總庫存逼近百萬(wàn)噸!檢修季將至,這個(gè)品種還要跌?
來(lái)源:期貨日報作者:史樂(lè )蒙2024-06-26 07:33

近一個(gè)月,純堿期貨盤(pán)面表現低迷。截至6月25日收盤(pán),純堿2409主力合約逼近2000元/噸關(guān)口,一個(gè)月時(shí)間下跌近20%。與此同時(shí),純堿開(kāi)始累庫,總庫存量創(chuàng )下近兩年來(lái)新高。隆眾資訊公布的最新數據顯示,截止到2024年6月24日,國內純堿廠(chǎng)家總庫存95.33萬(wàn)噸,較上周四漲5.68萬(wàn)噸,漲幅6.34%。其中,輕質(zhì)庫存53.79萬(wàn)噸,重質(zhì)庫存41.54萬(wàn)噸。

近期純堿持續走弱,華泰期貨黑色建材研究員余彩云表示,今年春季時(shí)純堿的強勢表現主要由下游的補庫需求驅動(dòng)。2023年,市場(chǎng)對遠興能源投產(chǎn)的期待帶來(lái)了一致性的擠庫存行為,使得純堿的社會(huì )庫存始終處于偏低水平。在遠興能源逐步提產(chǎn)后,純堿價(jià)格下行使得市場(chǎng)開(kāi)始逐步進(jìn)行補庫操作。近期純堿的社會(huì )庫存已經(jīng)補充到一個(gè)較為合理的水平,下游補庫意愿降低,純堿進(jìn)入供需平衡階段,于是盤(pán)面持續下行。

“純堿近期回調是市場(chǎng)對前期漲幅的重新評估?!眹A紩r(shí)期貨分析師王晨希認為,純堿前期的盤(pán)面上漲行情源于宏觀(guān)預期改善和行業(yè)春季檢修共同推動(dòng),現貨價(jià)格也在盤(pán)面提振和基本面改善的雙重作用下逐步企穩。6月以來(lái),隨著(zhù)宏觀(guān)情緒的降溫和供應回升,高估值的純堿盤(pán)面開(kāi)始回調。

談及近期純堿累庫的原因,余彩云表示,累庫主要集中在輕堿庫存上,重堿表需仍然較為強勢,而輕堿表需則出現下滑,背后的原因極有可能是內需不足。重堿方面也存在一定的利空因素:一方面浮法玻璃價(jià)格持續走低,日熔量已不足17萬(wàn)噸;另一方面光伏玻璃持續累庫,短期光伏玻璃庫存過(guò)剩趨勢或難以緩解。因此純堿的整體消費預期不容樂(lè )觀(guān),后市需要密切關(guān)注內需的變化情況。

三季度純堿能否扭轉頹勢?余彩云表示,季節性檢修成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。按照過(guò)去幾年的純堿季節性生產(chǎn)規律,行業(yè)檢修集中在7、8月份,但今年春季有金山化工、山東?;容^大規模的堿廠(chǎng)提前檢修。今年夏季存在純堿生產(chǎn)檢修損失量弱于往年的可能性,具體的檢修損失量還需要密切跟蹤。

王晨希告訴記者,今年4—5月檢修裝置較往年增加,因一季度純堿現貨價(jià)格持續下行,企業(yè)選擇提前檢修,利潤更低的氨堿企業(yè)檢修明顯增加。6月檢修計劃則偏少,且上月檢修的企業(yè)逐步復產(chǎn),供應回升至較高水平。雖然純堿夏季檢修即將到來(lái),但由于今年部分企業(yè)檢修前置,預計7—9月的供應損失不如往年,對基本面利多較為有限。夏季檢修若想對盤(pán)面跌勢提供支撐,需要具備兩個(gè)條件:一是宏觀(guān)預期轉暖;二是盤(pán)面貼水較深,有向上修復的空間。

展望后市,王晨希認為:“未來(lái),在檢修和新增投產(chǎn)的雙重影響下,純堿三季度庫存有小幅回落的空間,但回落幅度肯定不及往年,四季度回歸累庫。下半年庫存壓力中性偏高,輕堿價(jià)格可能受庫存壓制,帶動(dòng)重堿價(jià)格中樞小幅下移?!?/p>

責任編輯: 冉超
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