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    王國斌、趙詣最新發聲!
    來源:證券時報網作者:券商中國 王小芊2024-04-26 23:20

    4月26日,在泉果基金2024年度策略研討會上,泉果基金創始人王國斌、泉果基金知名基金經理趙詣等分享了最新觀點。

    王國斌認為,長期投資充滿了艱辛與挑戰,需要投資者保持定力。他對中國科技發展和內需市場的潛力持樂觀態度,相信數字經濟將成為中國經濟的新引擎。建議投資者保持初心,專注于與優質企業共同成長,而不是追逐短期市場波動。

    趙詣回顧市場認為,短短兩三年內,市場的資金屬性發生了較大變化,短期博弈不斷加劇。同時市場的估值體系也發生了非常大的變化,這在過去很長一段時間是沒有經歷過的,投資者在整個投資過程中需要重新去適應,重新去建立投資框架和體系。對于新能源板塊,他認為,頭部企業供需關系正在出現逆轉。對于人工智能,他判斷,頭部企業或來自于應用端的爆發。

    王國斌:長期投資是一件艱苦的事,保持定力很重要

    會上王國斌深入剖析了當前資本市場與科技發展的趨勢。他強調,長期投資充滿了艱辛與挑戰,需要投資者保持定力,特別是在市場多變和各種觀點紛爭的環境中。他提出,盡管市場短期內充滿不確定性,但投資者應本著初心,專注于與優質企業共同成長,而不是追逐短期市場波動。

    在談及中國經濟的前景時,王國斌的態度非常樂觀。他認為,盡管經濟轉型帶來了挑戰,但中國經濟的內在動力依然強大。他表示,差異化競爭是中國企業的必由之路,全球化和技術創新是企業快速適應市場變化的關鍵,也需要重視企業文化在全球競爭中的作用?!白鳛橐粋€投資者來說,就要去尋找這樣的好企業,能通過精益管理,在成本上真正做到最低。產品能真正符合顧客需求,在技術上能不斷更新進步,同時能融入當地人心性的文化和品牌?!彼麑χ袊萍及l展和內需市場的潛力持樂觀態度,相信數字經濟將成為中國經濟的新引擎。

    券商中國記者摘錄了王國斌的部分精彩觀點:

    1. 長期投資是一件艱苦的事,即使我們知道拉長周期,我們的判斷和決定是對的,但(現階段)大家心里感受到的寒冷,我們也是感同身受。作為專業資產管理人,堅持思維理性、判斷客觀非常重要,保持定力也非常重要。

    2. 瘋狂的市場先生的情緒拐點在哪里?我們任何人都沒法判斷。我們在與周圍人交流的時候,也不妨審視一下,對方表達的是事實還是情緒。如果表述的是他的判斷,那(要去思考)這個判斷是基于他眼睛看到的,邏輯推理的,還是基于他心理預期或者恐懼(得到的),這很重要。

    3. 周期確實存在,但我們要校準自己對長期的認知。我覺得此熊非彼熊,科技在進步,周期便未必是過去的簡單繁復循環的過程,它也有可能是一種螺旋式上升,更多的可能是客觀上日新月異的結構化改變。

    4. 我覺得對企業來說,企業競爭的策略無非是兩個策略或者兩個策略的結合:成本競爭和差異化競爭。企業競爭第一個策略叫低成本,可以做到極低、極低。所以第一個突破點一定是精益管理,要一輪又一輪地進行成本的控制,但這還不夠。第二個更重要的策略是差異化競爭,中國企業競爭最大的問題就是內卷競爭激烈,所以中國企業只要在差異化的競爭上略微有一點點改進,其實空間就會特別大。

    5. 我們現在中國所有的企業都要進入差異化競爭,所以中國的企業還有中國的企業家會越來越杰出。隨著新“國九條”供給側和需求側的改革落實,我相信雖然我們目前的市場仍然是潛龍在淵,但空間一定是無限的。

    趙詣:短期博弈加強,估值體系重構

    在本次策略會上,趙詣詳細闡述了市場對經濟前景的分歧及其對估值體系的影響。他強調,市場對于整體經濟有較大分歧,導致大家在經濟的不確定性當中,對于整個的估值體系,包括對于未來成長其實給了相應的折價。這也導致市場會趨向于往兩個投資方向集中:一是短期的高分紅;二是對于未來宏大敘事這種傾向于主題方面的投資。趙詣提到,近年來,市場參與資金的屬性發生了顯著變化,這就要求投資者重新適應并建立新的投資框架和體系。趙詣特別討論了新能源領域的投資機會。他提到,雖然同在新能源領域,但光伏和電動車的商業模式仍有明顯差別。需求層面,新能源行業的應用場景正在不斷擴張,特別是在儲能和其他新興應用場景方面。同時,趙詣指出,供給方面在經歷過快速擴張后,開始出現調整,這可能會導致供需關系逐漸逆轉。此外,在逆全球化的過程中,提前進行海外布局的公司競爭力不降反升。

    關于人工智能的發展,趙詣表示,相關技術的出現標志著企業對算力的需求急劇增加。他認為,隨著人工智能的商業應用不斷擴展到音樂、電影等更多行業,國內算力的國產替代需求將迅速增長。從長遠來看,國內的頭部企業或將迎來應用端的爆發。

    券商中國記者摘錄了趙詣的部分精彩觀點:

    1. 市場對于整體經濟是有比較大的分歧的,導致大家在經濟的不確定性當中,對于整個的估值體系,包括對于未來成長其實給了相應的折價。這也導致了整體而言,市場會趨向于兩個方向的集中:一方面是對于短期的高分紅;另外一方面是對于未來宏大敘事這種傾向于主題方面的投資。

    2. 在過去的兩到三年,我們可以看到整個市場參與的資金屬性也發生了比較大的變化。市場的波動,包括短期的博弈都在加強。同時市場的估值體系也發生了非常大的變化,這在過去很長一段時間是沒有經歷過的,也使得我們在整個投資過程中需要重新去適應,重新去建立投資框架和體系。

    3. 在過去兩三年的供需錯配中,部分企業的內功在不斷擴張中增強。雖然我們看到了有逆全球化現象,但通過在海外的布局,部分企業實際上在加劇全球化的進程,他們是通過在海外設立工廠來實現的。產品的競爭力和提前進行的海外布局,這些企業的競爭力反而得到加強。

    4. 我們首先需要判斷AI是不是一定要參與?如果這個行業的發展已經過了奇點,處于快速的非線性化或者指數級別的提升之后,意味著需求其實是不可避免的,剩下就是要找到快速運行的高速公路里哪些位置是卡住的收費站,對我們更為重要。

    責編:桂衍民

    校對:劉榕枝

    責任編輯: 高蕊琦
    聲明:證券時報力求信息真實、準確,文章提及內容僅供參考,不構成實質性投資建議,據此操作風險自擔
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