證券時(shí)報(bào)記者 程丹

作為牽一發(fā)而動(dòng)全身的樞紐，資本市場(chǎng)聯(lián)通千行百業(yè)，牽系千家萬(wàn)戶。擁有一個(gè)高質(zhì)量發(fā)展的資本市場(chǎng)，是穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)信心的關(guān)鍵，也是助力高水平科技自立自強(qiáng)、現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)的重要力量。今年以來(lái)，政策“組合拳”協(xié)同發(fā)力維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，多措并舉提高上市公司質(zhì)量，從嚴(yán)監(jiān)管下市場(chǎng)參與各方責(zé)任得到了強(qiáng)化。

增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性的利好信號(hào)正在密集釋放。多位市場(chǎng)人士認(rèn)為，資本市場(chǎng)通過(guò)一系列內(nèi)生穩(wěn)定的機(jī)制建設(shè)提升市場(chǎng)韌性，保證資本市場(chǎng)功能有效發(fā)揮，隨著資本市場(chǎng)制度包容性適應(yīng)性不斷完善，上市公司質(zhì)量不斷提升，股市有望進(jìn)入健康平穩(wěn)發(fā)展的新階段，有效引導(dǎo)資源向科技創(chuàng)新領(lǐng)域集聚，更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力。

市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性持續(xù)增強(qiáng)

銀河證券策略分析師楊超表示，A股整體估值水平處于歷史中低位置，從股債性價(jià)比看，A股市場(chǎng)具備中長(zhǎng)期配置價(jià)值。一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示利好因素正在積聚，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策加持下，A股長(zhǎng)期看好。

這與國(guó)家層面拋出的一系列穩(wěn)定市場(chǎng)的舉措相關(guān)。尤其是增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，從加強(qiáng)資本市場(chǎng)的制度建設(shè)、提高上市公司的質(zhì)量和投資價(jià)值、增加長(zhǎng)期資金的供給等三個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)出發(fā)，為資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)揮作用。

特別是在市場(chǎng)波動(dòng)加劇時(shí)，國(guó)家隊(duì)資金“借道”ETF進(jìn)場(chǎng)積極入市，對(duì)維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定起到了關(guān)鍵作用。2月6日，中央?yún)R金公司稱，充分認(rèn)可當(dāng)前A股市場(chǎng)配置價(jià)值，已于近日擴(kuò)大交易型開放式指數(shù)基金（ETF）增持范圍，并將持續(xù)加大增持力度、擴(kuò)大增持規(guī)模，堅(jiān)決維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

除了國(guó)家隊(duì)，市場(chǎng)各方資金也在全力穩(wěn)市。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月15日，年內(nèi)超900家A股公司推出回購(gòu)計(jì)劃（包括回購(gòu)預(yù)案或股東提議）。同時(shí)，越來(lái)越多的上市公司加入到注銷式回購(gòu)的陣營(yíng)，逾60家公司新增注銷式回購(gòu)計(jì)劃，其中不乏千億元市值的行業(yè)龍頭公司。

“正是因?yàn)橐幌盗蟹€(wěn)定市場(chǎng)的舉措讓更多的外資看好中國(guó)市場(chǎng)?！比疸y證券中國(guó)研究部總監(jiān)連沛堃表示，今年以來(lái)，外資對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的態(tài)度明顯變得更加積極，中低估值吸引著越來(lái)越多的全球投資者。

政策“組合拳”協(xié)同發(fā)力

在各路資金“鼎力維穩(wěn)”的同時(shí)，政策“組合拳”也在頻頻發(fā)力。

4月12日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》），堅(jiān)持系統(tǒng)思維、遠(yuǎn)近結(jié)合、綜合施策，與證監(jiān)會(huì)會(huì)同相關(guān)方面組織實(shí)施的落實(shí)安排，共同形成了“1+N”政策體系?！?”是《意見》本身，“N”是若干配套制度規(guī)則。涉及嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)、加強(qiáng)上市公司持續(xù)監(jiān)管、加強(qiáng)退市監(jiān)管等，部署了促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的改革舉措。

一方面，從上市層面，調(diào)整上市標(biāo)準(zhǔn)和科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)體系，從源頭上提高上市公司質(zhì)量。進(jìn)一步完善多層次資本市場(chǎng)體系，更好適應(yīng)不同發(fā)展階段、不同行業(yè)屬性、不同經(jīng)營(yíng)規(guī)模企業(yè)和不同投資目的、風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的需要。并對(duì)機(jī)構(gòu)監(jiān)管和中介機(jī)構(gòu)提出了新的要求，明確證券期貨基金等各類行業(yè)機(jī)構(gòu)要端正經(jīng)營(yíng)理念，提升合規(guī)水平、專業(yè)服務(wù)能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力。積極培育理性投資、價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資理念和健康的投資文化。

另一方面，從退市層面，強(qiáng)化退市監(jiān)管，明確了嚴(yán)重造假、長(zhǎng)期造假的公司，以及內(nèi)控長(zhǎng)期存在重大缺陷的公司的退市條件。完善程序化交易等規(guī)則，規(guī)范各類主體和資金的交易行為，嚴(yán)厲打擊擾亂市場(chǎng)的違法違規(guī)行為，維護(hù)公開公平公正的秩序。

同時(shí)，強(qiáng)化“強(qiáng)本強(qiáng)基”和“嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管”。今年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)大額罰單頻出，監(jiān)管執(zhí)法“長(zhǎng)牙帶刺”，已開出80余張行政處罰決定書，罰沒(méi)金額接近9億元。涉及信息披露違法違規(guī)、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、中介機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)等行為。

其中，財(cái)務(wù)造假罰單明顯增多，處罰力度明顯提升。在27張財(cái)務(wù)造假罰單中，有4張?zhí)幜P金額超過(guò)千萬(wàn)元，既有“專網(wǎng)通信”系列案件，如航天動(dòng)力案、華訊方舟案等，也有欺詐發(fā)行案件，如紅相股份案，還有連續(xù)多年財(cái)務(wù)造假，如博天環(huán)境案。證監(jiān)會(huì)還移送了一批要追究刑事責(zé)任的操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易的案件，營(yíng)造風(fēng)清氣正的市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境，讓市場(chǎng)各參與方崇法守信、歸位盡責(zé)。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，一系列舉措體現(xiàn)了監(jiān)管層加強(qiáng)資本市場(chǎng)監(jiān)管、提高上市公司質(zhì)量、優(yōu)化投資機(jī)構(gòu)建設(shè)以及加強(qiáng)自身建設(shè)的決心，也展現(xiàn)了持續(xù)深化改革的積極信號(hào)，有利于推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)一步邁向成熟、規(guī)范和健康。

市場(chǎng)主體生態(tài)謀變

投資者是市場(chǎng)之本，只有從法律上、制度上、監(jiān)管執(zhí)法和司法上進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)投資者的保護(hù)，增強(qiáng)投資者對(duì)市場(chǎng)的信心和信任，吸引更多的投資者特別是中長(zhǎng)期資金參與市場(chǎng)，才能為市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展提供源頭活水。

今年以來(lái)，圍繞“加強(qiáng)投資者保護(hù)”這一主題，監(jiān)管部門進(jìn)一步健全完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，加強(qiáng)維護(hù)市場(chǎng)秩序和保護(hù)投資者特別是廣大中小投資者的合法權(quán)益，加強(qiáng)IPO監(jiān)管，提高現(xiàn)場(chǎng)檢查比例倒逼企業(yè)提高申報(bào)質(zhì)量，規(guī)范上市公司減持，推動(dòng)企業(yè)分紅，暢通退市出口，一季度已有5家上市公司正式被摘牌，4家公司鎖定退市。

同時(shí)，持續(xù)壓實(shí)會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的“看門人”責(zé)任，堅(jiān)持“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”，引導(dǎo)各方歸位盡責(zé)，扎緊誠(chéng)信的“籬笆墻”。大力推動(dòng)提升上市公司的可投性，推動(dòng)完善公司治理和上市公司質(zhì)量評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，督促和引導(dǎo)上市公司強(qiáng)化回報(bào)投資者的意識(shí)，讓廣大投資者有實(shí)實(shí)在在的獲得感。

田利輝指出，監(jiān)管要求下的市場(chǎng)生態(tài)將更加注重質(zhì)量和規(guī)范，優(yōu)勝劣汰和公平競(jìng)爭(zhēng)能夠常態(tài)化，價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資會(huì)逐步成為主流，上市公司能夠高質(zhì)量發(fā)展，市場(chǎng)的整體水平會(huì)得到提升，投資者信心會(huì)得到提振。

“要讓市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，離不開中長(zhǎng)期資金的壓艙石作用。”粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒指出，《意見》提出大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，持續(xù)壯大長(zhǎng)期投資力量。期待未來(lái)政策落地，打通長(zhǎng)期資金入市“堵點(diǎn)”，建立培育長(zhǎng)期投資的市場(chǎng)生態(tài)，完善適配長(zhǎng)期投資的基礎(chǔ)制度，構(gòu)建支持“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”的政策體系。