哪吒汽車(chē)急上市 “輸血”何時(shí)變“造血”?
來(lái)源:21世紀經(jīng)濟報道2024-06-27 08:57

繼“蔚小理零”之后,又一家造車(chē)新勢力向港股IPO發(fā)起沖刺。

6月26日,港交所文件顯示,哪吒汽車(chē)母公司合眾新能源汽車(chē)股份有限公司正式向港交所主板遞交上市申請,中金公司、摩根士丹利、中信證券、農銀國際、招銀國際為聯(lián)席保薦人,有望成為第五家成功登陸港交所的造車(chē)新勢力。

招股書(shū)披露,此次IPO的融資將主要用于海外市場(chǎng)的戰略性擴展,以提升哪吒汽車(chē)品牌的全球影響力;豐富產(chǎn)品組合及提升智能汽車(chē)軟硬件技術(shù);擴大在中國的銷(xiāo)售、服務(wù)及充電基礎設施網(wǎng)絡(luò ),以及進(jìn)行數字營(yíng)銷(xiāo)及營(yíng)運用戶(hù)社群;用作營(yíng)運資金及其他一般企業(yè)用途。

2020年起,該公司就通過(guò)多輪融資,先后欲在科創(chuàng )板及港股謀求上市,但最后都無(wú)疾而終。此次正式向港股IPO發(fā)起沖刺,雖暫未給出詳細的上市時(shí)間表,但哪吒汽車(chē)長(cháng)達4年的曲折上市之路,也終于迎來(lái)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

三年虧損超180億

招股書(shū)顯示,2021~2023年,哪吒汽車(chē)營(yíng)收分別為50.87億元、130.50億元和135.55億元;凈虧損分別為48.40億元、66.66億元、68.67億元,三年累計虧損達183.73億元;毛利率在過(guò)去三年內有所改善,但依舊沒(méi)有回正,分別為-34.4%、-22.5%、-14.9%;負經(jīng)營(yíng)現金流量分別為人民幣29.91億元、54.08億元和43.54億元。

深陷虧損泥潭的哪吒汽車(chē),近些年也不得不依靠外界融資為其“輸血”。其將目光投向資本市場(chǎng),以尋求更大的發(fā)展機遇,但其上市之路卻頗為坎坷。

2020年7月,哪吒汽車(chē)官宣已啟動(dòng)C輪融資,計劃2021年在科創(chuàng )板完成上市,但在科創(chuàng )板對企業(yè)“科技含量”審查的新政下,上市計劃被迫中止;2021年11月,再次有消息傳出,哪吒汽車(chē)正在考慮在香港IPO,可能籌資約10億美元,但此后資本市場(chǎng)也遲遲未見(jiàn)哪吒身影。

“哪吒汽車(chē)2022年融資100億元,今年2023年也有幾十億元的融資,目前賬上有100多億的資金,并不急于IPO?!?023年10月,哪吒汽車(chē)CEO張勇在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪(fǎng)時(shí)表示,當前的市場(chǎng)不理想,上不上市意義不大。

即便CEO聲稱(chēng)“不差錢(qián)”,但尚未具備“造血”能力的哪吒汽車(chē),依舊在之后的半年時(shí)間內積極尋找“糧草”,并迎來(lái)多輪關(guān)鍵資金的注入,加速其邁入資本市場(chǎng)的步伐。

2023年8月底,哪吒汽車(chē)宣布已完成總額為70億元人民幣的Crossover輪融資,具體投資人和細節暫未披露。據悉,Crossover輪融資類(lèi)似于IPO前的“過(guò)橋融資”,通常是為了讓企業(yè)更快實(shí)現IPO。

今年2月,香港特區政府與哪吒汽車(chē)簽約,為其提供2億港元補貼,并協(xié)助基石輪投資2億美元;4月,哪吒汽車(chē)喜提桐鄉國投、宜春金合、南寧民生三方國資不少于50億元融資,在多方協(xié)議中特別提到,三方將“協(xié)調相關(guān)資源,支持合眾汽車(chē)盡快實(shí)現IPO”。

招股書(shū)顯示,自2017年以來(lái),合眾新能源共完成10輪融資,融資總額達228.44億元。除了國資的背書(shū),其背后的股東陣容也頗為豪華,包括了寧德時(shí)代、360集團、華鼎資本等企業(yè)。

在當前新能源造車(chē)賽道中,“燒錢(qián)”造車(chē)成為普遍狀況,加之“價(jià)格戰”影響,企業(yè)所面臨的生存狀況愈發(fā)嚴峻,新勢力中除理想開(kāi)始盈利之外,其余4家皆因虧損踩在“生存紅線(xiàn)”,沒(méi)有“創(chuàng )二代”背后的靠山,只能伸手向資本市場(chǎng)“要錢(qián)”。

決戰前夜,擁有足夠的資金支持是車(chē)企不被淘汰出局的重要保障,蔚來(lái)獲阿布扎比22億美元的融資、大眾超50億元增資小鵬、零跑獲得Stellantis集團15億歐元的入股,無(wú)一不顯示著(zhù)新勢力對資金的渴望。

有業(yè)內人士向21世紀經(jīng)濟報道記者表示,新造車(chē)企業(yè)謀求上市,可進(jìn)一步擴充資金募集渠道,補充資金,改善其財務(wù)狀況,為接下來(lái)參與到更為激烈的新能源汽車(chē)競爭市場(chǎng)提供保障。

在招股書(shū)中,哪吒汽車(chē)也提到,公司將利用可用的財務(wù)資源,輔以其集資能力,來(lái)滿(mǎn)足公司目前及未來(lái)十二個(gè)月的營(yíng)運資金需求。

倘若能如愿登陸資本市場(chǎng),也將在白熱化的新能源造車(chē)“淘汰賽”中,進(jìn)一步增強哪吒汽車(chē)的底氣。

根據招股書(shū)披露的交叉輪投資,四名投資人以人民幣34.26億元的代價(jià)獲取合眾新能源8.08%的股權,以此計算,合眾新能源的估值已經(jīng)達到了424億元。

逆勢登場(chǎng)

苦尋上市4年之久的哪吒汽車(chē),大起大落。2022年度以“黑馬”姿態(tài)勇奪造車(chē)新勢力“銷(xiāo)冠”,2023年掉隊為新勢力“五強”中的末尾選手,且今年上半年仍處于低迷狀態(tài)。如何留在牌桌上,是其2024年需要思考的關(guān)鍵問(wèn)題。

此時(shí)向資本市場(chǎng)發(fā)起沖擊,或許是尋求資本市場(chǎng)支持的當務(wù)之急,但難言是一個(gè)在資本市場(chǎng)講故事的好時(shí)機。

2023年,哪吒汽車(chē)共交付127496輛新車(chē),同比下滑16%,盡管海外銷(xiāo)量成績(jì)亮眼,但總量依舊難言出色,銷(xiāo)量腰斬,2022年15.21萬(wàn)輛的“銷(xiāo)冠”風(fēng)采不再,成為造車(chē)新勢力中唯一一家銷(xiāo)量“開(kāi)倒車(chē)”的選手。

2024年初,高合汽車(chē)陷入停擺,大廈將傾,在殘酷的造車(chē)賽道上,下一個(gè)倒下的會(huì )是誰(shuí)?哪吒汽車(chē)成為提名最多的新能源汽車(chē)品牌。

此前,在因推遲發(fā)放年終獎而遭到員工聲討時(shí),張勇回應時(shí)也坦言“有必要把寒氣傳到每一個(gè)人”。

今年以來(lái),哪吒汽車(chē)銷(xiāo)量仍在持續走低,一季度哪吒汽車(chē)全系車(chē)型銷(xiāo)量為24434輛,只完成年度30萬(wàn)銷(xiāo)售任務(wù)的8%。

在烈火烹油般的“價(jià)格戰”中,高端化碰壁的哪吒汽車(chē),主推的中低端車(chē)型又迎來(lái)比亞迪等品牌的強烈對沖,且隨著(zhù)小鵬面向15萬(wàn)級市場(chǎng)的新序列MONA的發(fā)布,哪吒汽車(chē)面臨的考驗也將愈發(fā)尖銳,規?;鲩L(cháng)實(shí)屬不易。

對于銷(xiāo)量下行,哪吒汽車(chē)在招股書(shū)中說(shuō)明,由于哪吒汽車(chē)在此期間努力合理化及簡(jiǎn)化其國內生產(chǎn)能力及全球供應架構,以進(jìn)一步推進(jìn)其國際化舉措,因此暫時(shí)影響了哪吒汽車(chē)的生產(chǎn)。

不同于國內市場(chǎng)的低迷,哪吒汽車(chē)一直推行的海外擴張戰略取得一定成果。數據顯示,2023年,哪吒汽車(chē)海外市場(chǎng)營(yíng)收占比從上一年的1.8%躍升至12%;2024年1—5月,哪吒汽車(chē)出口16458輛汽車(chē),位列新勢力車(chē)企出口榜第一。

東南亞是哪吒汽車(chē)的重點(diǎn)深耕市場(chǎng)。根據灼識咨詢(xún)的報告,以2023年上險量計算,哪吒汽車(chē)是東南亞新能源乘用車(chē)排名前三的品牌。今年3月和5月,哪吒汽車(chē)在泰國和印度尼西亞的工廠(chǎng)已分別投產(chǎn),在馬來(lái)西亞的工廠(chǎng)則已于今年1月動(dòng)工。

海外市場(chǎng)較為出色的成績(jì)與持續擴大的布局,或將幫助哪吒汽車(chē)在資本市場(chǎng)中獲得更多關(guān)注度。

哪吒汽車(chē)在招股書(shū)中也明確表示,此次IPO的募資用途,首先是加強海外布局,進(jìn)一步投資東南亞市場(chǎng),并快速拓展拉丁美洲、中東及非洲等潛力市場(chǎng),提升全球營(yíng)運能力,設立分公司、進(jìn)一步本地化海外供應鏈,并在海外設立更多門(mén)店,拓展銷(xiāo)售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò )。

但需要注意的是,海外市場(chǎng)的單線(xiàn)“開(kāi)花”不足以支撐哪吒汽車(chē)進(jìn)軍“決賽圈”,也難以幫助其獲得資本市場(chǎng)持續性青睞,國內市場(chǎng)排名、產(chǎn)品力、品牌力、技術(shù)力、營(yíng)銷(xiāo)能力與盈利能力都是關(guān)鍵的因素。發(fā)揮長(cháng)板優(yōu)勢的同時(shí),如何補齊短板,獲得銷(xiāo)量與聲量上的提振,對于哪吒來(lái)說(shuō)尤為重要。

有業(yè)內人士指出,當前造車(chē)新勢力“淘汰賽”加速,虧損普遍持續擴大,機構投資者也對其有所顧慮。成功登陸港股后,哪吒汽車(chē)依然需要盡快提升銷(xiāo)量規模,形成“造血”能力,并在資本市場(chǎng)講出好的故事,才有機會(huì )持續獲得資本市場(chǎng)的看好。

2024年,張勇為哪吒汽車(chē)設下全球銷(xiāo)量30萬(wàn)輛的目標,其中國內市場(chǎng)目標為20萬(wàn)輛,海外市場(chǎng)則為10萬(wàn)輛。

棋至中局,盡管海內外市場(chǎng)的目標完成率不足三分之一,但年中走到?jīng)_刺IPO的關(guān)鍵時(shí)刻,上市之路迎來(lái)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。下半年或許在資本市場(chǎng)的輔助下,哪吒汽車(chē)也有望借力“回血”,換取很多繼續參賽的籌碼。

責任編輯: 李志強
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