今年4月，國務(wù)院頒布新“國九條”，強(qiáng)調(diào)資本市場要充分體現(xiàn)政治性、人民性，更加有效地保護(hù)投資者，突出強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險、促高質(zhì)量發(fā)展的主線。作為資本市場最重要的參與主體之一，證券公司如何貫徹落實好新“國九條”相關(guān)精神，譜寫好發(fā)展新華章？

今日起，證券時報推出“貫徹落實新‘國九條’ 證券業(yè)在行動”專欄，邀請證券行業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人出謀劃策，為資本市場發(fā)展匯集智慧、凝聚力量。

首創(chuàng)證券董事長 畢勁松

隨著新“國九條”正式發(fā)布、“1+N”政策體系逐步推出，中國資本市場高質(zhì)量發(fā)展的藍(lán)圖逐漸清晰。

目前，券商資管正處于轉(zhuǎn)型階段，如何利用證券公司的專業(yè)優(yōu)勢，把握發(fā)展機(jī)遇，是當(dāng)前券商資管面臨的重要挑戰(zhàn)。未來，券商資管如何創(chuàng)新發(fā)展理念、打造專業(yè)硬實力、培育成熟理性的投資文化，是滿足投資者多元化需求、提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力的重要解決方式。

券商資管開啟高質(zhì)量發(fā)展新階段

自2018年“資管新規(guī)”發(fā)布以來，我國資產(chǎn)管理行業(yè)全面開啟凈值化時代，券商資管業(yè)務(wù)進(jìn)入了高質(zhì)量發(fā)展的新階段。

2023年10月底召開的中央金融工作會議對金融高質(zhì)量發(fā)展提出了新要求。中央金融工作會議強(qiáng)調(diào)，金融是國民經(jīng)濟(jì)的血脈，是國家核心競爭力的重要組成部分，要加快建設(shè)金融強(qiáng)國，全面加強(qiáng)金融監(jiān)管，完善金融體制，優(yōu)化金融服務(wù)，防范化解風(fēng)險，堅定不移走中國特色金融發(fā)展之路，推動我國金融高質(zhì)量發(fā)展，為以中國式現(xiàn)代化全面推進(jìn)強(qiáng)國建設(shè)、民族復(fù)興偉業(yè)提供有力支撐。

2024年4月，時隔十年，國務(wù)院發(fā)布新“國九條”，證監(jiān)會推出一系列配套制度，為資本市場高質(zhì)量發(fā)展提出了明確的要求，同時也為證券公司及相關(guān)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型指明了方向。

回顧過去幾年，券商資管業(yè)務(wù)在規(guī)模、結(jié)構(gòu)等方面的轉(zhuǎn)型步伐從未停息。根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，截至2024年3月，券商私募資管總規(guī)模為5.35萬億元。在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，券商資管業(yè)務(wù)逐步回歸本源，不斷壓降私募資管規(guī)模，積極布局公募賽道?？傮w來看，券商資管仍然面臨著頭部機(jī)構(gòu)占比較高、權(quán)益產(chǎn)品占比較小等突出問題。

展望未來，證券公司仍會積極布局公募牌照，支持券商資管的公募化進(jìn)程。同時，在新“國九條”的指引下，作為資產(chǎn)管理行業(yè)的重要參與者，券商資管將繼續(xù)堅持穩(wěn)中求進(jìn)，堅守金融為民、以投資者為本的理念，壯大耐心資本，助力實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

我國資管行業(yè)競爭力有待提升

對比國際成熟市場，我國資管行業(yè)在市場規(guī)模、產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)水平等方面仍存在一定差距。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

一是市場規(guī)模仍然較小。根據(jù)美國投資公司協(xié)會（ICI）數(shù)據(jù)，截至2022年底，剔除基金中基金（FOF），全球受監(jiān)管的開放式基金資產(chǎn)規(guī)模為60.15萬億美元。同期，中國受監(jiān)管的開放式公募基金規(guī)模為3.27萬億美元，位列全球第四，占全球總規(guī)模比例為5.44%，排名較此前有所提升，但占比仍然不高。

二是產(chǎn)品創(chuàng)新依然不足。與國際資管巨頭相比，盡管我國資管機(jī)構(gòu)近年來推出了不同類型的基金產(chǎn)品，但產(chǎn)品類型仍然較為單一，難以滿足廣大投資者多元化、個性化的需求。

三是服務(wù)水平有待提高。與國際成熟市場相比，我國資本市場發(fā)展時間較短，資管行業(yè)同樣發(fā)展歷程不長，疊加近年市場波動較大與個人投資者市場經(jīng)驗不足，因此在投資者教育、客戶服務(wù)等方面，我國資管機(jī)構(gòu)與國際先進(jìn)水平相比仍有較大差距。

針對這些問題，券商資管行業(yè)應(yīng)從以下幾個方面著手，提升行業(yè)整體競爭力：首先，加大創(chuàng)新力度，豐富產(chǎn)品體系。資管機(jī)構(gòu)應(yīng)充分發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，圍繞投資者需求，創(chuàng)新推出更多具有差異化、特色化的資管產(chǎn)品。其次，提升服務(wù)水平，強(qiáng)化投資者教育。資管機(jī)構(gòu)應(yīng)加大對投資者的培訓(xùn)和教育工作，幫助投資者樹立理性投資、價值投資、長期投資理念。第三，優(yōu)化渠道建設(shè)，保護(hù)投資者權(quán)益。資管機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)渠道客戶服務(wù)體系建設(shè)，提高服務(wù)質(zhì)量，切實保護(hù)投資者合法權(quán)益。第四，加強(qiáng)國際合作，引進(jìn)國際先進(jìn)經(jīng)驗。資管機(jī)構(gòu)應(yīng)積極參與國際市場競爭，學(xué)習(xí)借鑒國際先進(jìn)資管公司的管理經(jīng)驗和技術(shù)手段，提升自身核心競爭力。

堅持穩(wěn)健進(jìn)取打造券商資管硬實力

近年來，我國資產(chǎn)管理行業(yè)快速發(fā)展，積極應(yīng)對復(fù)雜市場環(huán)境下的諸多挑戰(zhàn)，為新時期券商資管的轉(zhuǎn)型與發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。在新“國九條”指引下，證券公司應(yīng)發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，提升資管實力，培育健康的投資文化，促進(jìn)整個資管行業(yè)的健康發(fā)展。

首先，為投資者提供更加多元、更加適配的產(chǎn)品和服務(wù)。券商作為資本市場的專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，連接著廣大投資者，熟悉不同年齡、地域、職業(yè)等各類投資者的投資偏好。在數(shù)字化的大潮下，券商資管應(yīng)充分了解投資者的不同需求，發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，為不同投資者提供更多元化、更適配的產(chǎn)品和服務(wù)。通過產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新，用專業(yè)化滿足投資者個性化、定制化需求，提升投資者獲得感和滿意度。

其次，建立科學(xué)實用的投研風(fēng)控體系。券商作為專業(yè)的服務(wù)機(jī)構(gòu)，擁有市場上最優(yōu)質(zhì)的投研和風(fēng)控隊伍，建立了成熟完備的合規(guī)體系，券商資管有能力建立科學(xué)實用的投資研究體系，提升投資決策水平；同時，應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險管控，建立完善的風(fēng)險管理制度，確保投資者利益不受損失。

再次，優(yōu)化渠道客戶服務(wù)體系，保護(hù)投資者權(quán)益。券商資管應(yīng)加強(qiáng)渠道客戶服務(wù)體系建設(shè)，提升服務(wù)質(zhì)量。通過線上線下相結(jié)合的方式，為投資者提供便捷、高效的服務(wù)，同時加強(qiáng)對投資者權(quán)益的保護(hù)，確保投資者合法權(quán)益不受侵害。

最后，多措并舉開展投資者保護(hù)教育宣傳，倡導(dǎo)理性投資文化。券商資管應(yīng)加大對投資者的培訓(xùn)和教育工作，幫助投資者樹立理性投資、價值投資、長期投資理念。通過多種形式，開展投資者保護(hù)教育宣傳，提高投資者風(fēng)險意識，倡導(dǎo)理性投資文化。