繼名創(chuàng)優(yōu)品（廣州）有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“名創(chuàng)優(yōu)品”）、北京泡泡瑪特文化創(chuàng)意有限公司（以下簡(jiǎn)稱“泡泡瑪特”）、上海布魯可科技集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“布魯可”）“IP三杰”成功上市后，港股市場(chǎng)或再迎來(lái)一位“人氣選手”。

4月14日，卡游有限公司（以下簡(jiǎn)稱“卡游”）更新了招股書(shū)，公司2024年?duì)I收突破百億元。此外，3月份，多家媒體報(bào)道名創(chuàng)優(yōu)品正考慮將旗下潮玩品牌TOPTOY分拆至中國(guó)香港上市，計(jì)劃融資約3億美元。盡管公司方面未予回應(yīng)，但在2022年時(shí)，名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)始人葉國(guó)富就曾提出過(guò)三年內(nèi)讓TOPTOY單獨(dú)上市的目標(biāo)。

不難看出，一場(chǎng)由潮玩、文創(chuàng)、谷子掀起的消費(fèi)“颶風(fēng)”或正向資本市場(chǎng)撲面而來(lái)。上海夏至良時(shí)咨詢管理有限公司高級(jí)研究員、大消費(fèi)行業(yè)分析師楊懷玉向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，中國(guó)動(dòng)漫、游戲規(guī)模的擴(kuò)大促使其IP影響力出圈，賦予了中下游IP代理公司及實(shí)體商店的崛起機(jī)遇?？梢哉f(shuō)，IP的常態(tài)化消費(fèi)時(shí)代已然來(lái)臨。

IP衍生品市場(chǎng)仍是藍(lán)海

2024年，港股“IP三杰”營(yíng)收利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)雙增。憑借盲盒經(jīng)濟(jì)走向國(guó)際化的泡泡瑪特，2024年?duì)I收同比增長(zhǎng)106.9%，實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)185.9%，創(chuàng)歷史新高；名創(chuàng)優(yōu)品全年總營(yíng)收同比增長(zhǎng)22.8%，實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15.4%；主打積木玩具的布魯可2024年雖然仍在虧損，但2024年?duì)I收同比增長(zhǎng)155.6%。

泡泡瑪特首席運(yùn)營(yíng)官司德在今年3月份表示：“泡泡瑪特的月產(chǎn)能自2024年2月份、3月份的30萬(wàn)只左右，迅速提升至當(dāng)前的一個(gè)月1000萬(wàn)只。”

瘋狂的出貨量也印證了消費(fèi)市場(chǎng)日漸增長(zhǎng)的龐大需求。艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)谷子經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)1689億元，同比增長(zhǎng)41%，其中“盲盒+隱藏款”模式貢獻(xiàn)35%的收入。

同時(shí)，在消費(fèi)市場(chǎng)，人氣盲盒、小卡、徽章在二手交易中拍出上萬(wàn)元天價(jià)的案例也比比皆是。

談及IP衍生品的購(gòu)買熱潮，楊懷玉認(rèn)為，潮玩、文創(chuàng)、谷子，無(wú)論這些商品的名稱如何變換，都是圍繞IP誕生的衍生品?！吧嫌蔚膭?dòng)漫、游戲IP讓消費(fèi)者通過(guò)故事和角色建立情感紐帶，實(shí)現(xiàn)了對(duì)IP價(jià)值觀的認(rèn)同，帶動(dòng)粉絲對(duì)終端商品產(chǎn)生興趣。與此同時(shí)，企業(yè)在運(yùn)營(yíng)商品時(shí)推出了多種多樣的營(yíng)銷手段。例如，限定款、升級(jí)款、盲盒款等方式都會(huì)刺激消費(fèi)并增加社交屬性。值得一提的是，IP衍生品市場(chǎng)當(dāng)前仍處于藍(lán)海，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有飽和。”

西部證券發(fā)布研報(bào)稱，在全球消費(fèi)偏弱的背景下，中國(guó)IP產(chǎn)業(yè)有望逆勢(shì)崛起，步入高速增長(zhǎng)的紅利期。

內(nèi)容廠商與代理商共分蛋糕

當(dāng)前IP衍生品市場(chǎng)的主要參與公司，多為上游IP企業(yè)和中下游的IP代理商。

IP企業(yè)主要為內(nèi)容產(chǎn)出方，如影視公司、游戲公司等，這類公司的衍生品普遍通過(guò)外包工廠生產(chǎn)后，再由公司官方旗艦店進(jìn)行銷售；代理商則以布魯可、卡游等公司為主，通常有自己的工廠及線下銷售門店。

當(dāng)前，衍生品市場(chǎng)主要以代理商企業(yè)占據(jù)主要市場(chǎng)份額。例如，卡游招股書(shū)顯示，公司在國(guó)內(nèi)泛娛樂(lè)產(chǎn)品、玩具行業(yè)市占率分別達(dá)到了13.3%和21.5%，雙雙登頂。

上海某游戲公司負(fù)責(zé)人張靜（化名）向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從游戲公司角度來(lái)看，參與衍生品布局的優(yōu)勢(shì)是IP掌握在自己手中，不需要出IP授權(quán)費(fèi)，對(duì)內(nèi)容把控度也高。問(wèn)題是，高人氣IP的供給會(huì)跟不上需求。因?yàn)橛螒蚬静徽莆兆约旱纳a(chǎn)線，需要授權(quán)委托別的工廠。

張靜認(rèn)為，在此背景下，如何平衡供需，是上游內(nèi)容公司做周邊產(chǎn)品需要考慮的核心因素之一，所以這也凸顯出卡游等IP代理公司擁有全鏈條生產(chǎn)管線的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)?！袄纾ㄓ斡幸恍┆?dú)家的印刷技藝，比如3D立體光柵卡制造專利等，游戲公司和他們合作就可以直接使用技術(shù)和設(shè)備。但如果讓游戲公司從零開(kāi)始做，這個(gè)準(zhǔn)備周期和投入成本大概率不亞于開(kāi)一家新公司，成本、風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)增加。所以內(nèi)容廠商普遍傾向于給授權(quán)?！?/p>

此外，也有一部分內(nèi)容廠商選擇通過(guò)投資布局。例如，閱文集團(tuán)在去年10月份完成了對(duì)卡牌潮流文化品牌Hitcard的投資，擁有Hitcard公司10%的股權(quán)。同時(shí)，閱文集團(tuán)還設(shè)立了IP廠牌閱文好物并組建線下自營(yíng)門店。

閱文集團(tuán)方面有關(guān)人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，與Hitcard的合作在拓展IP范圍、豐富卡牌玩法、加強(qiáng)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)方面具有重要意義。其中，閱文集團(tuán)將利用Hitcard的工廠和渠道生產(chǎn)更多輕軟周邊產(chǎn)品（文具、服飾等）。

閱文集團(tuán)CEO兼總裁侯曉楠表示：“2025年，公司除了發(fā)行閱文集團(tuán)自己的IP衍生品，也開(kāi)始向全行業(yè)開(kāi)放渠道能力，與業(yè)內(nèi)擁有好的產(chǎn)品能力、但渠道尚不完善的IP工作室和團(tuán)隊(duì)合作，幫助他們發(fā)行產(chǎn)品。”

談及當(dāng)前的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，某衍生品公司創(chuàng)始人向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，與日本這些發(fā)展了近四十年IP衍生品市場(chǎng)的國(guó)家相比，中國(guó)在IP衍生品市場(chǎng)發(fā)展方面仍處于初級(jí)階段，未來(lái)誰(shuí)會(huì)成為頭部玩家仍然具有不確定性，“國(guó)內(nèi)市場(chǎng)要走向成熟，對(duì)于內(nèi)容廠商而言，需要更豐富的文化作品。作家、畫(huà)師、影視創(chuàng)作、游戲內(nèi)容等體量都要上去，粉絲受眾才會(huì)隨之增加。而對(duì)于代理商來(lái)說(shuō)，做好產(chǎn)品，做好渠道運(yùn)營(yíng)，這才是核心?！?/p>