完善減持制度，推進(jìn)市值管理納入考核，是維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行、提升上市公司投資價(jià)值的重要維度，在新“國(guó)九條”中，對(duì)相關(guān)問(wèn)題予以了明確指導(dǎo)。

近年來(lái)，違規(guī)減持問(wèn)題備受關(guān)注，買賣所持股份本是股東的基本權(quán)利，但股東以不正當(dāng)?shù)姆绞叫惺箼?quán)利，損害了其他投資者的合法權(quán)利。

新“國(guó)九條”中，提出全面完善減持規(guī)則體系。出臺(tái)上市公司減持管理辦法，對(duì)不同類型股東分類施策。嚴(yán)格規(guī)范大股東尤其是控股股東、實(shí)際控制人減持，按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則堅(jiān)決防范各類繞道減持，責(zé)令違規(guī)主體購(gòu)回違規(guī)減持股份并上繳價(jià)差，嚴(yán)厲打擊各類違規(guī)減持。

股份減持制度事關(guān)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行和投資者切身利益。今年以來(lái)，監(jiān)管部門相繼出臺(tái)相關(guān)政策，強(qiáng)化減持監(jiān)管。3月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見（試行）》，聚焦減持問(wèn)題提出系列舉措。

在新“國(guó)九條”發(fā)布后，4月12日，證監(jiān)會(huì)起草發(fā)布《上市公司股東減持股份管理辦法（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱《減持辦法》），同步修訂了《上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則（修訂征求意見稿）》，公開征求意見。

《減持辦法》在現(xiàn)行規(guī)則的基礎(chǔ)上，針對(duì)市場(chǎng)反映的突出問(wèn)題做出針對(duì)性調(diào)整完善，將控股股東、實(shí)際控制人的減持與上市公司市場(chǎng)表現(xiàn)和分紅情況掛鉤，督促公司的控股股東、實(shí)際控制人專注主業(yè)、專注經(jīng)營(yíng)；對(duì)技術(shù)性離婚減持、轉(zhuǎn)融通式減持、融券式減持等各類花式套現(xiàn)、規(guī)避減持規(guī)則的行為，全面予以規(guī)制；針對(duì)違規(guī)減持，建立包括責(zé)令購(gòu)回、限制交易、行政處罰等更行之有效、更具違規(guī)痛感的立體式監(jiān)管措施工具箱，有利于嚴(yán)厲打擊違規(guī)減持行為，重塑市場(chǎng)秩序。

三大證券交易所方面也迅速落實(shí)新“國(guó)九條”要求，4月12日同步發(fā)布公告，擬向社會(huì)公開征求意見的具體業(yè)務(wù)規(guī)則，其中涉及起草制定減持規(guī)則方面內(nèi)容，提出嚴(yán)格規(guī)范大股東、董監(jiān)高等主體的股份減持行為；強(qiáng)化股份減持的信息披露監(jiān)管要求；切實(shí)防范繞道減持等方面措施。

連續(xù)打出的政策“組合拳”，彰顯了強(qiáng)化減持監(jiān)管的態(tài)度和決心?？梢钥吹?，在嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢(shì)下，打擊違規(guī)減持初見成效。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)滬深北交易所已對(duì)超30起違規(guī)減持行為予以監(jiān)管措施或紀(jì)律處分。與此同時(shí)，多數(shù)上市公司發(fā)布相關(guān)人員違規(guī)減持致歉并承諾回購(gòu)的公告。此外，還有近40家上市公司發(fā)布股東承諾不減持公告。

證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管司司長(zhǎng)郭瑞明近日表示，去年以來(lái)，對(duì)于違規(guī)減持，證監(jiān)會(huì)首先是責(zé)令改正，要求相關(guān)主體購(gòu)回并向上市公司上繳價(jià)差，本次征求意見的《減持辦法》進(jìn)一步固化了這項(xiàng)措施。對(duì)于金額較大、情節(jié)較重或者拒不改正的，應(yīng)當(dāng)立案處罰、嚴(yán)肅市場(chǎng)紀(jì)律，為此《減持辦法》進(jìn)一步細(xì)化了應(yīng)予處罰的違規(guī)情形?！稖p持辦法》還增加了公司和董事會(huì)秘書的義務(wù)，要求公司對(duì)股東做好規(guī)則提示，要求董事會(huì)秘書定期檢查股東減持情況、主動(dòng)報(bào)告違規(guī)減持，這有利于加強(qiáng)對(duì)股東減持的管理。

推動(dòng)提升上市公司投資價(jià)值，市值管理也是各方關(guān)注的重點(diǎn)。新“國(guó)九條”中提出，制定上市公司市值管理指引。研究將上市公司市值管理納入企業(yè)內(nèi)外部考核評(píng)價(jià)體系。引導(dǎo)上市公司回購(gòu)股份后依法注銷。鼓勵(lì)上市公司聚焦主業(yè)，綜合運(yùn)用并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)等方式提高發(fā)展質(zhì)量。依法從嚴(yán)打擊以市值管理為名的操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為。

今年以來(lái)，國(guó)務(wù)院國(guó)資委頻繁“點(diǎn)題”市值管理，表示將全面推開上市公司市值管理考核，引導(dǎo)上市央企更加重視其內(nèi)在價(jià)值與市場(chǎng)表現(xiàn)，更加主動(dòng)向市場(chǎng)傳遞信心、穩(wěn)定預(yù)期。

今年3月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見（試行）》，其中圍繞市值管理提出6條措施，包括壓實(shí)上市公司市值管理主體責(zé)任，推動(dòng)優(yōu)質(zhì)上市公司積極開展股份回購(gòu)，引導(dǎo)更多公司回購(gòu)注銷，發(fā)揮優(yōu)質(zhì)上市公司風(fēng)向標(biāo)作用。

值得注意的是，今年年內(nèi)已有大批上市公司發(fā)起行動(dòng)，不少上市央國(guó)企在近期披露的年報(bào)中提到了“市值管理”。此前3月22日，上交所呼吁滬市公司積極開展“提質(zhì)增效重回報(bào)”專項(xiàng)行動(dòng)，倡議旨在激發(fā)上市公司高質(zhì)量發(fā)展和提升投資價(jià)值的內(nèi)生動(dòng)力和責(zé)任感，以“進(jìn)一步提升上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值”為目標(biāo)，引導(dǎo)上市公司更好發(fā)揮主體責(zé)任，更好回報(bào)投資者。

目前，已有逾百家上市公司發(fā)布“提質(zhì)增效重回報(bào)”行動(dòng)方案。

萬(wàn)華化學(xué)表示，公司將采取六項(xiàng)措施切實(shí)開展“提質(zhì)增效重回報(bào)”，具體包括加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、多措并舉促減碳、強(qiáng)化落實(shí)股東回報(bào)等。

煤炭龍頭中國(guó)神華提出，要建立健全中國(guó)神華特色市值管理體系，通過(guò)專項(xiàng)工作小組組織多項(xiàng)保障措施，系統(tǒng)開展市值管理工作，充分發(fā)揮市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和資源配置作用。