近期，純堿期貨一改頹勢，3月29日至今主力合約上漲30％。昨日收盤，純堿主力合約漲5.53％，報(bào)2271元/噸，創(chuàng)下近7個(gè)月以來的最高收盤價(jià)。

期貨日報(bào)記者注意到，純堿本輪漲勢可謂是“時(shí)間短，勢頭強(qiáng)”，自4月18日開始放量大漲，25日突破壓力位2228元/噸后再收大陽線。25日夜盤，純堿主力合約再度高開沖高，但盤中觸及2320元/噸高點(diǎn)后掉頭回落。

本輪純堿快速上漲的原因是什么，基本面是否有所改善？

“純堿本輪上漲中，基本面有所改善。”浙商期貨高級研究員藍(lán)毅表示，原先供大于求的市場格局正在逐步消退，演變?yōu)楣┬杵胶鉅顟B(tài)，甚至供給略有不足。

據(jù)藍(lán)毅介紹，4月25日純堿現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)上漲至2200元/噸，湖北、安徽的玻璃廠已經(jīng)接受該報(bào)價(jià)并且成交。沙河地區(qū)仍然對堿價(jià)有一定議價(jià)權(quán)，認(rèn)為“2409合約-100元/噸”的純堿價(jià)格偏高，采購意愿不強(qiáng)。供應(yīng)方面，檢修季效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，有不少堿廠近期開始短期檢修，后續(xù)月份仍有檢修計(jì)劃。西北某堿廠因環(huán)保檢查，后續(xù)可能存在減產(chǎn)情況。內(nèi)蒙古某堿廠因?yàn)樵O(shè)備存在蒸發(fā)結(jié)晶問題，產(chǎn)量再次受到限制，且四號線仍未有提產(chǎn)跡象，后續(xù)月份預(yù)計(jì)也有停產(chǎn)檢修情況存在。此類計(jì)劃內(nèi)、計(jì)劃外的減產(chǎn)情況頻出，后續(xù)月份純堿產(chǎn)量預(yù)計(jì)將減少，供應(yīng)端將收緊。

看向需求，藍(lán)毅表示，輕堿下游企業(yè)上一波大規(guī)模補(bǔ)庫在3月初，當(dāng)時(shí)購買了3個(gè)月左右用量的輕堿，如今接近4月底5月初，疊加“五一”假期因素，輕堿下游企業(yè)補(bǔ)庫需求日益旺盛，逐步入場補(bǔ)庫，預(yù)計(jì)購買量不小。重堿下游企業(yè)（即玻璃廠）近兩個(gè)月一直在陸續(xù)補(bǔ)庫，純堿原料在庫量不低，但仍存在小型玻璃廠購買純堿的行為。預(yù)計(jì)在檢修季之前，玻璃廠不會(huì)降低純堿原料庫存天數(shù)，甚至為了預(yù)防去年現(xiàn)貨緊張情況而提高純堿原料庫存天數(shù)。因此需求端近期偏強(qiáng)，暫時(shí)沒有轉(zhuǎn)弱跡象。

值得注意的是，雖然純堿供需基本面偏緊，但庫存端卻在累庫。隆眾資訊統(tǒng)計(jì)顯示，截至4月25日，國內(nèi)純堿廠家總庫存87.85萬噸，環(huán)比本周一增加0.55萬噸，增幅0.63%。其中，輕質(zhì)庫存33.94萬噸，重質(zhì)庫存53.91萬噸。

對此，藍(lán)毅認(rèn)為，從庫存端看，雖然全國堿廠庫存很高，但實(shí)際上大部分累庫在西南堿廠和西北堿廠，其他堿廠的庫存量并不高。疊加近期下游補(bǔ)庫，部分堿廠待發(fā)量高于產(chǎn)量。大部分堿廠庫存不高是當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定的隱形基礎(chǔ)，短期降價(jià)現(xiàn)象不容易出現(xiàn)。

“光伏后續(xù)點(diǎn)火計(jì)劃偏多，疊加輕堿下游需求在持續(xù)好轉(zhuǎn)，當(dāng)前產(chǎn)銷格局沒有出現(xiàn)嚴(yán)重過剩的情況。”期貨日報(bào)記者從華泰期貨黑色建材組了解到，由于遠(yuǎn)興能源新投產(chǎn)線一直處于試車狀態(tài)，供應(yīng)始終沒能穩(wěn)定滿產(chǎn)，國內(nèi)純堿產(chǎn)量現(xiàn)狀是高位波動(dòng)，暫未出現(xiàn)供應(yīng)不斷創(chuàng)新高的情況，且夏檢預(yù)期減量較大。重堿方面，浮法玻璃需求穩(wěn)定，盡管下游部分玻璃廠純堿庫存偏高，但即將迎來“五一”小長假，中下游仍存一定補(bǔ)庫意愿，本周補(bǔ)庫需求環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨成交價(jià)格跟隨盤面上漲。

展望后市，華泰期貨黑色建材組認(rèn)為，純堿行業(yè)集中度較高，當(dāng)價(jià)格跌至成本線附近，廠家挺價(jià)意愿和能力都偏強(qiáng)。由于盤面價(jià)格快速上升，前期盤面套保空單出現(xiàn)虧損，相當(dāng)于鎖死了現(xiàn)貨流動(dòng)性，一定程度助力了本輪現(xiàn)貨價(jià)格上漲。只要遠(yuǎn)興能源未能滿產(chǎn)，當(dāng)前光伏需求增加疊加夏檢供應(yīng)減量，純堿價(jià)格將維持偏強(qiáng)震蕩格局。

藍(lán)毅認(rèn)為，綜合基本面看，純堿強(qiáng)勢在“五一”小長假前依然有持續(xù)性，但假期之后有待觀察。