一石激起千層浪。

本周五，滬深交易所就新的《股票上市規(guī)則》等向市場征求意見，其中分紅不達(dá)標(biāo)公司將被ST引起市場廣泛關(guān)注。一些市場不實(shí)傳言甚至稱“A股將有1000多家公司將因分紅金額低而被ST”。

一些接受券商中國記者采訪的市場人士分析，該制度本質(zhì)上是對有能力分紅但分紅不達(dá)標(biāo)的公司采取強(qiáng)約束措施，推動(dòng)提升上市公司整體分紅水平，增強(qiáng)投資者“獲得感”，從而實(shí)現(xiàn)資本市場的良性發(fā)展。

市場人士分析，相關(guān)指標(biāo)出臺前必然經(jīng)歷過嚴(yán)格的測算。從目前市場的整體數(shù)據(jù)來看，不符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的公司很少，未來這些公司加大分紅力度，也能穩(wěn)穩(wěn)跨過“雷區(qū)”。

分紅直接掛鉤ST

從征求意見稿的內(nèi)容上看，滬深交易所對分紅不達(dá)標(biāo)采取強(qiáng)制約束措施的相關(guān)規(guī)則很清晰，主板方面，對符合分紅基本條件，最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度累計(jì)現(xiàn)金分紅總額低于年均凈利潤的30%，且累計(jì)分紅金額低于5000萬元的公司，實(shí)施ST。

創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板方面，考慮到不同板塊特點(diǎn)和公司差異情況，滬深交易所將分紅金額絕對值標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為3000萬元。同時(shí)，最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度累計(jì)研發(fā)投入占累計(jì)營業(yè)收入比例15%以上或最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度研發(fā)投入金額累計(jì)在3億元以上的創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板公司，可豁免實(shí)施ST。

此外，上市公司以現(xiàn)金為對價(jià)，采用要約方式、集中競價(jià)方式回購股份并注銷的，納入現(xiàn)金分紅總額計(jì)算。

從這些規(guī)則來看，上市公司直接踩雷的概率并不高。所謂符合分紅基本條件的公司，覆蓋的是最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤和母公司報(bào)表未分配利潤均為正的公司，一些虧損公司或者存在未彌補(bǔ)虧損之類的公司并不在覆蓋范圍之內(nèi)。

在涉及具體認(rèn)定時(shí)，是以三年為一個(gè)周期計(jì)算，三年分紅累計(jì)低于30%，相當(dāng)于年均低于10%，且三年累計(jì)金額還低于5000萬元，才會(huì)觸發(fā)強(qiáng)制規(guī)則被ST。也就是三年中，只要三年凈利潤總和中的30%被分配了，或者總額超過5000萬元，都不會(huì)被ST。

有市場人士測算，目前會(huì)觸發(fā)指標(biāo)的公司僅有80余家。此外，政策2025年才正式實(shí)施，部分公司可以通過分紅規(guī)避ST風(fēng)險(xiǎn)，整體上看影響有限。

“新的政策是給市場畫了一個(gè)底線，但也會(huì)考慮上市公司的實(shí)際承受能力?！痹撌袌鋈耸勘硎?。

A股分紅水平持續(xù)提升

數(shù)據(jù)上看，整體分紅率不高確實(shí)一直是A股的一個(gè)痛點(diǎn)。截至2022年，A股連續(xù)10年分紅上市公司占比為31%，低于美國市場的44%，更低于日本市場的76%。這些數(shù)據(jù)雖然和中國資本市場仍然處于相對早期有關(guān)，但是通過政策引導(dǎo)上市公司提高分紅意愿已經(jīng)有一定的必要性。

從數(shù)據(jù)上來看，A股整體分紅率近年一直在持續(xù)提高，并且已經(jīng)常年維持在30%以上，2022年該數(shù)據(jù)已經(jīng)達(dá)到了36.06%。

（數(shù)據(jù)來源：wind）

以藍(lán)籌公司更多的上海市場為例。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年滬市公司合計(jì)現(xiàn)金分紅1.72萬億元，同比增加超12%。有1528家公司進(jìn)行派現(xiàn)，其中七成以上的分紅比例超過30%，占盈利公司家數(shù)的84%。764家公司已經(jīng)連續(xù)3年的分紅比例超30%，117家公司連續(xù)3年的分紅比例超50%；107家公司連續(xù)3年派現(xiàn)金額達(dá)到10億元以上。其中，六大行、中石油、中石化、長江電力、貴州茅臺、中國平安等17家公司連續(xù)3年分紅超百億元。

期中分紅方面，2023年已有118家滬市公司開展季度分紅，金額合計(jì)達(dá)2274億元，其中“三桶油”中期分紅816億元、三大電信運(yùn)營商中期分紅631億元。上市公司通過一年多次分紅，充分傳遞出公司盈利能力穩(wěn)定、財(cái)務(wù)狀況良好的信號，提升市場形象。

最新數(shù)據(jù)也比較樂觀。2024年以來，已有630家滬市公司披露2023年年度分紅方案，預(yù)計(jì)金額合計(jì)達(dá)1.14萬億元，其中七成以上的分紅比例超過30%。分紅金額上，111家公司派現(xiàn)10億元以上，20家公司派現(xiàn)100億元以上。其中，工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行現(xiàn)金分紅總額分別為1092億元、1000億元和808億元。

責(zé)編：林根

校對：姚遠(yuǎn)