“鋰電雙雄”近日披露了一季度業(yè)績，其中一家率先實現(xiàn)扭虧。

天齊鋰業(yè)(002466.SZ)今年一季度實現(xiàn)營收25.84億元，同比下降0.02%；凈利潤為1.04億元，同比扭虧為盈，上年同期，天齊鋰業(yè)虧損38.97億元。

同期，贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)營業(yè)收入為37.72億元，同比下降25.43%；凈虧損3.56億元，虧損有所收窄，但虧損態(tài)勢仍在延續(xù)。其去年同期虧損4.39億元。

2024年，受鋰產(chǎn)品市場波動影響，鋰產(chǎn)品銷售價格大幅下調(diào)，兩家鋰業(yè)巨頭曾雙雙陷入巨虧。

天齊鋰業(yè)去年實現(xiàn)營收130.63億元，同比減少67.75%；凈虧損達79.05億元，折合每天虧損超2000萬元，創(chuàng)下該公司自上市以來虧損最多的一年。

贛鋒鋰業(yè)2024年實現(xiàn)營收189.06億元，同比減少42.66%；凈虧損20.74億元，同比下降141.93%，是贛鋒鋰業(yè)自2010年上市以來的首次年度虧損。

天齊鋰業(yè)今年一季度業(yè)績大幅好轉(zhuǎn)在其意料之中。該公司此前在3月舉辦的2024年度業(yè)績說明會上曾表示，有信心公司業(yè)績將會逐步改善。

該公司能夠在今年一季度扭虧，主要由于影響其2024年業(yè)績的多個不利因素在逐步消除。

該公司在一季報中主要提到了兩方面因素。

首先是，得益于控股子公司W(wǎng)indfield Holdings Pty Ltd鋰礦定價周期縮短，其全資子公司Talison Lithium Pty Ltd化學級鋰精礦定價機制，與天齊鋰業(yè)鋰化工產(chǎn)品銷售定價機的時間周期錯配影響已大幅減弱。

隨著國內(nèi)新購鋰精礦陸續(xù)入庫及庫存鋰精礦的逐步消化，天齊鋰業(yè)各生產(chǎn)基地生產(chǎn)成本中耗用的化學級鋰精礦成本，基本貼近最新采購價格。

與此同時，受自產(chǎn)工廠爬坡及技改的積極影響，天齊鋰業(yè)2025年一季度鋰化合物及衍生品的產(chǎn)銷量實現(xiàn)同比增長。

其次，鑒于天齊鋰業(yè)重要參股子公司SQM稅務爭議裁決對其凈利潤的影響已于2024年度確認，根據(jù)彭博社預測數(shù)據(jù)，SQM一季度預計將同比增長，天齊鋰業(yè)在同期確認的對該聯(lián)營公司的投資收益較上年同期增長。

此外，天齊鋰業(yè)終止投建奎納納工廠二期氫氧化鋰項目產(chǎn)生的在建工程及使用權(quán)資產(chǎn)減值已在去年計提完畢，對于一季度業(yè)績的沖擊大大減少。

贛鋒鋰業(yè)并未具體披露一季度繼續(xù)虧損以及虧損同比收窄的原因。

該公司在3月中旬接待調(diào)研時曾表示，目前的鋰價已經(jīng)處于相對底部區(qū)域的概率較大。

然而，一個半月過去了，鋰電行業(yè)仍深陷“供給過?！蹦嗵?，鋰價下探仍在繼續(xù)。

自2010年以來，鋰電行業(yè)經(jīng)歷了兩輪較大的價格波動周期。第一輪波動在2015-2019年，碳酸鋰價格經(jīng)歷了從4.2萬元/噸低點漲至18萬元/噸的高點，再跌至2019年底的4.8萬元/噸。期間，碳酸鋰峰值價格是最低點的4倍多。

目前，鋰電行業(yè)正處于自2020年以來的第二輪波動。碳酸鋰價格在2022年最高漲至近60萬元/噸，后經(jīng)歷劇烈震蕩大幅回落。

截至目前，電池級碳酸鋰價格已跌破7萬元關(guān)口。上海鋼聯(lián)最新數(shù)據(jù)顯示，4月30日，電池級碳酸鋰均價報6.79萬元/噸，已較年初跌超9個百分點。

上海鋼聯(lián)指出，7萬元以下的碳酸鋰價格，已經(jīng)打破了部分鋰鹽廠的生產(chǎn)成本，并且在不斷趨近更低成本的廠家。與此同時，鋰礦價格和碳酸鋰價格的倒掛已經(jīng)持續(xù)了近半年時間，不斷地消耗著鋰鹽廠家的現(xiàn)金流。

贛鋒鋰業(yè)一季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-15.71億元，同比下滑了1422.07%。該數(shù)據(jù)反映了企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入與流出的凈額，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金的能力。

對于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的大幅下滑，贛鋒鋰業(yè)表示，受鋰價下跌和國內(nèi)銷售占比上升影響，一季度銷售商品及提供勞務收到的現(xiàn)金同比減少。

此外，該公司期末應收款項融資余額較期初增加15.92億元，主要由于報告期內(nèi)票據(jù)貼現(xiàn)利率較高，為降低財務成本，贛鋒鋰業(yè)選擇主動控制票據(jù)貼現(xiàn)規(guī)模。這導致了部分本應回籠的現(xiàn)金尚未體現(xiàn)于經(jīng)營活動現(xiàn)金流中。

目前，業(yè)內(nèi)尚未出現(xiàn)海內(nèi)外重要礦山的減停產(chǎn)以改變鋰礦和鋰鹽過剩的現(xiàn)狀和預期。

據(jù)高工鋰電，國內(nèi)鋰鹽大廠的多數(shù)項目預計將在2025年迎來集中投產(chǎn)，部分已投產(chǎn)項目也將在2025年進一步進行產(chǎn)能爬坡。預計今年鋰鹽供給過剩還將持續(xù)。

上海鋼聯(lián)分析稱，在當前的低價下，供給端的增速勢必放緩，但較高的鋰礦和鋰鹽庫存，壓制了價格反彈的空間，這輪寒冬或?qū)⒊掷m(xù)到2027年。

近兩年，在動蕩持續(xù)、競爭加劇的行業(yè)背景下，天齊鋰業(yè)與贛鋒鋰業(yè)選擇了截然不同的發(fā)展路徑。

天齊鋰業(yè)提出“夯實上游、做強中游、滲透下游”的長期發(fā)展戰(zhàn)略，即注重上游鋰資源布局、有序推進基礎鋰鹽產(chǎn)能擴張計劃、與價值鏈上下游的頭部企業(yè)建立多種形式的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。

綜合看，天齊鋰業(yè)的重心仍然聚焦在中上游領域，其業(yè)務涵蓋鋰產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵階段，包括硬巖型鋰礦資源的開發(fā)、鋰精礦加工銷售以及鋰化工產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售。

天齊鋰業(yè)也是國內(nèi)首家且目前唯一一家實現(xiàn)100%鋰自供的公司，其核心資產(chǎn)澳大利亞格林布什礦是全球儲量最大、品位最高的在產(chǎn)鋰礦項目，也是全球成本最低的鋰輝石礦山。

得益于垂直一體化經(jīng)營模式，天齊鋰業(yè)在實現(xiàn)鋰礦原材料完全自給自足的同時，也實現(xiàn)了較低的鋰產(chǎn)品加工成本。這使得該公司的成本支撐能力顯著高于同行。

贛鋒鋰業(yè)則選擇了入局鋰電池制造領域，且營收比重在向此領域傾斜。

目前，贛鋒鋰業(yè)主要銷售產(chǎn)品品種以鋰系列產(chǎn)品和鋰電池系列產(chǎn)品為主。去年，其鋰系列產(chǎn)品實現(xiàn)了120.17億元的營收，同比下滑50.88%，占總營收的比重為63.56%，較上年下滑超10個百分點。

該公司去年鋰電池系列產(chǎn)品營業(yè)收入為58.97億元，同比減少23.49%，為贛鋒鋰業(yè)貢獻了31.19%的營收，較2023年提高了7.81個百分點，創(chuàng)有記錄以來新高。

贛鋒鋰業(yè)的鋰電池業(yè)務覆蓋固態(tài)鋰電池、動力電池、消費類電池、聚合物鋰電池、儲能電池及儲能系統(tǒng)等五大類二十余種產(chǎn)品，其在該領域布局了贛鋒鋰電等多家子公司。

贛鋒鋰業(yè)董事長李良彬今年接受《中國企業(yè)家》采訪時曾表示，目前電池業(yè)務主要聚焦于儲能板塊。

然而，該領域當前面臨著較為嚴重的產(chǎn)能過剩問題，高工儲能數(shù)據(jù)顯示，2024年中國儲能電芯規(guī)劃產(chǎn)能超1000 GWh，但實際出貨量僅300 GWh，產(chǎn)能利用率尚不足35%。贛鋒鋰業(yè)的多元化布局或使企業(yè)短期承壓。

寒冬持續(xù)下，走向兩條發(fā)展路徑的“鋰電雙雄”后續(xù)表現(xiàn)將如何，仍需繼續(xù)關(guān)注。