人民財訊5月11日電，中信證券研報指出，從電池與能源管理產(chǎn)業(yè)鏈2024年Q4&2025年Q1經(jīng)營結(jié)果來看，在汽車以舊換新政策及儲能搶裝需求的拉動下，產(chǎn)業(yè)鏈出貨端表現(xiàn)較為亮眼，抵消上游碳酸鋰價格下跌影響，多數(shù)環(huán)節(jié)2025年Q1收入同比恢復(fù)正向增長。行業(yè)資本開支進(jìn)一步放緩，“固定資產(chǎn)+在建工程”同比增速進(jìn)一步探底，供給端持續(xù)收縮。盈利端來看，電池、結(jié)構(gòu)件等環(huán)節(jié)龍頭盈利韌性依舊較強；材料環(huán)節(jié)盈利觸底，同時受益下游電池技術(shù)迭代（快充、固態(tài)等）對高端產(chǎn)品的需求，單位盈利有望進(jìn)入上升通道。短期受到美國關(guān)稅擾動，市場情緒觸底，但考慮到中國鋰電產(chǎn)業(yè)鏈對美敞口較低、全球比較優(yōu)勢顯著及海外布局逐漸完善，研報認(rèn)為關(guān)稅實質(zhì)影響有限，頭部企業(yè)通過技術(shù)創(chuàng)新、出海卡位等，份額和盈利的雙重優(yōu)勢有望進(jìn)一步擴大。持續(xù)看好經(jīng)歷周期驗證，在技術(shù)、成本、盈利方面競爭優(yōu)勢進(jìn)一步擴大的產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)頭部公司。