4月23日，貝恩公司發(fā)布的《2024年中國私募股權市場報告》顯示，受IPO退出難度提升、買賣雙方估值預期差距等影響，2024年中國私募股權市場預計將延續(xù)2023年承壓趨勢，進入換擋調整期。

報告顯示，2023年，中國私募股權市場的投資活躍度延續(xù)結構性下降趨勢，跌至十年來低點,投資交易額較前5年均值（2018—2022年）下降了58%，跌至410億美元，交易量也跌去了31%。成長型投資繼續(xù)主導私募股權投資市場，占交易總金額的60%。

2023年，人民幣募資額穩(wěn)中有升，但聚焦中國市場的美元募資額卻同比下跌44%。其中一個主要原因在于，受經濟環(huán)境不確定性的影響，有限合伙人（LP）收緊了錢袋子，向其他地區(qū)轉移資金配置。為此，頭部美元基金正在探索人民幣業(yè)務，擴充募資渠道，例如險資、私人財富管理等。

人民幣基金仍是中國私募股權市場最活躍的玩家，在2023年交易額中占到42%，較2022年增長21個百分點。在國內GP、特別是政府扶持基金的積極布局下，半導體、汽車出行等行業(yè)投資活躍。國內美元基金則繼續(xù)關注汽車出行、醫(yī)藥和生物科技等傳統(tǒng)行業(yè)投資標的。

報告還指出，2023年，中國私募股權基金的干火藥（待投資金）維持高位，亟待出手投資，但買方與賣方之間的供需仍存在“錯位”。一方面，盡管面臨日益增長的退出壓力，賣方仍追求高交易倍數，希望回收高投資成本。另一方面，買方更趨于謹慎，追求優(yōu)質資產。在這一背景下，大額控股尤其是現金流穩(wěn)定、基本面穩(wěn)固的資產更受追捧。

貝恩公司全球合伙人鄭思遠表示：“當估值回歸理性，市場交易活躍度將會迎來新的窗口期。但目前，基金持有的投資組合期限較長，亟待退出實現回報。因此，私募股權基金需要更加積極主動地進行投后管理并尋找退出渠道，提升項目退出收益。退出方式的變化也助力估值理性回歸，隨著IPO放緩，S基金、戰(zhàn)略并購等多樣化退出方式將持續(xù)上升。同時分紅也將更受投資者重視。”

貝恩調研顯示，2024年的募資挑戰(zhàn)仍然較大?！半S著中國私募股權市場迎來監(jiān)管與發(fā)展并重的新階段，私募股權基金需要找準核心投資領域，建設一整套差異化的能力?！必惗鞴救蚝匣锶恕⒋笾腥A區(qū)私募股權基金及兼并收購業(yè)務主席周浩表示。

在貝恩看來，想要在中國私募股權市場穿越周期，私募股權基金應采取以下措施，制定更聚焦的基金管理戰(zhàn)略，基于基金核心能力聚焦關鍵領域投資，提高標的選擇門檻；持續(xù)挖掘投資組合的全潛力，在增長乏力的情況下聚焦降本增效并優(yōu)化資本支出，同時關注生成式AI的顛覆性影響。

當被問及在部署生成式AI或評估生成式AI潛力時會關注哪些方面時，33%的中國GP和LP表示會關注生成式AI對潛在交易盡職調查的影響，25%受訪者表示會尋找生成式AI領域的可投資資產。

校對：李凌鋒