600億元險資“活水”要來了。

5月7日，在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上，金融監(jiān)管總局局長李云澤表示，將進(jìn)一步擴(kuò)大保險資金長期投資試點(diǎn)范圍，近期擬再批復(fù)600億元，為市場注入更多增量資金。

據(jù)《國際金融報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，截至目前，共有8家保險公司獲批開展長期股票投資改革試點(diǎn)，總金額達(dá)1620億元。隨著下一筆600億元順利獲批，試點(diǎn)規(guī)模將進(jìn)一步增至2220億元。

對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)創(chuàng)新與風(fēng)險管理研究中心副主任龍格在接受記者采訪時指出，保險資金長期投資試點(diǎn)再擴(kuò)容600億元，將直接為資本市場引入中長期增量資金，增強(qiáng)市場穩(wěn)定性。同時，有助于引導(dǎo)險資聚焦科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造等領(lǐng)域，加速培育新質(zhì)生產(chǎn)力，并緩解險企償付壓力與會計(jì)波動約束，推動“長錢長投”機(jī)制深化，實(shí)現(xiàn)險資增值與市場穩(wěn)健“雙贏”。

在股市低迷時堅(jiān)定買入

保險資金長期股票投資試點(diǎn)始于2023年。當(dāng)年10月，金融監(jiān)管總局批復(fù)同意中國人壽和新華人壽兩家保險公司共同出資500億元，發(fā)起設(shè)立鴻鵠志遠(yuǎn)（上海）私募證券投資基金有限公司（下稱“鴻鵠基金一期”）。

這是我國保險公司直接投資設(shè)立的首只私募證券基金，也是保險資金試點(diǎn)股票市場長期投資的一次大膽嘗試。

鴻鵠基金一期于2024年3月4日正式啟動投資。截至2025年3月初，500億元已悉數(shù)投資，實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險低于基準(zhǔn)、收益高于基準(zhǔn)的良好業(yè)績表現(xiàn)。

根據(jù)新華保險2024年年報(bào)，該公司將鴻鵠基金一期作為合營企業(yè)采用權(quán)益法核算，截至2024年12月31日，該投資的賬面價值為263.58億元。2024年，鴻鵠基金一期凈利潤為9.17億元，綜合收益總額為27.16億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，鴻鵠基金一期出現(xiàn)在陜西煤業(yè)、伊利股份和中國電信前十大流通股中。其中，陜西煤業(yè)、伊利股份連續(xù)兩個季度獲得大幅加倉。

那么，該基金的選股標(biāo)準(zhǔn)是什么？中國人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人此前介紹，作為改革試點(diǎn)，鴻鵠基金一期主要投向了關(guān)系國計(jì)民生的重點(diǎn)行業(yè)，選擇競爭優(yōu)勢明顯、治理結(jié)構(gòu)優(yōu)良、具有良好商業(yè)盈利模式的上市公司，買入并長期持有。此外，在股票市場低迷、市場信心不足、上市公司股價被錯殺大幅下跌時堅(jiān)定買入。

“當(dāng)越來越多的投資者將投資標(biāo)的轉(zhuǎn)向競爭優(yōu)勢明顯、治理結(jié)構(gòu)優(yōu)良、具有良好商業(yè)盈利模式的公司后，股票市場質(zhì)地好的公司也將得到市場持續(xù)追捧，而質(zhì)地差的公司市場關(guān)注度將越來越低，逐步退出市場?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人指出，綜合之下，資本市場上市公司的結(jié)構(gòu)將得到持續(xù)優(yōu)化。

第二批試點(diǎn)加速落地

2024年9月，中央金融辦和證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》，提出“培育壯大保險資金等耐心資本，打通影響保險資金長期投資的制度障礙”。

今年1月，六部委重磅發(fā)布《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實(shí)施方案》，明確要求提升商業(yè)保險資金A股投資比例與穩(wěn)定性?！白ゾo推動第二批保險資金長期股票投資試點(diǎn)落地，后續(xù)逐步擴(kuò)大參與機(jī)構(gòu)范圍與資金規(guī)模”正是具體措施之一。

緊接著，金融監(jiān)管總局批復(fù)開展第二批保險資金長期股票投資試點(diǎn)，規(guī)模為520億元。太保壽險、泰康人壽、陽光人壽及相關(guān)保險資產(chǎn)管理公司獲準(zhǔn)以契約制基金方式參與試點(diǎn)，發(fā)揮長期資金、耐心資本作用，助力資本市場平穩(wěn)運(yùn)行。

隨后，今年3月，金融監(jiān)管總局再批600億元保險資金長期股票投資試點(diǎn)額度，人保壽險、中國人壽、太平人壽、新華人壽、平安人壽獲準(zhǔn)參與。其中，首批試點(diǎn)的中國人壽和新華人壽，此番新獲批金額將追加投資鴻鵠基金。

也就是說，目前已有8家保險公司獲批開展長期股票投資改革試點(diǎn)，“老七家”大型壽險公司均在列，試點(diǎn)規(guī)模從500億元增至1620億元。待下一筆600億元順利獲批，總金額將達(dá)到2220億元。

方正富邦基金經(jīng)理吳昊分析稱，保險長線資金入市對保險板塊來說具備利好：其一是保險資金通過長期股票投資試點(diǎn)擴(kuò)容，推動權(quán)益類資產(chǎn)配置比例提高，進(jìn)一步對沖長期低利率環(huán)境下的利差損壓力；其二是保險資金久期長（部分超過50年），入市后可以通過長期股權(quán)投資有效匹配壽險保單的長期負(fù)債需求，緩解資產(chǎn)負(fù)債期限錯配問題。

青睞高股息紅利資產(chǎn)

值得一提的是，近段時間以來，第二批保險資金長期投資改革試點(diǎn)頻傳新進(jìn)展。

4月29日晚間，新華保險發(fā)布公告稱，擬出資不超過100億元（含）認(rèn)購由國豐興華（北京）私募基金管理有限公司（下稱“國豐興華”）發(fā)起設(shè)立的私募基金份額，基金名稱為國豐興華鴻鵠志遠(yuǎn)二期私募證券投資基金（暫定名，最終以中國證券投資基金業(yè)協(xié)會登記備案為準(zhǔn)）（下稱“鴻鵠基金二期”）。該基金存續(xù)期限為10年，可按約定延長。

公告顯示，鴻鵠基金二期成立規(guī)模達(dá)200億元，新華保險與中國人壽擬各出資100億元認(rèn)購基金份額，主要投向中證A500指數(shù)成分股中符合條件的大型上市公司A+H股。記者了解到，中證A500指數(shù)是從各行業(yè)選取市值較大、流動性較好的500只證券作為指數(shù)樣本，以反映各行業(yè)最具代表性上市公司證券的整體表現(xiàn)。

新華保險在公告中指出，標(biāo)的公司應(yīng)當(dāng)治理良好、經(jīng)營運(yùn)作穩(wěn)健、股息相對穩(wěn)定、股票流動性相對較好，與保險資金長期投資需求相適應(yīng)。若基金有閑置資金，可投資于貨幣市場基金、銀行存款、國債逆回購等現(xiàn)金管理類投資品種。

稍早之前，4月16日，泰康資產(chǎn)表示，公司關(guān)于發(fā)起設(shè)立全資私募基金管理子公司泰康穩(wěn)行私募基金管理有限公司（暫定名，下稱“泰康穩(wěn)行”）的申請已獲得金融監(jiān)管總局批準(zhǔn)。

據(jù)悉，泰康穩(wěn)行將作為基金管理人向泰康人壽定向發(fā)行契約型私募證券投資基金，泰康人壽作為單一持有人，首期投資規(guī)模預(yù)計(jì)為120億元。

泰康資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹稱，該基金作為長期投資試點(diǎn)基金，將以基本面分析為出發(fā)點(diǎn)，精選境內(nèi)市場和香港市場的優(yōu)質(zhì)上市公司，在科學(xué)嚴(yán)格管理風(fēng)險的前提下，追求基金資產(chǎn)的中長期穩(wěn)健增值。

此外，記者還從業(yè)內(nèi)了解到，中國太保正組織旗下太保壽險和太保資產(chǎn)兩家子公司設(shè)立私募基金公司，相關(guān)申報(bào)材料已經(jīng)報(bào)送金融監(jiān)管總局，正在等待批復(fù)。

華創(chuàng)證券金融業(yè)研究主管、首席分析師徐康指出，長期投資改革試點(diǎn)模式下，險資發(fā)起設(shè)立的基金以長期股權(quán)投資的形式計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表，通過持股比例乘以基金公司當(dāng)期損益的方式進(jìn)入險企利潤表，一定程度上減緩了權(quán)益資產(chǎn)公允價值波動對報(bào)表的直接影響。

“長期投資改革試點(diǎn)設(shè)立的私募基金公司更偏向于使用FVOCI（以公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)）類別的會計(jì)計(jì)量方式，以此減小公允價值波動對私募公司本身盈利穩(wěn)定性的影響?！毙炜捣Q，由于FVOCI類資產(chǎn)對于持有期有半年及以上的軟約束，預(yù)計(jì)長期投資改革試點(diǎn)會更青睞高股息、高分紅類資產(chǎn)，紅利策略增量資金在路上。