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    重拳出擊!A股市場亂象加速清理,違規公司有跡可循!
    來源:證券時報網作者:e公司 楊霞2024-05-26 19:08

    剛剛過去的周末,正威新材及其實控人王文銀被證監會立案調查,原因是涉嫌信息披露違法違規的行為。這是近期資本市場嚴監嚴管的縮影。

    據Wind數據,4月12日以來,有156家公司發布251例違規公告,處罰機構為交易所或證監會等證券監管部門。從處分類型來看,出具警示函占比最高,共有95例,占比近40%;其次是責令整改,占比36%;立案調查30例,占比2%。此外還包括公開處罰、監管關注等類型。

    整體來看,新“國九條”發布以來,上市公司嚴監管態勢進一步強化。資深投行人士王驥躍認為,嚴監管對市場的最大影響,就是要震懾上市公司,不要把心思用在違法違規鉆空子逐利上,好好發展公司主業才是正路。對資本市場來說,嚴監管加速清理亂象,有利于市場生態恢復,避免“劣幣驅逐良幣”的情形。

    上市公司違規查處加速度

    提升上市公司的質量是當前資本市場穩定發展的關鍵詞,嚴監管是提升上市公司質量的重要途徑。

    國務院新“國九條”發布以來,資本市場嚴監管持續,多家上市公司遭立案調查或風險警示(ST或*ST),監管層密集發布罰單,重拳出擊懲治違規違法公司。

    從上市公司違規原因分布看,公司運作、治理違規是主要原因,占比近半。其次是特定重大事項披露違規,占比近四成。定期報告披露違規和業績預告快報類違規合計占比近一成,其他違規類型還包括關聯交易違規、財務類違規、短線交易違規等。新“國九條”強調,督促上市公司完善內控體系,近期對公司運作、治理違規的密集查處,是貫徹落實新“國九條”的重要體現。

    新“國九條”發布之后,上市公司嚴監管主要有以下幾點變化:

    第一、查處違規公司的數量大幅增加。今年4月12日即新“國九條”發布以來,共有251例違規(違規主體是公司),較去年同期增加了60例。違規查處更加密集,僅5月10日就有24例。

    第二、違規處分更嚴。監管處罰類型包括了“監管關注、出具警示函、通報批評、立案調查”等。其中“監管關注”是相對較輕的一類處罰,通常監管部門給上市公司發監管工作函,明確涉嫌違規事宜,起到提醒警示的作用。2023年處分類型是“監管關注”案例占比近四成。新“國九條”發布以來,上市公司違規處罰類型為“監管關注”的僅有5例,占比不足2%。立案調查公司數量則增至28家,40余日立案調查的數量接近2023年(77家)全年立案數量的近四成。

    第三、查處時間更快。在立案調查后的案件處置環節,從嚴從快從重是主基調。新“國九條”發布后,從立案到查明調查速度極快。違法事實長達7年的*ST新紡案,從立案調查到出具《行政處罰事先告知書》,間隔時間僅約1個月,鼎信通訊案調查時間也約為1個月,而中信證券關于中核鈦白的案件調查時間僅用了一周。

    違規公司有跡可循

    新“國九條”之后,違規公司都有哪些共同特征?哪類公司有較高違規風險,在投資過程需要規避。

    我們梳理了違規公司的行業、業績和信披特征,發現這些公司還是有跡可循:

    第一,券商機構密集領罰單。新“國九條”落地后,從違規公司的行業分布看,券商機構扎堆,有20家公司收到監管部門警示函或行政監管通知,資本市場“看門人”密集領罰單。還有3家券商因違規被立案調查,分別是海通證券、中信證券、東吳證券,共同點都是因為定增項目。從各家券商違規內容來看,投行業務、經紀業務、資管業務以及自營業務等各主營業務領域均有涉及。

    加強對券商機構的監管力度,是落實新“國九條”的重要體現。新“國九條”要求,進一步壓實發行人第一責任和中介機構“看門人”責任,建立中介機構“黑名單”制度。

    第二、ST公司扎堆。近期違規公司中,有41家公司實施風險警示(含*ST或ST),其中超過10家是在新“國九條”之前就實施風險警示(含*ST或ST)。此外,另有10余家有多次“披星戴帽”的歷史。例如卓朗科技自上市以來曾兩次“披星戴帽”,最近一次在2022年解除風險警示,簡稱由*ST松江變更為天津松江。證監會在3月15日對其啟動立案調查。中科云網上市以來也曾兩度“披星戴帽”,并出現多次違規,2014—2019年每年都有違規記錄。2024年5月9日監管機構對其出具警示函,并記入證券期貨市場誠信檔案。此外,還包括智度股份、西藏珠峰、通策醫療等。隨著新“國九條”明確削弱殼資源價值,ST公司成為違規行為高發的重災區。

    第三、信披評級較低。信息披露是資本市場穩定發展的重要基礎,它對保障市場公平、透明、穩定具有重要作用。上市公司信披工作質量體現了其公司治理水平,違規公司的信披質量整體不高。滬深交易所定期對上市公司信披工作給出評級,一般從高到底分為A、B、C、D四個等級。新“國九條”發布以來的違規公司,信披評級為C和D的合計有73家,占比近半,和全部A股占比高30多個百分點。全部A股信披評級數據顯示,評級為C和D的占比不足兩成,可見違規公司的信披工作質量整體不高。

    第四、基本面不佳。違規公司市值偏低,近百家公司市值不足50億元,占比超過三分之一。同時,違規公司內部管理規范性不足,有60余家公司內控審計意見為“否定或無法表達意見”。今年4月交易所最新修訂的退市規則中明確對內控的要求,擬將連續兩年財務報告內部控制被出具否定或無法表達意見的公司納入退市風險警示范圍。

    此外,從業績情況看,違規的150多家公司也不容樂觀,超過四成公司2023年及2024年一季度出現虧損。

    重拳出擊

    上市公司違規給公司帶來較大的風險,尤其是今年退市新規發布后,對違法違規上市公司重拳出擊,新增了關于規范類退市要求。嚴重的違法違規可能直接導致上市公司退市。

    具體來看,上市公司違規行為對公司帶來的不利影響主要有以下幾點:

    第一、 實施風險警示(ST或*ST)。新“國九條”發布至今,有多家公司因違規被實施風險警示(ST或*ST)。Wind數據顯示,截至5月20日,新“國九條”發布以來已經有94家上市公司被實施風險警示(含*ST或ST),接近2023年95家的數量。原因除了常見的財務不達標、年報審計為非標意見等,還包括虛假記載、違規占用資金、內控審計意見非標等違規行為。

    具體來看,有5家公司因重大信息披露違法被實施ST,其中包括市場高度關注的ST中泰等。中泰化學5月19日晚間公告稱,公司收到新疆證監局出具的《行政處罰決定書》,認定公司2022年虛增收入42.48億元,控股股東資金占用77.18億元,公司股票簡稱變為“ST中泰”。此外,還有海峽創新、匯金股份、特發信息等公司陸續發布公告,因此前的年報存在虛假記載,公司被當地證監局采取監管措施或行政處罰,公司股票被實施ST。4月末交易所發布新的最新規則,增加了適用于財務造假的其他風險警示制度(ST)指標,上述公司虛假記載因為觸及上述新規而“披星戴帽”。

    此外,違規占用資金也是公司被實施ST的重要原因。有4家公司因為資金違規占用被實施ST。如ST長康被控股股東及其關聯方非經營性占用資金,公司年報審計意見和內控審計意見均為非標,公司被實施ST。ST陽光被控股股東及其關聯方非經營性占用資金,被實施ST。

    新“國九條”發布后,違規資金占用受到監管層高度關注,5月9日晚間ST摩登、ST紅太陽等9家ST公司相繼披露,收到責令改正措施決定的公告。這9家公司被控股股東非經營性占用大額資金,證監局要求其在六個月內清收占款。根據新規,如果公司未能在規定時間內改正可能面臨較大的退市風險。

    此外,另有17家公司因內控審計意見為非標被實施ST。

    第二、立案調查。立案調查是對上市公司違規行為最為嚴重的一種處罰。新“國九條”以來,立案調查數量急增,有28家公司遭立案調查(立案主體是公司,不包括個人的案例)。從立案原因來看,涉嫌信息披露違法違規是最常見的原因,此外還有未在規定時間披露年報等。

    上市公司遭立案調查后,存在重大的退市風險。新“國九條”要求“加大規范類退市實施力度”。根據滬深交易所最新規定,增加了三種規范類退市的情形。

    上市公司被立案調查后,需要等證監會行政處罰認定結果是否觸及重大違法強制退市情形。值得注意的是,觸及重大違法強制退市指標的案例不斷增多。繼*ST新海成為2024年首個重大違法強制退市案例后,*ST博天也因重大違法問題而強制退市。公開資料顯示,*ST博天存在虛假記載時間長、金額大、占比高等問題,觸及重大違法強制退市的情形,公司在4月19日終止上市。

    重大違法強制退市像一記重拳,砸向存在違法違規行為的公司。上市公司發布立案調查公告后,公司股價面臨較大壓力。如卓朗科技3月15日公告遭立案調查后,當日股價跌停,此后持續下行,至今股價跌去三分之一左右。盛屯礦業自發布立案調查公告以來,股價下跌超20%。

    此外,上市公司立案調查后可能面臨投資者集體索賠。如在澤達易盛欺詐發行訴訟案中,中證中小投資者服務中心有限責任公司代表7195名適格投資者獲2.8億余元全額賠償。該案是全國首例涉科創板上市公司特別代表人訴訟,也是中國證券集體訴訟和解第一案。此外,康美藥業因年報等虛假陳述侵權賠償證券投資者損失24.59億元。

    除了實施ST和立案調查外,對存在違規行為的上市公司,罰款是常見的處罰形式。新“國九條”以來有多家公司和個人被監管機構罰款。5月15日中核鈦白定增違規套利案處罰落下帷幕,中核鈦白實控人王澤龍及朋友洪浩煒、中核鈦白原董秘韓雨辰、中信證券、海通證券及中信中證合計被罰沒2.35億元。

    責任編輯: 陳麗湘
    聲明:證券時報力求信息真實、準確,文章提及內容僅供參考,不構成實質性投資建議,據此操作風險自擔
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