在凈息差收窄的挑戰(zhàn)下，投資收益成為銀行營收的重要增長點(diǎn)。

《國際金融報(bào)》記者注意到，2024年，A股42家上市銀行中，36家銀行投資收益大幅提升，張家港行等4家城農(nóng)商行投資收益翻倍。2025年一季度，投資收益對銀行業(yè)績的貢獻(xiàn)繼續(xù)處于高位，占比明顯提升。

受訪專家指出，市場環(huán)境的不確定性、利率波動、監(jiān)管政策變化等因素使銀行高投資收益的可持續(xù)性面臨一定挑戰(zhàn)。3月底以來債市利率再次下行，預(yù)計(jì)全年利率波動加劇，其他非息收入仍是銀行業(yè)績最重要的擾動因素。

去年投資收益大增

2024年，上市銀行投資收益持續(xù)增長。

《國際金融報(bào)》記者梳理A股上市銀行年報(bào)注意到，過去一年中，42家銀行共實(shí)現(xiàn)投資收益約5559.06億元。其中，八成以上銀行的投資收益同比正增長，多家機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)倍增，在凈息差收窄的環(huán)境下，大大支撐了非利息凈收入乃至營收的增長。

具體來看，地方性銀行投資收益普遍增長更快。張家港行、廈門銀行、紫金銀行和貴陽銀行均實(shí)現(xiàn)收益翻番，排在上市銀行的前四位，增速分別達(dá)到176.81%、121.14%、108.10%和101.35%。上海銀行、渝農(nóng)商行和瑞豐銀行（銀行口徑）雖未能實(shí)現(xiàn)翻倍增長，但增速也高達(dá)90%以上。

從年報(bào)中的說明內(nèi)容來看，銀行投資收益的增長大多歸因于債券投資。

例如，張家港行在年報(bào)中解釋道，該行投資收益增長的主要原因“系債券交易賬戶規(guī)模大幅增加所致”。廈門銀行則指出，主要系公司合理安排債券投資結(jié)構(gòu)及久期，有效把握市場節(jié)奏，交易性收入同比有明顯提升。記者注意到，該行與投資收益關(guān)聯(lián)緊密的公允價(jià)值變動損益也同比增長了280.63%。

工商銀行、南京銀行等6家銀行未能實(shí)現(xiàn)投資收益正增長。值得關(guān)注的是，從具體數(shù)據(jù)來看，南京銀行投資收益增速為負(fù)主要是由于交易性金融資產(chǎn)減少20.83%，但債權(quán)投資和其他債權(quán)投資分別增長121.51%和50.24%，公允價(jià)值變動收益大幅增長329.48%。

盤點(diǎn)年報(bào)數(shù)據(jù)，記者發(fā)現(xiàn)，多家非利息凈收入增速在50%以上的銀行在年報(bào)中強(qiáng)調(diào)了投資收益的支撐作用。

2024年，浙商銀行其他非利息凈收入同比增長61.69%。年報(bào)顯示，主要是由于加強(qiáng)市場研判和專業(yè)能力建設(shè)，把握債市收益率下行機(jī)會，交易性金融資產(chǎn)業(yè)務(wù)收益較好。上海銀行非利息凈收入增幅為57.75%，主要是把握市場利率波段，加快金融資產(chǎn)流轉(zhuǎn)，帶動投資收益同比增長較快。

投資收益對銀行收入的支撐作用仍在延續(xù)。

東北證券銀行業(yè)首席分析師戚星對記者指出，2025年一季度，投資收益快速增長，在營收中的占比提升明顯。42家上市銀行共實(shí)現(xiàn)利息凈收入、手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入、投資收益占營收比例分別為70.80%、15.67%、11.62%，較上年末分別提升0.05、0.16、2.56個(gè)百分點(diǎn)，其他業(yè)務(wù)收入占比下滑。

廣發(fā)證券銀行業(yè)首席分析師倪軍表示，2025年一季度投資收益對銀行業(yè)績貢獻(xiàn)保持高位，42家上市銀行中，國有大行、股份行、城商行、農(nóng)商行投資收益占?xì)w母凈利潤的比例分別為16.07%、46.06%、65.27%、49.57%。

可持續(xù)性面臨挑戰(zhàn)

為何上市銀行投資收益去年實(shí)現(xiàn)大幅增長？

“2024年整體金融市場環(huán)境相對穩(wěn)定，部分投資領(lǐng)域表現(xiàn)良好，為銀行帶來了較好的投資機(jī)會。”排排網(wǎng)財(cái)富理財(cái)師姚旭升對記者分析道，“與此同時(shí)，銀行加大了對非利息收入的重視，優(yōu)化投資組合，增加了對高收益資產(chǎn)的配置，在投資過程中注重風(fēng)險(xiǎn)控制，有效降低了投資風(fēng)險(xiǎn)，提高了最終收益?！?/p>

債市波動加劇，銀行通過增厚投資收益以支撐增收是否長期可持續(xù)？記者注意到，多家銀行在一季報(bào)中表示，受到債券利率快速上行的影響，債券類資產(chǎn)公允價(jià)值變動收益同比減少。

倪軍指出，整體來看，2024年末上市銀行營收和利潤增速較前三季度有所回暖，主要邊際正貢獻(xiàn)來自息差降幅收窄、其他非息收入高增。去年年底長債利率大幅下行，金市投資收益成為2024年業(yè)績最主要的貢獻(xiàn)因素之一。2025年一季度，A股上市銀行合計(jì)非息收入同比增速為-1.87%，較2024年末回落8.6個(gè)百分點(diǎn)，其他非息收入是業(yè)績重要擾動項(xiàng)。

“2025年一季度，上市銀行經(jīng)營景氣度較上年末明顯承壓，主要是一季度重定價(jià)壓力集中釋放影響下，以及息差回落與債市利率回調(diào)背景下，金市投資形成拖累。國有大行得益于投資類資產(chǎn)占比、其他非息收入占比較低，非息收入增速較為穩(wěn)定，城農(nóng)商行投資類資產(chǎn)占比較高，非息收入波動較大?！蹦哕娺M(jìn)一步分析指出，“3月底以來債市利率再次下行，預(yù)計(jì)全年利率波動加劇，其他非息收入仍是業(yè)績最重要的擾動因素。預(yù)計(jì)投資收益占比較低、其他綜合收益存量浮盈較厚的銀行，業(yè)績更穩(wěn)健?！?/p>

姚旭升認(rèn)為，銀行高投資收益的可持續(xù)性面臨一定挑戰(zhàn)。市場環(huán)境的不確定性、利率波動、監(jiān)管政策變化等因素都可能影響銀行的投資收益。

“隨著市場競爭的加劇，銀行需要不斷提升自身的投資管理能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，通過持續(xù)優(yōu)化投資策略、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理、拓展多元化的投資渠道，力求在一定程度上保持投資收益的穩(wěn)定增長?！币π裆詈蠼ㄗh道。