jīng)歷的占比最高，達(dá)47%；從事過(guò)公司生產(chǎn)、銷(xiāo)售管理工作和財(cái)務(wù)功能在的人數(shù)較為相當(dāng)，占比分別為21%和19%；此外，從事過(guò)科研技術(shù)類(lèi)工作的占9%；從事過(guò)金融或法務(wù)工作的占4%。

進(jìn)一步分析他們成為董秘的路徑，可以看到，有48%的董秘為本公司其他崗位或從母公司及其控股公司調(diào)任/升任，25%由本公司其他崗位兼任，這兩種情形加總占比高達(dá)73%。在余下17%跳槽而來(lái)的董秘中，9%來(lái)自其他上市公司，其余8%則來(lái)自金融、投資咨詢公司。從調(diào)查結(jié)果看，上市公司內(nèi)部培養(yǎng)的董秘仍占據(jù)主流，并且，這些由公司自主培養(yǎng)的董秘，也更容易兼任公司的其他職務(wù)。

而如今，在全新的環(huán)境下，董秘所需具備的素質(zhì)已發(fā)生了改變，這也令他們成為市場(chǎng)化程度頗高的專(zhuān)業(yè)人才。

在新財(cái)富調(diào)查中，當(dāng)問(wèn)及“現(xiàn)階段，您認(rèn)為董秘最需具備的三項(xiàng)能力”時(shí)，“公司所在行業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈知識(shí)”的選擇比例排在第一位，高于前兩年選擇比例較高的法律法規(guī)知識(shí)（59.5%）；而“宏觀視野”和“交流溝通能力”的選擇比例也大幅提升，分別達(dá)到了49%和45%，高于財(cái)務(wù)知識(shí)和證券知識(shí)的選擇比例（圖14）。

有董秘認(rèn)為，自身需要加強(qiáng)專(zhuān)業(yè)學(xué)習(xí)，資本市場(chǎng)正在發(fā)生快速的變化，需要了解市場(chǎng)變化的趨勢(shì)，尤其是機(jī)構(gòu)投資者關(guān)心的問(wèn)題。同時(shí)，要熟悉自己公司所處的行業(yè)變化及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變化趨勢(shì)，只有這樣，才能實(shí)現(xiàn)公司和資本市場(chǎng)的有效對(duì)接。

綜合素質(zhì)要求提升的同時(shí)，董秘的薪酬也逐年攀升。由于2022年上市公司年報(bào)還未完全發(fā)布，以2017-2021年5年間董秘薪酬的變化情況來(lái)看，董秘年薪呈持續(xù)增長(zhǎng)之勢(shì)，年均漲幅均在6%以上。其中，2017年的漲幅超過(guò)了10%，2018年也達(dá)到9.9%，2021年的年薪漲幅達(dá)到8.8%，董秘的平均年薪攀升至74.7萬(wàn)元（圖15）。

因此，雖然董秘的工作壓力大，并存在一定執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，但也對(duì)應(yīng)獲得了與之匹配的高薪酬，不失為有前景的好職業(yè)。

除年薪持續(xù)攀升，董秘獲得股權(quán)激勵(lì)的比例也在提升。據(jù)新財(cái)富統(tǒng)計(jì)，截至2022年底，有827位董秘持有公司股權(quán)，占5065家上市公司的比例約為16.3%。與2022年的統(tǒng)計(jì)相比，持有公司股權(quán)的董秘?cái)?shù)量增加了120余位，占比提升了1.3%。

繼續(xù)統(tǒng)計(jì)這827位董秘的持股情況，可以發(fā)現(xiàn)，其平均持股市值達(dá)到了3648萬(wàn)元，持股市值最高的達(dá)到了19.5億元，超過(guò)10億元的有8位，超過(guò)1000萬(wàn)元的有236位。

具體從各板塊來(lái)看，北交所董秘獲得股權(quán)激勵(lì)的比例最高，達(dá)到了38.7%。截至2022年底，163家北交所上市公司中，有63位董秘獲得了股權(quán)；其次為創(chuàng)業(yè)板公司，董秘獲得股權(quán)激勵(lì)的比例為18.1%，有223位董秘持有股權(quán)，平均持股市值為4166萬(wàn)元；主板公司中，有486位董秘獲得股權(quán)，占比15.3%，平均持股市值為3385.9萬(wàn)元；而科創(chuàng)板董秘獲得股權(quán)激勵(lì)的比例則有所下降，在499家科創(chuàng)板公司中，有55位董秘持有股權(quán)，占比為11%。不過(guò)，科創(chuàng)板董秘的平均持股市值最高，達(dá)到了8043.5萬(wàn)元（表1）。

流動(dòng)性高企，新董秘培養(yǎng)成為難題

市場(chǎng)擴(kuò)容之下，董秘工作機(jī)會(huì)增加，職群更加市場(chǎng)化，優(yōu)秀的董秘成為稀缺人才。同時(shí)，一個(gè)明顯的變化是新董秘的數(shù)量持續(xù)增加，青年董秘的培養(yǎng)成為急需關(guān)注的問(wèn)題。

目前，A股上市公司董秘沒(méi)有明確的門(mén)檻，上交所和深交所在《股票上市規(guī)則》中，對(duì)董秘提出了任職要求，如“應(yīng)當(dāng)具備履行職責(zé)所必需的財(cái)務(wù)、管理、法律等專(zhuān)業(yè)知識(shí)，具有良好的職業(yè)道德和個(gè)人品質(zhì)，并取得交易所頒發(fā)的董事會(huì)秘書(shū)培訓(xùn)合格證書(shū)”，但因?yàn)椴皇恰坝残詶l件”，且沒(méi)有更多具體標(biāo)準(zhǔn)，在執(zhí)行過(guò)程中，不同的上市公司差異較大。因此，在A股5000多家上市公司中，董秘的年齡、資歷、背景等各異，素質(zhì)也存在高低懸殊、參差不齊的情況。

目前，A股上市公司董秘職群依然保持著高流動(dòng)性。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年3月24日，董秘的平均任職年限約為5年，但是中位數(shù)不足4年。也就是說(shuō)，雖然有一批“長(zhǎng)情”的董秘，但多數(shù)公司的董秘崗位是一個(gè)流水的營(yíng)盤(pán)。

其中，在現(xiàn)任的5000多家上市公司董秘中，任職時(shí)間在10年以上的有653位，占比達(dá)12.9%；任職不足一年的董秘有781位，占比達(dá)到了15.4%；任職年限在1-3年的董秘?cái)?shù)量最多，達(dá)到了1384位，占比超過(guò)1/4；此外，任職3-5年的董秘有912位，5-10年的董秘有1335位，占比26.4%（圖16）。

從董秘的離職數(shù)據(jù)，也可以看出這一職群的高流動(dòng)性。

2022年，A股市場(chǎng)有1275位董秘離職，占當(dāng)年底全部A股公司的比例超過(guò)1/4。他們來(lái)自355家上市公司，不少公司一年更換董秘的數(shù)量達(dá)到3位及以上。

這1275位離職的董秘，有487位所在的公司或個(gè)人受到了監(jiān)管處罰，占比達(dá)到38.2%，顯示董秘執(zhí)業(yè)的高危性。此外，94位董秘來(lái)自ST公司。

大量新上市公司，新任董秘職群在持續(xù)規(guī)范運(yùn)營(yíng)和高質(zhì)量信息披露方面需要不斷加強(qiáng)。另外，也有董秘?fù)?dān)心，新董秘增多及董秘年輕化，或會(huì)影響董秘在公司的核心地位，從而影響履職質(zhì)量。

這一趨勢(shì)在新財(cái)富本次調(diào)查中也有體現(xiàn)。當(dāng)問(wèn)及董秘在上市公司的認(rèn)可程度時(shí)，雖然“未被真正當(dāng)高管對(duì)待”“對(duì)董秘崗位重要性認(rèn)識(shí)度不高”“希望加強(qiáng)董秘在公司的地位和履職保障”等老問(wèn)題還會(huì)被董秘提及，同時(shí)，“入職時(shí)間短，整體配合還有提升空間”“公司上市時(shí)間不久，目前做過(guò)一次再融資和一次股權(quán)激勵(lì)，需要時(shí)間進(jìn)行并購(gòu)重組、解禁等才可以更加凸顯董秘價(jià)值”“公司剛上市，董辦工作處于摸索中，認(rèn)可程度需逐步提升”等由上市公司擴(kuò)容帶來(lái)的新問(wèn)題，也頻繁出現(xiàn)在回答中。

而在2022年對(duì)董秘處罰金額最高的兩個(gè)案例中，2位董秘均來(lái)自2020年上市的科創(chuàng)板公司。*ST紫晶自2021年5月董秘離職后，均由代理董秘兼任。*ST澤達(dá)的董秘出身財(cái)務(wù)經(jīng)理，2016年開(kāi)始任公司的財(cái)務(wù)總監(jiān)和董事會(huì)秘書(shū)。

因此，有董秘認(rèn)為，新董秘上任后，一定要打牢底線、合規(guī)意識(shí)，當(dāng)好公司治理“守門(mén)員”“合規(guī)執(zhí)行官”。涌進(jìn)董秘職群的新人，也要主動(dòng)提升綜合能力，匹配職位。

為匹配資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展需求，董秘職能被賦予新的定義，更注重綜合能力的考驗(yàn)。一方面董秘應(yīng)該具備一定的專(zhuān)業(yè)知識(shí)、實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和溝通協(xié)調(diào)能力，不僅要掌握公司法、證券法、上市規(guī)則等有關(guān)法律法規(guī)，還要掌握財(cái)務(wù)、法律、金融證券、企業(yè)管理等方面的有關(guān)知識(shí)；另一方面，在做好基礎(chǔ)工作的同時(shí)，需要更多了解行業(yè)或者產(chǎn)業(yè)鏈上市公司的變化，視野要更加開(kāi)拓，并在宏觀大變局下，增強(qiáng)宏觀戰(zhàn)略統(tǒng)籌能力，有更宏觀的視野格局，把握公司所處的宏觀環(huán)境，助力上市公司在面臨大宏觀環(huán)境及行業(yè)不斷變化的情況下可持續(xù)發(fā)展。

要提升綜合能力，董秘職群需要加強(qiáng)履職培訓(xùn)，不斷學(xué)習(xí)，這主要體現(xiàn)在四個(gè)層面。一是專(zhuān)業(yè)知識(shí)培訓(xùn)，定期培訓(xùn)財(cái)務(wù)、產(chǎn)業(yè)、管理、法律等專(zhuān)業(yè)知識(shí)，優(yōu)化董秘知識(shí)體系；二是及時(shí)學(xué)習(xí)最新的法律法規(guī)、監(jiān)管政策，緊跟市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，嚴(yán)守監(jiān)管紅線；三是科技賦能培訓(xùn)，熟練掌握人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等新興技術(shù)和智慧平臺(tái)，提升日常工作效率與質(zhì)量；四是加強(qiáng)實(shí)控人、大股東和董監(jiān)高的合規(guī)管理和培訓(xùn)，提升上市公司對(duì)董秘的支持配合度，提高公司規(guī)范化治理水平，發(fā)揮好內(nèi)部監(jiān)督和有效制衡作用。

從當(dāng)前的監(jiān)管環(huán)境和上市公司運(yùn)作實(shí)際工作來(lái)看，董秘長(zhǎng)期處在高壓狀態(tài)下，也需要保持良好的心態(tài)，有一定的抗壓能力，保持健康的身心。

伴隨中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)建設(shè)提速，市場(chǎng)化、法制化水平不斷提高，董秘職群也不斷蛻變，其在合規(guī)運(yùn)作能力、資本運(yùn)作水平、投資者關(guān)系管理以及品牌價(jià)值守護(hù)等方面都要面對(duì)更高的要求，同時(shí)，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)加之科技進(jìn)步下，傳統(tǒng)的投資邏輯正面臨調(diào)整，上市公司的發(fā)展質(zhì)量和核心資產(chǎn)構(gòu)成也正在被投資者重新審視，董秘作為企業(yè)資本合伙人的角色日益重要。在市場(chǎng)巨大的變化中，董秘職群需要能力全面升級(jí)，實(shí)現(xiàn)自我價(jià)值的超越，助推中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。