證券時報記者 康殷

隨著新“國九條”發(fā)布，為嚴把IPO“入口關(guān)”，從源頭提高上市公司質(zhì)量，深滬交易所發(fā)布股票上市規(guī)則的征求意見稿，并對《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》進行修訂。系列新規(guī)的發(fā)布，在提高上市門檻的同時，也從審核機制和流程上進一步壓緊、壓實各方責任。

與此同時，“最嚴退市新規(guī)”的推出，業(yè)內(nèi)人士預計，未來將會有更多上市公司觸及退市紅線。

提升上市準入門檻

新“國九條”的發(fā)行上市部分整體導向為提高資本市場上市標準，進一步完善發(fā)行上市制度，提高主板、創(chuàng)業(yè)板上市標準和完善科創(chuàng)板評價標準。

滬深交易所提高主板上市要求，最近三年累計凈利潤、最近一年凈利潤、最近三年累計營業(yè)收入分別提升至2億元、1億元、15億元，預計市值和最近一年營業(yè)收入分別提升至100億元和10億元；創(chuàng)業(yè)板上市的最近兩年累計凈利潤要求提升至1億元，新增最近一年凈利潤不低于6000萬元的要求，預計市值和最近一年營業(yè)收入分別提升至15億元和4億元。此外，證監(jiān)會提高科創(chuàng)板申報企業(yè)近3年研發(fā)投入金額和營業(yè)收入復合增長率要求。

其次，強化發(fā)行上市全鏈條責任。進一步壓實交易所審核主體責任，進一步壓實發(fā)行人第一責任和中介機構(gòu)“看門人”責任。

華金證券指出，新“國九條”將嚴把發(fā)行上市準入關(guān)作為首要任務(wù)給予了突出強調(diào)，對于我國建設(shè)金融強國、金融促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展和中國式現(xiàn)代化發(fā)展戰(zhàn)略具有強本固基的作用。

“時隔10年，國務(wù)院再次出臺資本市場的第三個‘國九條’，令人振奮，催人奮進，讓我們切實感受到國家推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的信心和決心?！睂氫摴煞莘矫娼邮茏C券時報記者采訪時指出，新“國九條”體現(xiàn)了強監(jiān)管、防風險、促高質(zhì)量發(fā)展相輔相成，為打造一個安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場明確了路線圖。為鋼鐵行業(yè)推動并購重組提升集中度，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)創(chuàng)新，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，實現(xiàn)綠色低碳等可持續(xù)、高質(zhì)量發(fā)展提供了更好的市場環(huán)境和資本運作平臺。

今年逾百家公司撤回IPO

事實上，在深滬交易所發(fā)布股票上市規(guī)則的征求意見稿，提高上市門檻前，IPO發(fā)行審核已逐步趨嚴。

今年3月15日，證監(jiān)會就已出臺《關(guān)于嚴把發(fā)行上市準入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見(試行)》（以下簡稱《意見》）等四項政策文件，并同步修訂《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查規(guī)定》和《首次公開發(fā)行股票并上市輔導監(jiān)管規(guī)定》兩項規(guī)定。

有投行人士認為，《意見》再次強調(diào)綜合考慮二級市場承受能力，實施新股發(fā)行逆周期調(diào)節(jié)；強調(diào)大幅提升擬上市企業(yè)現(xiàn)場檢查比例、“一查到底”，有力震懾財務(wù)造假，IPO發(fā)行監(jiān)管再趨嚴。

回顧2024年IPO審核情況，終止IPO的公司數(shù)量呈現(xiàn)明顯增加態(tài)勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至4月14日，滬深北交易所已有106家公司終止IPO，其中包括1家上會未通過，2家終止注冊，1家終止審查，其他終止原因多為撤回材料。

從審核情況看，今年春節(jié)過后，2月19日至4月12日連續(xù)八周均未有安排首發(fā)上會后，本周（4月15日至19日）目前也未有首發(fā)上會安排。

IPO全流程嚴監(jiān)管是“撤單”企業(yè)數(shù)量不斷增加的重要原因之一。4月12日，為嚴把IPO“入口關(guān)”，從源頭提高上市公司質(zhì)量，深滬交易所對《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》進行修訂完善，旨在從審核機制和流程上進一步壓緊、壓實各方責任。

另外，深滬兩地交易所對再次申報IPO的間隔期，提高要求。根據(jù)征求意見稿，保薦機構(gòu)報送的IPO申請在一年內(nèi)累計2次被同一交易所不予受理的，自第二次收到交易所相關(guān)文件之日起6個月后，方可向同一交易所再次申報。

年內(nèi)6家公司已摘牌

新“國九條”退市監(jiān)管部分明確“應(yīng)退盡退”的政策導向，從嚴格強制退市標準、暢通多元退市渠道、削減“殼”資源價值、強化退市監(jiān)管四個方面著手。隨著“最嚴退市新規(guī)”的出臺，業(yè)內(nèi)人士預計，未來將會有更多上市公司觸及退市紅線。

根據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于嚴格執(zhí)行退市制度的意見》（以下簡稱《退市意見》）顯示，本次退市改革進一步嚴格了重大違法退市標準，增加了三種規(guī)范類退市的情形。證監(jiān)會上市公司監(jiān)管司司長郭瑞明表示，這次改革調(diào)低了財務(wù)造假觸發(fā)退市的年限、金額和比例，將現(xiàn)有的連續(xù)2年造假金額5億元以上且超過50%的指標，調(diào)整為1年造假2億元以上且超過30%、2年造假3億元且超過20%、連續(xù)3年及以上造假，目的是有力遏制財務(wù)造假。

值得注意的是，近年來隨著退市規(guī)則改革的持續(xù)推進，A股多元化退市局面逐步形成，逐漸由過去的財務(wù)類退市為主過渡到交易類、財務(wù)類、規(guī)范類和重大違法類等多元退市指標并行。

2023年，A股強制退市公司數(shù)量達44家。其中，交易類退市、重大違法類退市數(shù)量出現(xiàn)不同幅度增長。今年以來，已有*ST華儀、*ST柏龍、*ST泛海、*ST愛迪、ST鴻達、ST貴人6家公司被正式摘牌，*ST博天、*ST新海、ST星源等已鎖定退市。

華泰證券指出，未來資本市場優(yōu)勝劣汰有望加速，將推動劣質(zhì)上市公司出清，提升上市公司整體質(zhì)量。