雙粕還會(huì )繼續跌嗎?
來(lái)源:期貨日報作者:鄭泉2024-06-27 07:50

5月底以來(lái),雙粕期價(jià)持續回落,是何原因造成的?下方還有空間嗎?

“今年市場(chǎng)基于對美國新作大豆豐產(chǎn)的強烈預期,對CBOT美豆和國內雙粕實(shí)施賣(mài)壓,即使上周末美豆主產(chǎn)區愛(ài)荷華等州局部區域突發(fā)洪水也并未給市場(chǎng)帶來(lái)太多的上漲驅動(dòng)?!敝兄萜谪涋r產(chǎn)品分析師吳曉杰對期貨日報記者說(shuō)。

弘業(yè)期貨油料分析師陶朝輝分析稱(chēng),從國際市場(chǎng)來(lái)看,一方面,USDA月報利空;另一方面,雖然上周美國中西部地區出現高溫天氣,但周末局部地區降雨過(guò)多引發(fā)洪水泛濫,最新大豆生長(cháng)優(yōu)良率達67%,遠高于去年同期的51%。

事實(shí)上,俄亥俄州、印第安納州和伊利諾伊州等中西部地區和北卡羅萊那州為代表的東南沿海地區已觸發(fā)高溫預警。未來(lái)1—2周這兩個(gè)地區仍在高溫的覆蓋下,對作物生長(cháng)相對不利,需要引起警惕。

吳曉杰表示,目前美國產(chǎn)區的天氣可以概括為“北澇南旱”,在偏北部的明尼蘇達、愛(ài)荷華等州的交界處,部分區域出現大量降雨,發(fā)生了洪澇災害。但因目前大豆尚處于播種尾聲和生長(cháng)早期,除了少部分地區來(lái)不及播種,天氣因素對作物生長(cháng)的影響目前并不明顯。

銀河期貨油脂油料分析師陳界正認為,首先,美豆產(chǎn)地天氣狀況良好,作物優(yōu)良率水平較高,產(chǎn)量預期比較好;其次,從大豆與玉米種植利潤來(lái)看,大豆更具有競爭優(yōu)勢,種植面積有一定的擴增可能;最后,從需求方面來(lái)看,美豆新作出口表現較差,多重因素疊加影響下,大豆價(jià)格重心偏下移。

國內方面,相關(guān)機構數據顯示,第25周油廠(chǎng)豆粕庫存雖環(huán)比小幅下降,但仍接近高位。這使得現貨疲軟,江蘇地區現貨基差跌至-200元/噸。

陳界正表示,目前國內大豆供應偏寬松,國內豆粕已經(jīng)全面累庫,脹庫明顯,雖然當前提貨狀況良好,但更多還是降價(jià)促量。而需求端表現一般,未來(lái)一段時(shí)間大豆到港普遍預估在1000萬(wàn)噸以上,即使剔除壓榨外的其他用途,供應方面仍偏寬松??紤]到四季度前國內沒(méi)有明顯缺口風(fēng)險,未來(lái)期現價(jià)差不排除以期貨向現貨回歸為主。

“國內現貨市場(chǎng)情緒偏空,最近兩周集中兌現進(jìn)口大豆到港預期,油廠(chǎng)催提情況仍在蔓延?!眳菚越芊Q(chēng),值得注意的是,國內6—7月大豬集中出欄疊加小麥替代帶來(lái)的豆粕需求減量,或導致豆粕現貨基差繼續底部震蕩。但當前豆粕已經(jīng)跌至3200元/噸以下,具有采購價(jià)值,飼料終端可以考慮采購。

據陶朝輝介紹,相比于豆粕,菜粕基本面更弱。2023/2024年度加拿大菜籽結轉庫存處于高位,同時(shí)加拿大產(chǎn)區天氣狀況整體良好,市場(chǎng)預期2024/2025年度期末庫存將高達240萬(wàn)噸。另外,本市場(chǎng)年度進(jìn)口菜籽供應充足格局尚未改變,沿海油廠(chǎng)菜籽庫存處于高位。

“雖然豆粕、菜粕價(jià)差走擴,菜粕更有性?xún)r(jià)比,但是下游水產(chǎn)養殖規模較去年縮小,對菜粕的需求量也隨之減少。此外,華南部分地區出現洪澇災害,不利于水產(chǎn)飼料的投入,菜粕的需求并不樂(lè )觀(guān),預計短期菜粕仍維持偏弱震蕩?!眳菚越苎a充說(shuō)。

展望后市,陶朝輝認為,結合基本面情形,豆粕維持調整的概率仍然較高。雙粕預期將繼續隨美豆回落,豆粕下方關(guān)注3300元/噸支撐,菜粕關(guān)注2500~2530元/噸支撐。

“總體而言,在美豆天氣市啟動(dòng)以及中國需求回歸前,豆粕仍有較強支撐。菜粕基本面偏弱,每周提貨量整體處在偏低水平,供需矛盾比較突出,壓力相對較大?!?陳界正說(shuō)。

責任編輯: 冉超
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