進(jìn)入2024年，金融租賃行業(yè)金融債發(fā)行顯著放量。

據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，今年前9個(gè)月，已有18家金租公司合計(jì)完成近40筆、共866億元人民幣金融債發(fā)行。其中，發(fā)行筆數(shù)創(chuàng)歷史新高，發(fā)行規(guī)模接近2018年頂峰（903億元）。

與此同時(shí)，金租金融債發(fā)行利率不斷迎來(lái)歷史低位。其中，今年8月、9月，已有3筆金租金融債票面利率低于2%。

有金租公司高管認(rèn)為，發(fā)行放量與金融債發(fā)行審批流程簡(jiǎn)化、金租公司監(jiān)管趨嚴(yán)、發(fā)行成本考量有關(guān)。

發(fā)行規(guī)模有望創(chuàng)新高

在金租公司的發(fā)展壯大過(guò)程中，金融債發(fā)行無(wú)疑是重要的融資手段。

始于2010年，金租金融債開始現(xiàn)身。2014年《關(guān)于金融租賃公司、汽車金融公司和消費(fèi)金融公司發(fā)行金融債券有關(guān)事宜的公告》發(fā)布后，金租金融債發(fā)行不斷放量，并在2018年達(dá)到歷史高峰。

但隨后數(shù)年，金租公司對(duì)金融債的使用頻率逐步降低。其中，2022年，人民銀行暫停金租公司金融債新發(fā)行審批及備案審查，全年僅有貨運(yùn)物流主題金融債成功發(fā)行，發(fā)行規(guī)模顯著縮水。

2023年11月，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局修訂發(fā)布的《非銀行金融機(jī)構(gòu)行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》正式實(shí)施，金租金融債發(fā)行由審批制改為報(bào)告制。

隨后，金租金融債迎來(lái)發(fā)行高峰。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年四季度金租金融債合計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)235億元，占全年規(guī)模的77%。

進(jìn)入2024年，前9個(gè)月即有18家金租公司合計(jì)完成近40筆、共866億元人民幣金融債發(fā)行。其中，發(fā)行筆數(shù)創(chuàng)歷史新高，發(fā)行規(guī)模接近歷史頂峰（903億元）。

值得一提的是，除浦銀金租、華融金租外，其余13家千億級(jí)金租公司均在年內(nèi)發(fā)行金融債，債券評(píng)級(jí)均為AAA級(jí)。亦有個(gè)別資產(chǎn)規(guī)模在200億元左右的小型金租公司完成發(fā)行。

整體來(lái)看，前述金融債募資用途主要為“用于租賃項(xiàng)目投放”“補(bǔ)充公司中長(zhǎng)期資金”“優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)”。也即，均為非資本類債券。

此外，金租公司綠色金融債發(fā)行顯著升溫。前9個(gè)月，合計(jì)有4家金租公司完成118億元綠色金融債發(fā)行。

發(fā)行利率迎來(lái)歷史低位

監(jiān)管部門持續(xù)深化“放管服”改革，為金租公司發(fā)債提供審批便利的同時(shí)，金租公司亦有監(jiān)管達(dá)標(biāo)的要求，由此帶來(lái)發(fā)行放量。

“2020年7月出臺(tái)的金租公司監(jiān)管評(píng)級(jí)辦法對(duì)流動(dòng)性指標(biāo)的要求比較高，發(fā)債之后，金租公司的久期錯(cuò)配情況要好一些?！币晃唤鹱夤靖吖芊Q。

更為關(guān)鍵的是負(fù)債成本考量。金租公司資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張對(duì)中長(zhǎng)期資金需求較為強(qiáng)烈，而金融債主要集中在三年期，可以滿足其資金需求，并在一定程度上改善其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年11月至2021年6月，合計(jì)有35筆金租金融債發(fā)行，發(fā)行總額近800億元，發(fā)行利率在3.6%甚至4%以上。

“金租公司金融債發(fā)行期限通常為3年，今年初的發(fā)行成本和三年前相差超過(guò)100個(gè)基點(diǎn)，因此有置換動(dòng)力?！鼻笆鼋鹱夤靖吖芊Q。

此外，利率持續(xù)走低的背景下，金租金融債發(fā)行利率也不斷迎來(lái)歷史低位。數(shù)據(jù)顯示，今年8月、9月，已有3筆金租金融債票面利率低于2%。

其中，9月23日，交銀金租發(fā)行2024年（第二期）綠色金融債，發(fā)行規(guī)模達(dá)15億元，全場(chǎng)認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)3.87倍，而債券票面利率僅1.95%，創(chuàng)金融租賃行業(yè)金融債券發(fā)行利率新低。

“金租公司的融資成本與股東背景相關(guān)，在利率下行的環(huán)境中，金租公司能以更低的成本獲得中長(zhǎng)期資金，不僅減輕了融資壓力，也得以在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占得優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)后續(xù)金租金融債發(fā)行熱潮還將延續(xù)?！睒I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為。

金租行業(yè)“優(yōu)勝劣汰”

《中國(guó)金融租賃行業(yè)發(fā)展報(bào)告（2024）》顯示，截至2023年末，金融租賃公司總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)4.18萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.5%；租賃資產(chǎn)余額3.97萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.3%。

除持續(xù)面臨中長(zhǎng)期融資渠道探索、租賃資產(chǎn)質(zhì)量管理以及風(fēng)險(xiǎn)管控壓力外，受宏觀經(jīng)濟(jì)低迷、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、市場(chǎng)整體信用風(fēng)險(xiǎn)加大等因素影響，金租行業(yè)近年也迎來(lái)“優(yōu)勝劣汰”。

其中，國(guó)內(nèi)汽車業(yè)第一張金租牌照——國(guó)泰金租去年10月獲批進(jìn)入破產(chǎn)程序；外貿(mào)金租則在去年12月獲批吸收合并中車金租。

另有多家金租公司推進(jìn)甚至完成易主，包括華運(yùn)金租、恒鑫金租、華融金租、航天金租等。

國(guó)銀金租則在7月底公告稱，控股股東國(guó)開行對(duì)其有關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行研究，包括探討可能轉(zhuǎn)讓國(guó)銀金租股份等方案，業(yè)務(wù)研究的結(jié)果尚存在不確定性。

9月20日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局正式發(fā)布修訂后的《金融租賃公司管理辦法》，在設(shè)立門檻、出資人資質(zhì)、業(yè)務(wù)模式、專業(yè)子公司和監(jiān)管指標(biāo)等方面提出監(jiān)管要求。

前述《辦法》將于11月1日起施行。國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)此前研報(bào)認(rèn)為，這將提高金租行業(yè)運(yùn)營(yíng)的監(jiān)管和準(zhǔn)入門檻，加速實(shí)力偏弱、規(guī)模較小的公司退出市場(chǎng)，并推動(dòng)行業(yè)進(jìn)一步整合。

國(guó)泰君安證券研報(bào)也表示，《辦法》大幅提升金融租賃公司主要發(fā)起人的準(zhǔn)入門檻及持股要求，預(yù)計(jì)未來(lái)牌照獲取難度加大；同時(shí)引導(dǎo)行業(yè)規(guī)范經(jīng)營(yíng)，糾正前期盲目擴(kuò)張的類信貸傾向。

校對(duì)：李凌鋒