“股弱債強”格局延續 國債期貨多品種刷新歷史紀錄
來(lái)源:證券時(shí)報網(wǎng)作者:王軍2024-06-27 18:38

在A(yíng)股市場(chǎng)持續震蕩下探之際,債券市場(chǎng)近期再次攀升走高。

國債期貨今日收盤(pán)全線(xiàn)上漲,30年期主力合約漲0.46%,報109.47元;10年期主力合約漲0.15%,報105.305元;5年期主力合約漲0.09%,報103.98元;2年期主力合約漲0.03%,報101.954元。

值得注意的是,國債期貨不斷攀升走高的同時(shí),30年期主力合約、10年期主力合約等均已刷新紀錄。

利率債方面,截至發(fā)稿,國債活躍券方面,3年及5年期收益率下行2—4個(gè)基點(diǎn),30年期品種下行近2個(gè)基點(diǎn),10年期品種下行超2個(gè)基點(diǎn)。

4月以來(lái),央行多次通過(guò)“喊話(huà)”進(jìn)行長(cháng)債收益率預期管理,但在基本面偏弱和資產(chǎn)荒邏輯支撐下,市場(chǎng)對此反應有所鈍化。浙商證券認為,市場(chǎng)對央行“喊話(huà)”的反應呈現出日漸鈍化的特征,底層邏輯在于央行并未進(jìn)行實(shí)質(zhì)性干預操作使得市場(chǎng)對央行預期管理的敏感性有所降低。

回顧本輪債市行情,呈現出以如何理解央行操作為主要矛盾,疊加經(jīng)濟基本面、供需面等其他影響因素邊際變化的行情走勢,債券市場(chǎng)今年以來(lái)也經(jīng)歷了波折。

對于債市后期表現,廣發(fā)基金的研究觀(guān)點(diǎn)稱(chēng),市場(chǎng)超預期大幅回調概率或不高,短期來(lái)看,長(cháng)端利率或繼續窄幅震蕩,可適當參與波段交易行情。在長(cháng)期限品種面臨打壓,而短端收益率壓縮空間較窄的情況下,位于收益率曲線(xiàn)中段的中等久期債券更具配置性?xún)r(jià)比,超長(cháng)端由于受到監管密切關(guān)注,建議等待顯著(zhù)調整時(shí)再考慮介入。

廣發(fā)基金表示,經(jīng)濟基本面修復以及政策多目標均衡的背景下,以穩為主或是宏觀(guān)主基調,偏寬松的貨幣環(huán)境或不會(huì )發(fā)生較大變動(dòng),疊加機構欠配壓力仍存,長(cháng)期依然可以看多。不過(guò)近期央行多次提示利率風(fēng)險,10年國債收益率低于2.3%,30年國債收益率向下突破2.5%,債市或進(jìn)入“敏感”區間,后續需密切關(guān)注央行回應及操作情況,仍需保持謹慎。

中信證券的觀(guān)點(diǎn)稱(chēng),完全排除MLF以及逆回購到期的因素,預計7月存在約8000億元的流動(dòng)性缺口,央行有可能通過(guò)降準投放流動(dòng)性,但也不排除采取公開(kāi)市場(chǎng)操作或者再貸款的方式提供支持。對于債市而言,政府債集中供給可能會(huì )對債市形成一定壓力,但考慮到機構欠配以及央行支持性的貨幣政策立場(chǎng),長(cháng)債和超長(cháng)債利率維持低位運行的概率仍然較高。

華安證券認為,從基本面的角度來(lái)看,當前銀行系的“縮表”進(jìn)程仍未結束,地產(chǎn)修復的動(dòng)能也有待提升,而市場(chǎng)也在央行多次對長(cháng)債收益率喊話(huà)后增強學(xué)習效應,債市的回調幅度邊際縮小,因此中長(cháng)期來(lái)看利率的下行趨勢依然不變,從短期而言可把握跨半年資金面及理財回表下債市不同品種價(jià)格波動(dòng)所帶來(lái)的配置機會(huì )。

校對:姚遠

責任編輯: 孫孝熙
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