證券時(shí)報(bào)記者 吳琦 王明弘

近日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》。此次頒布的《意見(jiàn)》共9個(gè)部分，被稱為新“國(guó)九條”。一經(jīng)發(fā)布，新“國(guó)九條”便引發(fā)了整個(gè)資本市場(chǎng)的熱烈討論。

對(duì)于公募基金行業(yè)來(lái)說(shuō)，此次新“國(guó)九條”意義重大。公募機(jī)構(gòu)及相關(guān)人士紛紛表示，新“國(guó)九條”進(jìn)一步加強(qiáng)證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管，推動(dòng)行業(yè)回歸本源、做優(yōu)做強(qiáng)。新“國(guó)九條”提出大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，大幅提升權(quán)益類基金占比，還提出全面加強(qiáng)基金公司投研能力建設(shè)、豐富公募基金可投資產(chǎn)類別和投資組合等，這些都對(duì)資管機(jī)構(gòu)的投研能力和產(chǎn)品創(chuàng)新服務(wù)提出更高要求。公募基金紛紛表示，將認(rèn)真貫徹落實(shí)新“國(guó)九條”的要求，積極踐行新“國(guó)九條”精神，做好資本市場(chǎng)的“穩(wěn)定器”和“壓艙石”。

助力金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)

公募基金迎來(lái)新領(lǐng)航

“新‘國(guó)九條’針對(duì)當(dāng)前資本市場(chǎng)存在的問(wèn)題提出了解決方案，修復(fù)投資者信心，有助于提升市場(chǎng)偏好?！闭猩袒鹧芯坎渴紫?jīng)濟(jì)學(xué)家李湛表示，新“國(guó)九條”的出臺(tái)體現(xiàn)了政府對(duì)資本市場(chǎng)穩(wěn)定和高質(zhì)量發(fā)展的高度重視，并提出了一系列具體措施和目標(biāo)，以期在未來(lái)幾年內(nèi)實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的健康、穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展，還將會(huì)助力提升上市公司整體質(zhì)量，改善資本市場(chǎng)環(huán)境，為建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)奠定基礎(chǔ)。

中歐基金認(rèn)為，新“國(guó)九條”無(wú)疑為中國(guó)資本市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的政策支持和明確的發(fā)展方向。具體來(lái)看，新“國(guó)九條”明確提出要加強(qiáng)監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)，這意味著未來(lái)資本市場(chǎng)的監(jiān)管將更加嚴(yán)格，市場(chǎng)秩序?qū)⒏右?guī)范。這有助于提升市場(chǎng)參與者的信心，為市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展創(chuàng)造良好環(huán)境。

博時(shí)基金認(rèn)為，新“國(guó)九條”的主線是強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，是以完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度為重點(diǎn)。新“國(guó)九條”的紅利，體現(xiàn)在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，資本市場(chǎng)安全、規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性等方面越來(lái)越好。

對(duì)于公募行業(yè)而言，新“國(guó)九條”將為行業(yè)發(fā)展帶來(lái)多重積極影響。富國(guó)基金分析，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，公募基金不僅要通過(guò)投研人才梯度建設(shè)、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征刻畫(huà)、引導(dǎo)和陪伴投資者，還要切實(shí)提高基金投資者的獲得感，而且需要立足于自身所長(zhǎng)的領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)差異化、專業(yè)化經(jīng)營(yíng)，并且不斷豐富產(chǎn)品類型，滿足投資者多樣化投資理財(cái)需求。此外，全面強(qiáng)化的監(jiān)管也將進(jìn)一步規(guī)范公募基金的行為，加強(qiáng)合規(guī)管理和風(fēng)險(xiǎn)管理。例如，要求員工持續(xù)提升主動(dòng)合規(guī)管理意識(shí)，落實(shí)所在崗位的一線合規(guī)管理要求，積極參加各類合規(guī)培訓(xùn)。對(duì)于公募行業(yè)而言，合規(guī)將成為經(jīng)營(yíng)底線，確保業(yè)務(wù)運(yùn)作的規(guī)范性和透明性。

“新‘國(guó)九條’的出臺(tái)又一次震撼了整個(gè)市場(chǎng)。”德邦基金總經(jīng)理張騄認(rèn)為，每一條都契合實(shí)際，也符合預(yù)期。高質(zhì)量發(fā)展是公募行業(yè)近年來(lái)的主旋律，處理好功能性和盈利性的關(guān)系，更好地服務(wù)建設(shè)與金融強(qiáng)國(guó)相匹配的高質(zhì)量資本市場(chǎng)，已經(jīng)是全行業(yè)明確的根本目標(biāo)，而新“國(guó)九條”的出臺(tái)為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)指明了各階段的任務(wù)，將切實(shí)引領(lǐng)中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)入一個(gè)新階段。

做“難而正確的事”

向投資者回報(bào)導(dǎo)向轉(zhuǎn)變

此次新“國(guó)九條”對(duì)資管機(jī)構(gòu)的投研能力和產(chǎn)品創(chuàng)新服務(wù)提出了更高的要求。公募基金務(wù)必全面加強(qiáng)投研能力建設(shè)，提升投研實(shí)力，此舉也有利于提高市場(chǎng)長(zhǎng)期回報(bào)率和投資者獲得感。值得注意的是，新“國(guó)九條”督促基金管理人樹(shù)牢理性投資、價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資理念，從規(guī)模導(dǎo)向向投資者回報(bào)導(dǎo)向轉(zhuǎn)變，把投資者的獲得感放在更重要位置。

從歷史上看，“國(guó)九條”的發(fā)布都為解決資本市場(chǎng)的發(fā)展問(wèn)題提供了清晰的思路。2004年“國(guó)九條”頒布解決了股權(quán)分置改革之前非流通股引發(fā)的諸多問(wèn)題；2014年“國(guó)九條”則是強(qiáng)化中小投資者保護(hù)，增強(qiáng)市場(chǎng)公平與內(nèi)在穩(wěn)定性。鵬華基金研究部張峻曉分析，歷次“國(guó)九條”都對(duì)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。新“國(guó)九條”是資本市場(chǎng)新的“施政綱要”，監(jiān)管思路更注重“以投資者為本”，給資本市場(chǎng)制度建設(shè)和政策夯實(shí)指明了方向，讓市場(chǎng)參與者預(yù)期更為清晰；有利于提高市場(chǎng)長(zhǎng)期回報(bào)率和投資者獲得感、提高上市公司質(zhì)量、促進(jìn)行業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)展。

國(guó)泰基金表示，新“國(guó)九條”對(duì)資管機(jī)構(gòu)的投研能力和產(chǎn)品創(chuàng)新服務(wù)提出了更高要求。公募基金應(yīng)時(shí)刻關(guān)注市場(chǎng)和投資者需求，聚焦市場(chǎng)變化，緊跟監(jiān)管政策和市場(chǎng)趨勢(shì)，不斷創(chuàng)新產(chǎn)品，精進(jìn)投研能力，也為資本市場(chǎng)的高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展奠定產(chǎn)品和業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。逆周期布局，理性看待短期市場(chǎng)波動(dòng)，做更多“難而正確的事”。新“國(guó)九條”提出從規(guī)模導(dǎo)向向投資者回報(bào)導(dǎo)向轉(zhuǎn)變，修訂基金管理人分類評(píng)價(jià)制度，督促樹(shù)牢理性投資、價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資理念，這需要資管機(jī)構(gòu)把投資者的獲得感放在更重要的位置。在監(jiān)管的指導(dǎo)下，國(guó)泰基金將持續(xù)把持有人的利益放在公司的利益之前。產(chǎn)品布局時(shí)控制時(shí)點(diǎn)和規(guī)模，完善內(nèi)部考核激勵(lì)機(jī)制，踐行“逆向銷售”，在市場(chǎng)估值低位時(shí)通過(guò)自購(gòu)權(quán)益類基金、創(chuàng)新投資陪伴等，穩(wěn)定投資者信心，為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展添磚加瓦。

博時(shí)基金宏觀策略部表示，新“國(guó)九條”指出推動(dòng)權(quán)益類基金占比提升、推動(dòng)指數(shù)化投資發(fā)展、加強(qiáng)基金公司投研能力，還指出基金公司要解決“基金賺錢(qián)，投資者不賺錢(qián)”的問(wèn)題，要求基金公司要轉(zhuǎn)變到以投資者回報(bào)為導(dǎo)向上來(lái)，有效降低投資者成本。推動(dòng)行業(yè)回歸本源、樹(shù)立正確經(jīng)營(yíng)理念、處理好功能性和盈利性關(guān)系，是加強(qiáng)監(jiān)管的重點(diǎn)考慮，也是把握金融工作政治性和人民性的具體體現(xiàn)。培養(yǎng)良好的行業(yè)文化和投資文化，建立在有效監(jiān)管之上，有利于降低監(jiān)管成本，提升投資者對(duì)資產(chǎn)管理行業(yè)的信任，最終有利于提升投資者回報(bào)。

德邦基金總經(jīng)理張騄表示，新“國(guó)九條”將資本市場(chǎng)的政治性、人民性放到了極其重要的位置。公募行業(yè)的資金來(lái)源于人民，公募基金公司應(yīng)該以專業(yè)化的能力為投資者在資本市場(chǎng)進(jìn)行投資，但在過(guò)去一段時(shí)間里并沒(méi)有給投資者提供很好的獲得感，反而給大眾留下了公募基金公司只為了賺取規(guī)模和管理費(fèi)的印象，這一現(xiàn)象是很不利于行業(yè)未來(lái)的高質(zhì)量發(fā)展的。因此對(duì)于公募基金行業(yè)而言，規(guī)模只是結(jié)果，以投資者回報(bào)為導(dǎo)向，才是可持久的驅(qū)動(dòng)力。而要提升投資者回報(bào)，根本就是提升投資業(yè)績(jī)，提升服務(wù)質(zhì)量。

大力發(fā)展權(quán)益類基金

引導(dǎo)更多長(zhǎng)期資金入市

新“國(guó)九條”還指出，將大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，大幅提升權(quán)益類基金占比。中歐基金認(rèn)為，這是中國(guó)資本市場(chǎng)深化改革、促進(jìn)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的重要舉措。這一政策的提出和實(shí)施，對(duì)于資本市場(chǎng)、投資者以及整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系都具有深遠(yuǎn)影響和積極意義。

權(quán)益類公募基金主要投資于股票市場(chǎng)，通過(guò)專業(yè)的投資管理，可以引導(dǎo)更多長(zhǎng)期資金進(jìn)入市場(chǎng)，提高市場(chǎng)的流動(dòng)性和穩(wěn)定性。同時(shí)，基金的投資行為往往更為理性和長(zhǎng)期導(dǎo)向，有助于減少市場(chǎng)的短期波動(dòng)和投機(jī)行為，促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展。權(quán)益類基金通過(guò)分散投資和專業(yè)管理，可以更好地發(fā)現(xiàn)和投資于有潛力的企業(yè)，促進(jìn)資源的有效配置，提高資本市場(chǎng)的整體效率。同時(shí)，基金的投資活動(dòng)也能增加市場(chǎng)的活躍度，為市場(chǎng)注入新的活力。通過(guò)公募基金的發(fā)展，可以引導(dǎo)個(gè)人投資者樹(shù)立長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的理念，提高投資者的金融素養(yǎng)和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。同時(shí)，基金公司作為專業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)，其投資決策和行為也能為市場(chǎng)提供示范，推動(dòng)形成健康的投資文化。權(quán)益類基金通過(guò)投資于上市公司，可以為企業(yè)提供穩(wěn)定的融資渠道，支持企業(yè)的發(fā)展和創(chuàng)新。特別是對(duì)于中小企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)，公募基金可以提供重要的資金支持，幫助其快速成長(zhǎng)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。

萬(wàn)家基金認(rèn)為，國(guó)務(wù)院“建立ETF快速審批通道，推動(dòng)指數(shù)化投資發(fā)展”的舉措，能夠有效促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康的發(fā)展，是推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的重要措施。博時(shí)基金也表示，此項(xiàng)舉措有利于提供權(quán)益類基金的豐富程度，有利于FOF（基金中的基金）等配置類產(chǎn)品的大發(fā)展，也有利于提高市場(chǎng)的流動(dòng)性。

“ETF作為指數(shù)化投資的一種形式，其投資組合通常公開(kāi)透明，有助于提高市場(chǎng)信息的公開(kāi)度，增強(qiáng)市場(chǎng)公平性，保護(hù)投資者利益?！比f(wàn)家基金認(rèn)為，指數(shù)化投資通常與長(zhǎng)期投資、分散投資的理念相符，通過(guò)推動(dòng)ETF的發(fā)展，有助于吸引和培育中長(zhǎng)期資金入市，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。通過(guò)建立ETF快速審批通道，一方面可以加快新產(chǎn)品的上市流程，使得資本市場(chǎng)能夠更迅速地響應(yīng)市場(chǎng)需求和變化，提高市場(chǎng)活力和效率；另一方面，也可能促進(jìn)更多ETF產(chǎn)品的創(chuàng)新和推出，更好地滿足投資者對(duì)于多樣化投資工具的需求。

貫徹落實(shí)新“國(guó)九條”

公募基金積極行動(dòng)

新“國(guó)九條”發(fā)布后，多家公募基金表示，將認(rèn)真貫徹落實(shí)相關(guān)要求，認(rèn)真研讀、深刻領(lǐng)會(huì)并踐行資本市場(chǎng)新“國(guó)九條”精神實(shí)質(zhì)。

萬(wàn)家基金表示，將持續(xù)聚焦投資者長(zhǎng)期回報(bào)，堅(jiān)持長(zhǎng)周期考核，強(qiáng)化合規(guī)風(fēng)控能力建設(shè)的同時(shí)，不斷加強(qiáng)“平臺(tái)型、團(tuán)隊(duì)制、一體化、多策略”投研體系建設(shè)，推動(dòng)自身的投研能力再進(jìn)化。重點(diǎn)強(qiáng)化宏觀經(jīng)濟(jì)周期和大風(fēng)格周期層面的研究，從更高維度去觀察和體悟市場(chǎng)，將自上而下的分析和自下而上的研究有機(jī)結(jié)合，提高投研框架應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化的能力，給持有人提供良好的投資體驗(yàn)。同時(shí)，以豐富的產(chǎn)品供給，更好地滿足投資者多元化的投資需求，嚴(yán)格落實(shí)投資者適當(dāng)性制度，創(chuàng)新投資者陪伴方式，加大投資者保護(hù)力度，引導(dǎo)投資者樹(shù)牢理性投資、價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資理念，切實(shí)提高投資者獲得感和滿意度。

易方達(dá)基金表示，將認(rèn)真貫徹落實(shí)新“國(guó)九條”要求，踐行金融報(bào)國(guó)、金融為民，樹(shù)牢理性投資、價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資理念，持續(xù)優(yōu)化迭代投研方法和體系，完善適配投資者多元化需求的產(chǎn)品和服務(wù)體系，不斷提升權(quán)益類基金占比，發(fā)揮專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者價(jià)值發(fā)現(xiàn)作用，促進(jìn)投融資良性循環(huán)，為實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)發(fā)展藍(lán)圖貢獻(xiàn)力量。

德邦基金張騄表示，公司一直以實(shí)現(xiàn)特色化發(fā)展為目標(biāo)，致力于挖掘、強(qiáng)化并充分發(fā)揮自身的資源稟賦，從投研團(tuán)隊(duì)的特長(zhǎng)切入夯實(shí)整個(gè)投研體系的能力建設(shè)，不斷拓展投研能力矩陣，并在深度調(diào)研和挖掘客戶需求的基礎(chǔ)上，將投研體系能力長(zhǎng)板開(kāi)發(fā)為具有稟賦優(yōu)勢(shì)的特色化產(chǎn)品體系，然后持續(xù)做強(qiáng)做精，以期從差異化、精細(xì)化的角度滿足投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資目標(biāo)，在萬(wàn)基時(shí)代盡可能減少產(chǎn)品端的重復(fù)建設(shè)，真正實(shí)現(xiàn)有辨識(shí)度的高質(zhì)量、精細(xì)化發(fā)展之路。

“德邦基金愿與行業(yè)共同努力培育良好的行業(yè)文化和投資文化，向內(nèi)強(qiáng)化從業(yè)人員的底線思維，向外引導(dǎo)投資者形成科學(xué)的投資觀念和行為，促進(jìn)投資者提升對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)和自我保護(hù)能力。多管齊下，更好地服務(wù)于投資者，在實(shí)現(xiàn)自身高質(zhì)量發(fā)展的過(guò)程中，為行業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)及整個(gè)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展提供助益?！睆堯J表示。