證券時報記者 李明珠

日前，國務院印發(fā)《關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質量發(fā)展的若干意見》，共9個部分（下稱新“國九條”）。其中許多內容涉及創(chuàng)投行業(yè)全鏈條環(huán)節(jié)，對一級市場產生重大影響。

多位接受采訪的業(yè)內人士表達了一個共同的觀點，第八條中提及“進一步暢通‘募投管退’循環(huán)，發(fā)揮好創(chuàng)業(yè)投資、私募股權投資支持科技創(chuàng)新作用”，這與一級市場投資相關度最高，既對當下行業(yè)面臨的困境給出了意見，又對創(chuàng)投支持科技創(chuàng)新的作用再次給予肯定。

中國投資協(xié)會副會長、創(chuàng)投委會長沈志群告訴證券時報記者，前述第八條的提法正是對去年底中央經濟工作會議關于“鼓勵發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、股權投資”重要指示精神的貫徹落實。希望政府有關部門將新“國九條”相關政策進一步具體化，落到實處。

有長期關注一級市場的LP投顧認為，中國經濟進入創(chuàng)新驅動和高質量發(fā)展階段，整個創(chuàng)投行業(yè)亟需機制、體制創(chuàng)新和制度的頂層設計，以破解長期資本瓶頸，為一級市場注入流動性。

新“國九條”在第三條中，提出“全面完善減持規(guī)則體系。出臺上市公司減持管理辦法，對不同類型股東分類施策”。業(yè)內期望創(chuàng)投股東減持政策有新的突破，尤其對投早期的機構而言，在企業(yè)發(fā)展的最早期階段給予支持的，上市后減持能夠合理退出獲得新的流動性，以更好實現(xiàn)資金循環(huán)，完成創(chuàng)新資本扶持早期科技創(chuàng)新的使命。

沈志群表示，必須確認創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)是資本市場的投資者，與上市公司大股東實控人融資者嚴格區(qū)別開來，切實保護創(chuàng)投企業(yè)合法權益，特別是對投早投小投科技投創(chuàng)新的被投企業(yè)，實行同等優(yōu)先安排上市，全面實施創(chuàng)投企業(yè)差異化監(jiān)管方式，切實落實創(chuàng)投股權減持的“反向掛鉤”制度，逐步解決創(chuàng)投行業(yè)從募資到退出兩頭不暢的難題。

第七條中指出：“建立培育長期投資的市場生態(tài)，完善適配長期投資的基礎制度，構建支持‘長錢長投’的政策體系……優(yōu)化保險資金權益投資政策環(huán)境，落實并完善國有保險公司績效評價辦法，更好鼓勵開展長期權益投資。”這也是行業(yè)共同關注的話題。

我國創(chuàng)投行業(yè)面臨長期資本嚴重供給不足、資金結構亟待優(yōu)化的共性問題。對此，有來自深圳的創(chuàng)投機構建議，應通過改變投資績效考核機制等方式，鼓勵大型保險機構向創(chuàng)投基金出資，擴大保險資金進入創(chuàng)業(yè)投資的比例；同時鼓勵地方社保養(yǎng)老金部分結余在諸如深圳等結余充裕的城市試點進入創(chuàng)投基金。

此次新“國九條”將上市門檻進一步提高，對整個創(chuàng)投行業(yè)帶來更大的考驗。盡管創(chuàng)投退出面臨更難的環(huán)境，但政策對于多元化退出渠道方面還是有所鼓勵。第八條中明確指出，“加大并購重組改革力度，多措并舉活躍并購重組市場。”

沈志群表示，一個穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場，對于活躍在資本一級市場重要投資主體——創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的持續(xù)高效運行具有重大意義。創(chuàng)投機構不僅要獨具慧眼發(fā)現(xiàn)價值投得好，更需要暢通高效實現(xiàn)價值退得好。

第九條中也提出“落實并完善上市公司股權激勵、中長期資金、私募股權創(chuàng)投基金、不動產投資信托基金等稅收政策”，均是為了打通整個行業(yè)生態(tài)面臨的諸多痛點和堵點，但仍需要全行業(yè)形成共識和合力，共同探索建立有中國特色的長期資本發(fā)展道路。